海通发展

(603162)

总市值：138.26亿

PE(静)：29.73

PE(2026E)：11.25

总股本：13.84亿

PB(静)：2.68

利润(2026E)：12.28亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为10.79%，生意回报能力一般。去年的净利率为10.47%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.64%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为5.43%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市3年以来，累计融资总额15.38亿元，累计分红总额3.59亿元，分红融资比为0.23。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6%/11.4%/7.5%，净经营利润分别为1.85亿/5.49亿/4.65亿元，净经营资产分别为30.64亿/48.03亿/61.96亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.06/0.05/0.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.11亿/1.74亿/1.28亿元，营收分别为17.05亿/36.59亿/44.43亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司2026年三季度经营情况？

答：2026年第三季度，公司实现营业收入21.26亿元，同比增加75.88%，实现归母净利润2.95亿元，同比增加78.10%，实现扣非归母净利润2.88亿元，同比增加76.05%。2026年前三季度，公司营业收入55.97亿元，同比增加85.99%，实现归母净利润8.19亿元，同比增加224.09%，扣非归母净利润8.10亿元，同比增加224.27%。公司自营船队主力船型超灵便型持续跑赢市场指数。

二、接下来干散货市场怎么样？

从FF来看，各船型远期运价都表现不错，从去年年初开始，今年四季度、明年一季度的远期运价一直在上升，目前四季度运价整体维持强势，市场情绪较好。供给端收紧持续进行，2010年到2012年是散货船下水较为集中的年份，这批船舶从去年到今年陆续进入第三次特检期，挤压市场有效供给；另一方面，关键航道阻断、全球供应链紊乱，也会导致实际可用供应相对变小，抵消新船下水带来的供给宽松影响。需求端，西芒杜产能爬坡、南美大豆等货种预计维持强势。

三、请介绍公司本次向特定对象发行股票募集资金用途？

公司计划通过购置方式新增干散货船舶及多用途重吊船共16艘，项目投资总额约22亿元，拟募集资金20亿元，建设期限36个月。本次投资一方面是为了持续优化船队结构，灵活匹配不同货种与航线的要求，实现公司业务的全面覆盖与高效运营；另一方面用于购置多用途重吊船，以迎合高端设备及重大件持续提升的航运需求，与公司现有件杂货业务形成有效互补。

四、如果发生强厄尔尼诺气候现象，对散运运输端主要有哪些影响？

厄尔尼诺将导致有效供给收缩、运距拉长提高周转量需求巴拿马运河限航将加剧，水位下降导致船舶吃水限制及运河通行配额收紧，散货船相较于油气集装箱船由于难以支付高额插队费将出现大规模绕航。同时南美港口降雨增加，港口避雨停工将导致压港上升，整体运输效率下降，利好运价上行。

五、最近股价为什么这么低迷？

当前公司二级市场股价波动系受宏观经济环境、行业周期、市场情绪等多重因素影响所致。公司一直重视投资者报，近期公司控股股东、实际控制人出具一定期间不减持本人直接持有的公司股份承诺，充分彰显对公司未来发展前景以及长期价值的坚定认可，并向市场与投资者传递信心，具体内容详见公司相关公告。

六、油价上涨对公司利润的影响有多大？

公司外贸自营船队主要为期租模式，燃油成本由租家承担，公司油价敞口较小。

七、公司开始购了吗？

公司于2026年10月21日召开第四届董事会第五十一次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式购股份的预案的议案》，本次购股份事项尚需提交公司股东会审议。基于对公司未来持续发展的信心和对公司价值的认可，为了维护公司全体股东利益，丰富投资者报手段，稳定及提升公司价值，在综合考虑公司的经营情况、财务状况、未来盈利能力等因素的情况下，公司拟使用自有资金或自筹资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式进行股份购。具体内容详见公司相关公告。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

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分析师卢浩敏对其研究比较深入（预测准确度为64.51%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    12.08
  • 2027E
    14.61
  • 2028E
    16.54
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    10.78%
  • 利润5年增速
    55.28%
    --
  • 营收5年增速
    45.60%
    --
  • 净利率
    10.46%
  • 销售费用/利润率
    17.54%
  • 股息率
    0.40%
更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    12.03%
  • 有息资产负债率(%)
    15.80%
  • 财费货币率(%)
    0.11%
  • 应收账款/利润(%)
    81.23%
  • 存货/营收(%)
    7.00%
  • 经营现金流/利润(%)
    281.96%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    1.64%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    0.10%
  • 流动比率
    1.23%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    47.61%
  • 货币资金/流动负债(%)
    59.73%
  • 盈利质量瑕疵数
    3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    -22.44%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    689.88%
  • 存货/营收环比(%)
    39.98%
  • 在建工程/利润(%)
    11.76%
  • 在建工程/利润环比(%)
    -1.11%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    -2.75%
  • 经营性现金流/利润(%)
    281.96%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 李怡文 邹立虎 李曾卓卓
    景顺长城景盛双息收益债券A
    16476286
  • 王怀震
    金鹰恒润债券发起式A
    9179564
  • 董辰
    华泰柏瑞富利混合A
    7114176
  • 郑青 董辰 闫泽君
    华泰柏瑞鼎利混合A
    4209321
  • 吴坚
    国寿安保策略精选混合A
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