上海建科诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

上海建科

(603153)

总市值：55.25亿

PE(静)：15.00

PE(2026E)：--

总股本：4.10亿

PB(静)：1.45

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为8.51%，生意回报能力一般。去年的净利率为8.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.85%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为8.51%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市3年以来，累计融资总额6.31亿元，累计分红总额4.00亿元，分红融资比为0.63。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为20.8%/16.4%/13.2%，净经营利润分别为3.47亿/4亿/4.03亿元，净经营资产分别为16.65亿/24.42亿/30.46亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.24/0.24/0.32，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.57亿/11.99亿/16.11亿元，营收分别为40.09亿/49.27亿/50亿元。

详细数据

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公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：投资者出的主要及公司回复情况如下：

答：上半年经营性现金流净流出6.28亿元，同比多流出约3,600万元，主要受几方面因素影响一是经营季节性因素，款高度集中在第四季度，这与行业普遍趋势相同，而人工等刚性支出年内均匀发生，上半年集中支付了上年计提的年终薪酬及期初应付款项，形成阶段性净流出；二是公司客户以政府机构、国有企事业单位为主，支付周期整体拉长；三是应收账款随收入增长而增加。从历史规律看，公司上半年净流出、全年转正，随着四季度款高峰到来及款管理措施落地，下半年现金流将逐步改善。

Q2、上半年营收增速几乎持平，利润增速明显高于营收，利润修复可持续性如何，全年业绩大体的判断？

上半年公司利润增速高于营收增速，一方面是因为公司持续强化预算管理，从严控制成本费用支出，营业成本进一步下降，毛利率实现增长；另一方面，公司持续优化市场布局、深耕核心业务，千万元级重点项目签约总额同比增长25%，城市运营更新业务新签合同额占比由2024年的15%提升至24%，海外新签合同规模同比增长超过500%。同时，大力拓展新兴领域，逐步提高高附加值服务占比。全年目标保持总体稳健，具体以后续披露的信息为准。

Q3、应收账款占比较高，公司后续在款管理、坏账计提方面会不会出台新的管控政策？

公司半年末应收账款规模相对较高，主要受季节性影响，款主要集中在第四季度，年末应收账款占比将降低，且公司今年半年度应收账款账龄1年以内占比为65.97%。公司一直以来将应收账款管理作为年度重点任务，建立日常催收机制，明确责任人和催讨措施，定期跟踪执行情况。今年，进一步加强三年以上长账龄应收账款的分析和管理，根据不同客户采取不同的催收方式，必要时采取法律手段，并将催收结果与奖惩机制挂钩。

Q4、股东户数环比下降筹码有所集中，管理层如何看待当前二级市场估值，有无分红、购相关规划？

公司估值受宏观环境、行业景气度、市场整体偏好等多重因素共同影响，股东户数变化情况也是如此。公司持续关注公司在二级市场的表现与股东结构变化，将持续做好经营、提升公司内在价值。公司高度重视股东报，将在综合考虑经营业绩、资金安排和长远发展的基础上，按章程及相关规则制定利润分配方案，履行审议披露程序。关于股份购，目前没有应披露而未披露的购计划，如有相关安排，将及时履行审议程序并公告。

Q5、目前整体资产负债率偏低，手里资金比较宽裕，接下来资本开支、对外投融资大概是什么思路？

“十五五”期间，公司将持续围绕主责主业，稳健开展非建工等领域的投资并购，助力主业能力提升，实现资源高效配置。

Q6、公司中长期核心发展战略是什么？市场份额提升路径有哪些？

公司构建“2+N”产业体系，聚焦咨询服务、检验检测认证与技术服务两大支柱产业，积极拓展战略发展方向和“相关多元”服务领域，巩固传统产业基本盘，壮大优势产业增长极，保持咨询服务业务平稳发展，推动检验检测认证与技术服务加速发展，促进生态环境领域技术咨询服务优先发展。

市场发展战略方面，将始终以市场和客户需求为导向，发挥全产业链综合优势，不断创新服务产品和服务模式，提升“上海建科”与“上咨”双品牌价值。在业务领域拓展方面，加大在能源、电子、高端制造等战略新兴领域的拓展力度，服务场景从传统住建领域拓展至交通、水利、铁路等大基建领域，从“建设为主”转向“建设+运营并重”的全周期服务。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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