XD科华控诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

XD科华控

(603161)

总市值：26.30亿

PE(静)：26.97

PE(2026E)：--

总股本：1.94亿

PB(静)：1.72

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为5.33%，生意回报能力一般。去年的净利率为4.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.79%，投资回报一般，其中最惨年份2021年的ROIC为0.52%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.7%/4.5%/4.8%，净经营利润分别为1.23亿/1.04亿/9550.53万元，净经营资产分别为26亿/22.81亿/19.96亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.31/0.28/0.25，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8.1亿/6.58亿/5.51亿元，营收分别为26.15亿/23.72亿/22.4亿元。

详细数据

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根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的72.14%分位值，距离近十年来的中位估值还有10.48%的下跌空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-4.21亿元，预期净利润--元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请宗总，为何公司2025年和2026年一季度延续营收净利双降？有无举措来改善公司业绩？

答：尊敬的投资者您好！受产品结构调整和市场竞争格局影响，以及人民币升值产生的汇兑损失，公司2025年及2026年一季度营收及净利润较上年同期有所下降，对外，公司将进一步加大市场开拓以提高市场份额，增加营收；对内，公司将加强质量管理提高运营效率，通过各项降本增效举措以改善公司业绩。谢谢！

2、公司涡轮增压器壳体产品已渗透到新能源混合动力车型，在纯电和氢燃料电池领域有哪些技术储备和产品布局？目前在新能源业务上的营收占比和增长预期如何？

尊敬的投资者您好！公司主要生产汽车动力单元和传动、底盘系统的关键零部件，包括涡轮增压器的涡轮壳、中间壳以及差速器壳体等。其中，涡轮增压器壳体产品除了广泛应用于传统燃油动力车型之外，同时还全面渗透到新能源混合动力车型（插电式混合动力、增程式混合动力）。公司将持续探索新产品、新业务的市场拓展与开发，进一步丰富公司产品结构，为长期可持续发展创造机会。谢谢！

3、公司2025年涡轮壳及装配件营业收入减少10.94%，为何涡轮壳及装配件销量减少，售价也出现降低？中间壳及装配件营收同比增长0.99%，逆势增长原因是什么？

尊敬的投资者您好！公司2025年度涡轮壳及其装配件销量有所减少，中间壳及其装配件销量有所增加，这种变化是由客户的需求变化所导致，公司产品销售价格调整主要系受市场竞争格局影响。2025年度，中间壳及其装配件营业收入上涨0.99%，主要系其销量对比同期增加35万件。谢谢！

4、朱总，公司主要营业收入都是境外收入吗？2025年境外收入同比减少11.57%，境外需求变少的原因是什么？

尊敬的投资者您好！公司2025年度主营业务收入包括境内境外收入，其中境内收入占比44.12%；境外收入占比55.88%。2025年度，公司境外收入同比减少11.57%，主要系国外客户需求减少，销量减少38万件所致，其中涡轮壳销量减少32万件。谢谢！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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