巍华新材诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

巍华新材

(603310)

总市值：57.29亿

PE(静)：33.85

PE(2026E)：--

总股本：3.45亿

PB(静)：1.40

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为2.51%，生意回报能力不强。然而去年的净利率为15.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为26.17%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为2.51%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为42.8%/16.4%/6.8%，净经营利润分别为4.99亿/2.5亿/1.46亿元，净经营资产分别为11.66亿/15.23亿/21.37亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.16/0.26/0.5，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.45亿/2.92亿/4.58亿元，营收分别为14.86亿/11.07亿/9.12亿元。

详细数据

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公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：能否简单介绍下公司的发展历程？

答：公司于2013年设立，为进一步提高公司产品质量，建立先进的生产管理体系，公司在建设前进行了大量考察。于2015年签订土地出让合同取得项目用地。2016年公司开始正式实施项目建设，2018年下半年公司氯甲苯车间建成并投入试生产。2019年原母公司巍华化工开始逐步停止氟化工生产经营活动，并逐步向公司、江西巍华转移与氟化工相关专利技术。2020年巍华化工全面停止氟化工相关的经营活动，并于2020年将剩余的专利、存货及江西巍华100.00%股权转让给公司。公司已于2024年8月14日在上海证券交易所主板成功上市。

问公司当前四代制冷剂项目进度如何？

公司与梅兰新材共同设立合资公司以布局第四代制冷剂业务，该合资公司委托控股子公司方华化学进行加工。目前正处于设备采购、规划建设阶段，预计今年上半年进行产品试生产。

问四代制冷剂主要应用领域有哪些？

四代制冷剂HFO-1234yf是一种环境友好型制冷剂，其主要应用领域包括汽车空调系统、家用与商用制冷设备等。

问第四代制冷剂专利保护期今年什么时候到期？

第四代制冷剂专利保护期并非统一，因具体品类、技术及企业不同存在差异。今年确有部分相关专利到期，但具体时间并无统一标准，且不同专利的到期节点各有不同。

问公司收购江苏禾裕泰的进度如何？

公司控股子公司方华化学于2025年11月与欣禾生物及其主要股东签订了《股权转让协议》，拟以自有资金及银行贷款15,386万元收购欣禾生物持有的禾裕泰70%的股权。2026年1月，禾裕泰完成相关工商变更登记手续。

问请介绍下禾裕泰的情况。

江苏禾裕泰化学有限公司于2013年6月成立于江苏淮安，注册资本1.2亿元人民币，系国家高新技术企业。公司主营农药原药、制剂及中间体，业务布局覆盖除草剂、杀菌剂等多品类农化产品，是具备研发、生产、销售一体化能力的农化企业。

公司为禾裕泰提供生产所需的部分中间体，该类中间体是禾裕泰生产氟啶胺、吡氟酰草胺等农药原药的关键原材料。

问公司产品下游应用于行业占比大概各是多少？

公司产品下游可应用于农药、医药、涂料、染料等行业，实际用途由客户根据自身需求决定。下游应用于农药行业的占比约70%，应用于涂料行业大概占比约15%-20%，其他应用于医药、染料等方面。

问公司未来的战略怎么规划的？

对于氟化工产业链，公司会专注于含氟精细化学品的研发、生产和销售，把现有产品做精做强，维持并提升现有市场地位。努力延伸现有产品的价值链，体现完整的产品链优势。拓展核心技术的新应用，开发新产品组合，提升市场竞争力。公司也会根据战略规划，将对外投资聚焦于氟化工产业链、新兴产业领域，拓展公司业务规模，增强公司的核心竞争力。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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