荣晟环保诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

荣晟环保

(603165)

总市值：40.65亿

PE(静)：18.16

PE(2026E)：--

总股本：3.13亿

PB(静)：1.51

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.81%，生意回报能力一般。去年的净利率为9.93%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.53%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为6.81%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为22.7%/24.4%/19%，净经营利润分别为2.71亿/2.86亿/2.24亿元，净经营资产分别为11.95亿/11.73亿/11.8亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.13/0.15/0.19，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.08亿/3.29亿/4.24亿元，营收分别为22.91亿/22.35亿/22.53亿元。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到30.8%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产18.13亿元，预期净利润--元。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：在上海证券交易所、上证路演中心的支持下，公司于2026年 5月 22日 14:00-15:00 通过网络文字互动答方式，召开了 2025 年年度暨 2026 年第一季度业绩说明会，就投资者关心的进行交流。具体情况如下：

答：在上海证券交易所、上证路演中心的支持下，公司于2026年 5月 22日 1400-1500 通过网络文字互动问方式，召开了 2025 年年度暨 2026 年第一季度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。具体情况如下

1、公司今年营运目标是什么？

尊敬的投资者，您好！2026 年，公司将继续深化“创新+落地”行动，聚焦主业深耕、创新驱动、规范治理、人才党建、责任报等维度，精准发力，推动高质量发展。一是深耕主业，精益管理。公司年初建立工作目标责任制体系，推行“三精管理”，精准营销、精益生产、精细成本，以数据驱动降本增效。依托总部经济平台，推动产品向高附加值、差异化转型，并前瞻探索新增长点。二是技改降碳，绿色升级。公司将有序推进造纸提速提质提效、纸品智能分切车间、水处理改造等项目，深化节能减碳，稳步推进热电联产节能降碳智能化改造、绿色智能化零土地技改等募投项目，实现“智能制造+绿色生产”深度融合。三是产学研协同，创新驱动。公司与浙江科技大学共建“绿色纸基新材料产业学院”，构建“产学研用”一体化机制。持续强化技改，提升装备水平和绿色低碳硬实力，实现质量与效率双提升。四是数智赋能，激活引擎。公司以 SP 系统全面运行为起点，将数字化技术覆盖销售、采购、生产、仓储、财务等全链条，同步开展全员数字化培训，培养复合型人才。同时，公司将持续提高公司治理水平，以提升公司核心竞争力和内在投资价值，提升股东报，努力为股东创造价值，以良好经营绩效报股东和投资者。感谢您对公司的关注！

2、请问公司如何平衡主业经营与金融投资？

尊敬的投资者，您好！公司始终坚持以主业为根、以实业为本。公司的金融投资主要是对闲置自有资金的管理运用，核心目的在于提高资金使用效率。公司严守两条原则一是投资规模可控，二是投资品种偏好低风险。投资范围主要包括银行理财产品、券商收益凭证等，并对投资对象选择设定严格标准，优先考虑信誉好、规模大、资金运作能力强的机构发行的产品。此外，公司已建立资金管理相关的内控制度，以规范公司在经营中的筹资行为、降低筹资风险，保证对外投资活动的规范性、合法性和效益性，切实保护公司和投资者的利益。在确保主业安全的前提下，公司适度探索与主业具有协同效应的产业投资方向，为公司和股东创造持续稳健的价值报。感谢您的关注！

3、请问公司扣非利润下滑的具体原因是什么？

尊敬的投资者，您好！公司扣非利润下滑的具体原因如下1、受上游原材料价格波动影响，公司主要原料废纸的采购成本同比有所上升，而下游原纸产品的市场售价提振有限，导致“原纸-废纸”价格价差收窄，压缩了产品的盈利空间，致使主营业务毛利率出现下滑；2、同期购买的理财产品大部分为银行存款，所取得的利息收入计入经常性损益；本期券商理财产品所取得的收益计入非经常性损益，会计核算口径不同。感谢您的关注！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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