海天味业诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

海天味业

(603288)

总市值：2135.33亿

PE(静)：33.65

PE(2025E)：30.39

总股本：58.52亿

PB(静)：5.39

利润(2025E)：70.26亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为19.09%，生意回报能力极强。去年的净利率为23.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为30.05%，中位投资回报好，其中最惨年份2023年的ROIC为17.82%，投资回报也很好。公司历史上的财报较为好看。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（中金公司的宗旭豪预测准确率为80.01%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是25.24元，公司股价距离该估值还有30.83%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为10.66%。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

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关注该公司的核心逻辑文章《时隔8年再看海天味业（35倍PE以上依旧贵）》。

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研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：你好，近几年股价一直下跌，贵司在市值管理方面做了哪些工作？

答：影响股价的因素是多方面的，我们将全力推进企业高质量发展，用优秀的业绩报投资者的信任。市值管理方面，公司近年来通过高比例分红、增加分红频次、购股票、充分做好信息披露、加强与资本市场沟通等多方面，不断加强市值管理工作。

Q公司有购计划？

公司始终秉持长期发展理念，将考虑评估多种形式的股东报方式，并始终坚持做好经营，持续重视与投资者共享发展成果。如计划实施股份购，公司将严格按照监管规则的要求履行信息披露义务。

Q今年前三季度公司线上渠道销售额同比增速（32.1%）远快于线下渠道（7.4%），趋势和去年一致。公司采取哪些措施避免线上增长对线下传统渠道及经销商利益造成损害？公司未来如何平衡渠道之间的利益分配？

公司一直重视不同渠道的建设与发展，在关注线上渠道和产品发展质量的同时，也会关注如何让线下市场承接线上趋势，线上线下相互促进，带动业务整体发展，形成正向循环。

Q领导好！公司今年的业绩还是很好的，但是股价一直在跌，嗯，除了每年分红以外，管理层是不是考虑每年都可以拿出一点钱购股份注销？哪怕只购一个亿，也是让市场知道公司对于未来发展的信心。希望可以考虑一下，谢谢。

感谢您的建议。公司始终秉持长期发展理念，将考虑评估多种形式的股东报方式，并始终坚持做好经营，持续重视与投资者共享发展成果。

Q近来各连锁商超纷纷效仿胖东来进行改造，各类商品都推出自营品牌并作为主推，请问这些变化对海天传统的经销模式提出了哪些新的挑战？

在渠道多元化的大趋势下，连锁商超推出自营品牌对于公司而言也是一种机遇，海天会利用自身积累多年的技术、产品、供应链等综合优势，与零售商超的渠道、流量优势结合，深入挖掘产品价值、共创出更多满足消费者多元诉求的产品。

Q据媒体报道，贵公司在印尼、美国等地的子公司尚处于市场调研或初步销售阶段，产品本地化与渠道突破仍需时间，港股上市即破发至今，请问进展缓慢主要是碰到了哪些困难? 另外公司有没有开辟非洲市场的计划？

目前公司国际化各项工作稳步推进，截至目前海外市场整体取得较好发展。各子公司的布局进度将结合当地市场的发展情况有序推进。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中金公司宗旭豪的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，海天味业的合理估值约为25.24元，该公司现值36.49元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有30.82%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

海天味业需要保持27.60%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师宗旭豪对其研究比较深入（预测准确度为80.00%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

70.00
2026E

77.69
2027E

--

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

19.08%
利润5年增速

3.60%

--
营收5年增速

6.32%

--
净利率

23.62%
销售费用/利润率

25.67%
股息率

2.11%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

64.10%
有息资产负债率(%)

0.40%
财费货币率(%)

-0.02%
应收账款/利润(%)

4.20%
存货/营收(%)

6.51%
经营现金流/利润(%)

107.87%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.03%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-8.46%
流动比率

4.78%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

107.44%
货币资金/流动负债(%)

542.65%
盈利质量瑕疵数

0

盈利质量

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-3.50%
应收账款/利润3年变动比例(%)

44.75%
存货/营收环比(%)

1.08%
在建工程/利润(%)

24.82%
在建工程/利润环比(%)

8.42%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

3.79%
经营性现金流/利润(%)

107.87%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
过蓓蓓

汇添富中证主要消费ETF

21083331
沙川

天弘中证食品饮料ETF

6600061
徐猛

华夏中证细分食品饮料产业主题ETF

6152370
梁杏彭悦

国泰国证食品饮料行业(LOF)A

3908435
蒋俊阳

华宝中证细分食品饮料产业主题ETF

1542557

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行业相对指标