福鞍股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

福鞍股份

(603315)

总市值：50.60亿

PE(静)：57.79

PE(2025E)：--

总股本：3.20亿

PB(静)：2.97

利润(2025E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为5.45%，生意回报能力一般。去年的净利率为7.02%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.2%，投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为2.03%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到45.9%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司装备制造板块主要产品有哪些，对接客户群体国内外划分情况？

答：公司主要从事重大技术装备配套大型铸钢件的生产和销售。公司产品按照用途可以分为火电设备铸件、水电设备铸件以及其他铸件，主要火电产品有高/中压内、外汽缸；阀体/缸体；超超临界主汽调节阀；燃机排气缸、燃机透平缸等；水电产品上冠、下环、转轮体、推力头、叶片、增能器、导叶等；轨道交通产品内燃机转向架、矿用卡车交通类产品轮毂、架体等。

我们的主要客户以世界500强企业为主，国内客户主要有哈电集团、东方电气、上海电气等企业；国外客户主要有GE、日本三菱、西屋制动等企业；公司已与各方达成长期稳定合作关系且相关进展一切顺利。未来，公司将会继续深耕主业，不断提升核心竞争力！

2.装备制造板块年产值为多少，未来公司是否有扩产的计划？

2024年整体收入产值约为5.5亿，2025年较比去年略有增加。随着客户需求的不断增长、订单量增多，公司有计划从以下两个路径着手实现扩产

1）推进技术升级与智能化改造。计划在生产制造关键环节，包括焊接、热处理、打磨及机械加工等工序，系统引入工业机器人、3D打印等自动化设备，并持续优化设备运行效率。通过生产线转型升级，全面提升自动化与智能化水平，实现产能的有效提升。

2）扩大基础设施与资源投入。计划新增生产设备、拓展场地规模并补充相应人员，通过实体资源的投入扩大生产规模。

此外，公司也将从产品战略和风险平衡等方向综合决策，实现扩产增效、增加收益。

3.乐山燃机合作项目具体情况、投产期限？

乐山燃机合作项目公司主要是以实物资产和技术出资，乐山高新投及投资基金以货币出资，建设期预计为十二个月。目前，公司与乐山高新投的合作协议已经正式签署，相关工作正在稳步推进中。同时，公司正积极加快推进示范项目的落地实施，为项目投产后迅速拓展市场奠定基础。

4.公司业务毛利率较低的原因、将采取什么措施？

毛利率较低主要是受市场波动影响。公司将重点推进以下工作狠抓订单质量，积极争取高毛利订单，优化销售结构；深化降本增效，全面压缩非生产性开支，提升生产效率和资源利用率；加速项目落地，推动在建项目尽快产生效益，培育新的利润增长点。公司上下正团结一致，全力以赴改善公司盈利能力。

5.上海福鞍集铁的I算力租赁业务是否开展？

目前公司尚未开展该项业务。算力租赁业务是公司为进一步提升盈利能力、探索业务多元化而做的前期尝试。由于该业务市场透明度较高，报水平与预期存在一定差距。同时，考虑到大规模投入涉及的合同履约风险、资产收周期及资金占用等因素，经公司综合评估后基于审慎经营原则，暂未对该业务进行实质性资产投入。后续公司将根据市场变化及实际情况考虑其未来发展情况。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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