海天味业诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

海天味业

(603288)

总市值：2513.39亿

PE(静)：44.66

PE(2024E)：40.06

总股本：55.61亿

PB(静)：8.55

利润(2024E)：62.73亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为17.82%，生意回报能力强。去年的净利率为22.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市10年以来，累计融资总额38.36亿元，累计分红总额264.27亿元，分红融资比为6.89。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到39.7%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

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关注该公司的核心逻辑文章《时隔8年再看海天味业（35倍PE以上依旧贵）》。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：与投资者文字互动答交流

答：与投资者文字互动问交流

Q请问公司有零添加的产品吗？

您好！公司推出零添加系列产品已有多年，在酱油、蚝油、料酒等品类上都有布局，推出至今得到了广大消费者的欢迎。您可以在线下店铺及线上海天官方平台选购。另外，海天也推出了“海天美味馆”微信小程序便于消费者使用。谢谢您的关注！

Q请问贵公司未来的增量市场在哪里？

您好！未来消费者将越来越重视食品安全、产品质量、产品性价比以及品牌影响力，这会为持续在产品升级、品牌升级上下功夫的企业提供更多的发展空间。未来，公司会一如既往地重视和发展餐饮端和居民端业务，更加注重在餐饮端打造产品品质和性价比方面的竞争力；更加重视在消费端满足消费者对调味品功能多样、营养健康、体验升级等的综合需求。公司将保持对市场的密切关注，敏锐把握新趋势带来的新增长点，抓住市场新机遇。谢谢您的关注！

Q请问公司对食品卫生安全方面在今年或未来会做哪些方面的措施？

您好！食品安全及质量控制是食品加工企业的重中之重，公司将食品质量安全管控作为公司最重要的工作之一，坚持在各个经营环节严格执行质量控制措施，从原料选购、进厂检测、生产制造到产品出厂，公司都设置了严格的管理标准及系统流程控制。此外，海天专门为消费者打造了阳光工厂“娅米阳光城堡”，让消费者走进海天，亲身了解海天如何确保产品品质和食品安全。欢迎您前来参观！

Q恭喜海天前三季度恢复增长。请问业绩暖主要驱动因素有哪些？

您好！公司业绩受多方面因素影响。报告期内，外部环境仍然复杂多变，公司积极应对，加快变革与创新。公司通过提升产品品质、丰富产品规格来提升存量产品竞争力，并围绕消费者需求开发和推出新产品，不断丰富公司的产品线，增强满足不同消费需求的能力。同时，公司积极推进渠道端的建设与变革，创新业务模式，进一步强化公司在产品端和渠道端的市场竞争力。此外，公司还通过精益管理、提升人效、技术改进、绿色低碳等措施，持续挖掘经营潜力，创造利润空间，为公司稳健增长提供有力支撑。

Q程董事长新上任，对公司发展有哪些新的规划？

您好！当前，消费需求愈加多元，商业模式和技术创新也日新月异，公司面临的机遇与挑战是并存的。公司作为行业龙头企业，长期以来深耕于调味品的生产与营销，未来公司将继续围绕“做精、做专、做强”调味品主业的经营方针，全面深化以用户为中心的理念，为各用户提供高品质的、健康的、美味的产品。同时，公司将多举措提高经营能力，积极践行社会责任，坚持走可持续、高质量发展之路，实现公司的稳健发展。

Q今年前三季度，公司在渠道优化、产品升级方面分别有哪些举措？取得了什么效果？

您好！公司通过提升产品品质、丰富产品规格提升存量产品竞争力，并围绕消费者需求开发和推出新产品，不断丰富公司的产品线，增强满足不同消费需求的能力；同时，公司积极推进渠道端的建设与变革，创新业务模式，进一步强化公司在产品端和渠道端的市场竞争力。

Q请问，海天不断跨界，未来重点向哪些品类倾斜？醋酒方面产能规划很充足，是否未来会重点发力醋酒？有无新品计划？

您好，公司致力于围绕消费者需求，为消费者提供一站式的全品类产品服务，醋和料酒也是重要的细分品类之一。未来，各大品类均会有计划的开发和推出新产品，不断丰富产品线，增强公司满足不同消费需求的能力。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据招商证券于佳琦的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，海天味业的合理估值约为21.03元，该公司现值45.20元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有53.45%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

海天味业需要保持39.70%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师于佳琦对其研究比较深入（预测准确度为78.82%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2024E

62.91
2025E

68.95
2026E

74.92

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财报摘要

项目

2023

评级
ROIC

17.81%
利润5年增速

5.51%

--
营收5年增速

7.59%

--
净利率

22.97%
销售费用/利润率

23.20%
股息率

1.70%

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财报体检

财务排雷 综述：财务健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

71.73%
有息资产负债率(%)

1.03%
财费货币率(%)

-0.03%
应收账款/利润(%)

4.57%
存货/营收(%)

7.78%
经营现金流/利润(%)

130.72%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.06%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-10.02%
流动比率

4.91%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

128.75%
货币资金/流动负债(%)

569.78%
盈利质量瑕疵数

1

盈利质量

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

31.70%
应收账款/利润3年变动比例(%)

533.47%
存货/营收环比(%)

1.90%
在建工程/利润(%)

27.38%
在建工程/利润环比(%)

6.37%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

5.40%
经营性现金流/利润(%)

130.72%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
张弘弢徐猛

华夏上证50ETF

33403286
柳军

华泰柏瑞沪深300ETF

31836140
过蓓蓓

汇添富中证主要消费ETF

10997218
沙川

天弘中证食品饮料ETF

5832305
梁杏

国泰国证食品饮料行业(LOF)A

4150935

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行业相对指标