海通发展诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

海通发展

(603162)

总市值：80.90亿

PE(静)：14.73

PE(2025E)：41.27

总股本：9.26亿

PB(静)：1.94

利润(2025E)：1.96亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为12.49%，生意回报能力强。去年的净利率为15.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.07%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为5.43%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司2025年上半年经营状况？

答：公司2025年上半年营业收入18亿元，同比增长6.74%，实现归母净利润0.87亿元，同比下滑64%，扣非归母净利润0.86亿元，同比下滑58%。截至2025年6月末，公司净资产41.67亿元，同比增长1.15%，总资产62.31亿元，同比增长6.73%，资产负债率33.13%。业绩下滑主要来自市场运价同比下降、公司报告期内集中修船等因素一方面，上半年市场运价整体比较低迷，无论是BDI还是各个细分的船型运费指数同比下滑都为30%左右。背后是国内终端需求较弱，以及库存较高，此外还因为关税等突发事件导致市场情绪持续低迷，以及西非地缘政治问题，和天气问题影响发运，比如澳洲飓风和巴西的降雨等。另一方面，公司趁着行业运价比较低的时候，在今年二季度集中开展了修船保养和环保改造，上半年公司共维修12艘船，包括2艘好望角型，3艘巴拿马型，7艘超灵便型。去年同期修了10艘，但修的全是超灵便型，单船维修费用远低于好望角型。此外，今年上半年修船和环保改造（包括涂有机硅省油、为优化水流、减少阻力并提高推进效率而安装的导流罩及消涡鳍等）导致对应的工期也有延长，且现在船厂产能依然紧张，拖长工期。最后，由于公司船队运力增长比较快，租赁规模增大，对应财务费用同比增长较多。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据西部证券凌军的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，海通发展的合理估值约为12.94元，该公司现值8.74元，现价基于合理估值有48.06%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

海通发展需要保持6.60%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师凌军对其研究比较深入（预测准确度为74.14%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

1.96
2026E

6.16
2027E

8.64

更多>

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

12.48%
利润5年增速

47.58%

--
营收5年增速

45.67%

--
净利率

15.00%
销售费用/利润率

11.55%
股息率

0.54%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

8.16%
有息资产负债率(%)

13.82%
财费货币率(%)

0.08%
应收账款/利润(%)

35.02%
存货/营收(%)

2.89%
经营现金流/利润(%)

184.91%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

1.28%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

4.20%
流动比率

1.20%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

83.61%
货币资金/流动负债(%)

63.32%
盈利质量瑕疵数

1

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-8.04%
应收账款/利润3年变动比例(%)

127.37%
存货/营收环比(%)

-11.78%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-9.41%
经营性现金流/利润(%)

184.91%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
董辰

华泰柏瑞富利混合A

7718269
郑青董辰闫泽君

华泰柏瑞鼎利混合A

3559373
董辰

华泰柏瑞多策略混合A

1855630
郑青董辰

华泰柏瑞新利混合A

683300
董辰姬青

华泰柏瑞享利混合A

255300

更多>

行业相对指标