键邦股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

键邦股份

(603285)

总市值：36.86亿

PE(静)：23.38

PE(2025E)：--

总股本：1.60亿

PB(静)：2.24

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为12.11%，生意回报能力强。去年的净利率为23.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为45.3%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为12.11%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市1年以来，累计融资总额7.46亿元，累计分红总额1.92亿元，分红融资比为0.26。

详细数据

研究院小巴

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：核心产品的毛利率变化趋势？高端产品占比是否升？

答：尊敬的投资者，您好！公司2024年度赛克毛利率为41.38%，钛酸酯毛利率为45.18%，2023年度赛克毛利率为42.81%，钛酸酯毛利率为54.37%，具体毛利率变动情况及产品变动详情请关注公司2024年年度报告。谢谢。

2. 公司产品能应用到绝缘涂料，而工业机器人、电子设备等均需要用到电磁线或漆包线漆涂料，能否详细介绍一下公司在这方面的布局？

尊敬的投资者，您好！公司产品赛克、钛酸酯等做为功能性助剂，能有效改善绝缘涂料性能。经过多年的经营积累，公司已与艾伦塔斯集团、埃塞克斯集团等全球知名的电磁线或绝缘漆制造商建立了长期稳定的合作关系，公司产品在高温绝缘漆市场占据绝对优势，公司赛克与钛酸酯等产品系列均能够应用于艾伦塔斯集团、埃塞克斯集团的漆包线及绝缘漆等产品。据数据统计，在全球绝缘漆市场中，核心厂商如艾伦塔斯集团、IV等占据重要地位，前五大厂商共占有全球大约48%的市场份额。全球市场漆包线的主要厂商包括埃塞克斯集团等，前三大厂商约占整个市场的19%。谢谢。

3.公司一季报显示，利息收入和投资收益较去年同期增长了将近360%，公司手握如此多的现金，在如今利率持续下滑的环境下，公司仅仅用于购买理财产品实在是浪费公司，上市以来除分红比较亮眼以外，募投项目基本停滞、也并为有任何购以及并购动作，请问公司在提升资金的使用效率方面是如何考虑的？

尊敬的投资者，您好！为提高资金使用效率，合理利用资金，在保证不影响公司正常经营业务的前提下，公司合理利用暂时闲置资金进行现金管理，增加投资收益，以保障公司及股东的利益，公司募投项目目前按计划稳步推进，详情请查看公司公告，谢谢。

4.作为新上市公司，为何公司刚上市就把募集资金全部用来购买长周期理财产品，而不是用于募投项目？如此使用募集资金是否会对公司募投项目有影响？

5.请问公司2024年半年报显示资本化研发支出还有1290万元，为什么年报资本化研发支出显示为0？

尊敬的投资者，您好！2024年上半年和2024年，公司研发形成的可供销售产品成本金额分别为1,290.01万元和2,284.53万元，详情请查看公司公告，谢谢。

6.请问公司子公司山东键兴新材料科技有限公司作为高新技术企业的所得税率为什么是25%？公司在利润下滑的同时是基于什么考虑放弃税收优惠的？

尊敬的投资者，您好！根据国家税收法规及税收政策，公司子公司山东键兴新材料科技有限公司适用25%的企业所得税率，本公司将持续关注有关部门颁布的税收财政优惠政策，谢谢您对本公司的关注和建议！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，键邦股份的合理估值约为--元，该公司现值23.04元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

键邦股份需要保持16.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

12.10%
利润5年增速

13.38%

--
营收5年增速

12.65%

--
净利率

23.43%
销售费用/利润率

4.83%
股息率

0.91%

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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

66.27%
有息资产负债率(%)

0.02%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

63.78%
存货/营收(%)

5.82%
经营现金流/利润(%)

110.25%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.00%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-2.54%
流动比率

12.77%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

257.19%
货币资金/流动负债(%)

1406.32%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

24.69%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

-4.67%
在建工程/利润(%)

27.40%
在建工程/利润环比(%)

507.41%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

41.95%
经营性现金流/利润(%)

110.25%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
金岚枫

南方智弘混合A

57648
李佳亮

南方中证2000ETF

5528
李婷婷

宏利沪深300指数A

1587
陆奔

华安兴安优选一年混合A

1287
余国豪沈平虹

永赢稳健增长一年持有混合A

1287

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行业相对指标