璞源材料

(603196)

总市值：121.25亿

PE(静)：674.03

PE(2026E)：--

总股本：4.19亿

PB(静)：6.08

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为1.45%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.2%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-17.47%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.3%/--/1%，净经营利润分别为1707.67万/-1.59亿/1842.74万元，净经营资产分别为7.59亿/5.82亿/19.02亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.26/0.26/0.83，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.63亿/2.21亿/6.8亿元，营收分别为10.27亿/8.66亿/8.16亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产8.96亿元，预期净利润--元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：简单介绍一下锂电粘结剂行业竞争格局。

答：锂电池粘结剂企业与大客户绑定程度较深，P粘结剂行业头部企业集中度较高。据GGII统计，2023年茵地乐在P负极粘结剂领域市占率为47%，2024年上升至49%；行业内其他知名企业包括研一科技、蓝海黑石等。茵地乐市占率及产能稳居P粘结剂领域行业头部，多年来茵地乐行业地位稳固，已与行业内知名头部企业建立了稳定的业务合作关系，并在持续推进P粘结剂在大客户端的渗透率。2023年-2024年部分锂电池厂商涌现保障供应链安全的需求，开始扶持P粘结剂二供及三供厂商；2026年随着新建产能的投放，茵地乐将重点保障大客户和盈利能力较好的订单。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，璞源材料的合理估值约为--元，该公司现值28.96元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

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当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

璞源材料需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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周期估值

四分位数线（25%）

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分析师汲肖飞对其研究比较深入（预测准确度为20.84%）其最新研报预测如下：

财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    1.45%
  • 利润5年增速
    3.33%
    --
  • 营收5年增速
    -0.16%
    --
  • 净利率
    2.25%
  • 销售费用/利润率
    1532.73%
  • 股息率
    --
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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    20.19%
  • 有息资产负债率(%)
    8.72%
  • 财费货币率(%)
    0.02%
  • 应收账款/利润(%)
    3018.95%
  • 存货/营收(%)
    29.82%
  • 经营现金流/利润(%)
    892.63%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    2.08%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    6.81%
  • 流动比率
    2.80%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    32.43%
  • 货币资金/流动负债(%)
    156.55%
  • 盈利质量瑕疵数
    3

盈利质量 提示：公司或开启新一轮投产周期；建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    3.26%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    1279.39%
  • 存货/营收环比(%)
    -20.82%
  • 在建工程/利润(%)
    1885.00%
  • 在建工程/利润环比(%)
    5.71%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    -2.46%
  • 经营性现金流/利润(%)
    892.63%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 冯明远
    信澳新能源产业股票A
    970400
  • 冯明远
    信澳智远三年持有期混合A
    504100
  • 冯明远
    信澳领先智选混合
    288100
  • 冯明远
    信澳研究优选混合A
    134100
  • 刘砚芳
    易方达中证万得并购重组指数(LOF)
    60300
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行业相对指标

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