健尔康诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

健尔康

(603205)

总市值：33.62亿

PE(静)：30.16

PE(2026E)：--

总股本：1.56亿

PB(静)：2.22

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.81%，生意回报能力一般。去年的净利率为10.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为21.13%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为6.81%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市2年以来，累计融资总额4.39亿元，累计分红总额8112.00万元，分红融资比为0.18。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.8%/16.2%/14.5%，净经营利润分别为1.24亿/1.2亿/1.11亿元，净经营资产分别为7.36亿/7.44亿/7.71亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.26/0.27/0.26，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.65亿/2.87亿/2.65亿元，营收分别为10.34亿/10.46亿/10.24亿元。

详细数据

研究院小巴

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司美国出口占比较高，如何应对美国关税风险？

答：公司境外销售采用OEM直销方式，对美国出口业务采用FOB贸易方式，由客户承担关税、海运费。同时公司多措并举防范贸易壁垒风险①布局越南生产基地，推动部分产能外迁，有效分散潜在关税影响；②持续推进市场多元化战略，降低对美国单一市场依赖，重点拓展欧洲、东南亚等海外市场；③内部持续提质增效、加强资源配置，提升运营管理水平，并与客户建立灵活的价格协商机制，共同分担外部压力。

Q2公司未来业务增长抓手与新产品方向是什么？

公司持续聚焦医用敷料等一次性耗材主业。未来增长主要依托新项目落地与多渠道拓展一是深挖存量大客户新产品需求，推动新增产品品类导入；二是加快新兴海外市场开发；三是拓展国内医院、药房及电商渠道。新产品方面，重点布局先进伤口敷料（WC）、清洁消毒产品、高分子医用耗材，持续提升高附加值产品收入占比。上述新产品研发及市场拓展进度受行业政策、市场环境等因素影响，存在不确定性，具体以公司定期报告披露为准。

Q3公司有无并购规划？

公司现阶段战略重心聚焦医用耗材主业。持续跟踪行业发展态势，积极寻找与现有业务具备显著协同效应的潜在标的，择机审慎推进外延发展战略。

Q4汇率波动对出口业务影响大吗，有无对冲手段？

公司部分外销业务以人民币结算，公司承受汇率风险主要与以美元结算的外销业务有关，公司实时关注汇率波动对出口业务的影响，目前公司尚未开展外汇套期保值业务，主要通过商务结算条款安排，降低部分汇率波动风险。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

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周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，健尔康的合理估值约为--元，该公司现值21.55元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

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当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

健尔康需要保持26.70%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

6.81%
利润5年增速

-22.10%

--
营收5年增速

-8.79%

--
净利率

10.87%
销售费用/利润率

26.02%
股息率

0.94%

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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

45.17%
有息资产负债率(%)

0.24%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

178.83%
存货/营收(%)

19.68%
经营现金流/利润(%)

142.49%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.02%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.03%
流动比率

5.67%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

215.80%
货币资金/流动负债(%)

1130.75%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-2.53%
应收账款/利润3年变动比例(%)

41.11%
存货/营收环比(%)

10.95%
在建工程/利润(%)

64.95%
在建工程/利润环比(%)

89.23%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

11.50%
经营性现金流/利润(%)

142.49%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
储可凡

永赢中证全指医疗器械ETF

288117
黄琬舒

安信稳健增值混合A

86500
解锐

南方大数据300指数A

78460
黄琬舒

安信民稳增长混合A

51800
黄琬舒

安信稳健增利混合A

38200

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行业相对指标