浙江鼎力诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

浙江鼎力

(603338)

总市值：313.94亿

PE(静)：19.27

PE(2025E)：15.51

总股本：5.06亿

PB(静)：2.82

利润(2025E)：20.23亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为13.85%，生意回报能力强。去年的净利率为20.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.87%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为13.85%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到11.7%，能撑起当前市值。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括华安基金的王斌，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为81.37亿元，已累计从业7年45天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：参观四期、五期工厂

答：公司产线均按正常节奏进行，有序排产，目前生产发货节奏较快。

问面对海外市场的不确定性，公司有哪些应对举措？

公司经历多次贸易摩擦、双反调查等，拥有较为丰富的应对海外贸易壁垒的经验及能力。公司内部建有应对预案，并配备有专业的律师团队以应对外部不确定变化。同时，公司通过加快产品创新，加大非贸易摩擦海外市场开拓力度，加大成本管控力度，不断优化供应链，开拓新的应用场景等方式进一步提升综合竞争力，不断强化发展韧性。

问目前国内市场需求情况如何？公司有何种销售策略？

国内市场目前竞争相对激烈，行业呈现阶段性波动，市场短期承压，长期看新增及置换需求依然持续。公司始终站在客户长期持续发展的角度出发，坚持提供高品质、差异化产品及优质的售后服务，帮助客户提升其租赁市场竞争力及盈利能力，并在巩固原有客户的基础上不断开拓新客户。在应用场景上，鼎力也在向更后端的应用市场进行挖掘，已经储备较多新品，如船舶喷涂除锈机器人、隧道打孔机器人产品已经得到了比较好的应用开端，未来针对国内市场我们推出的产品是在原有通用设备的基础上增加机器人手臂等，由载人登高作业逐步转变成高空作业平台叠加机器人的模式实现高处作业。

问公司目前客户中租赁公司和终端客户占比如何？

公司目前客户以租赁公司为主。

问公司近几年新品迭出，请问公司未来考虑的研发方向是怎么样的？

公司将研发创新视作企业发展的核心动能，不断探索融合电动化、绿色化、数字化、无人化发展方向的最新前沿技术，在通用款基础上推出高空作业平台+系列，针对不同应用场景，增加无人化设备的研发，拓展全新差异化高空作业应用场景和领域，目前已推出如船舶喷涂除锈机器人、隧道打孔机器人、玻璃吸盘车、模板举升车等产品。未来，公司研发方向依旧聚焦于模块化、电动化、差异化高空作业平台新产品，通过持续挖掘终端市场需求，拓展新的应用场景，致力于为客户提供更优质、更贴合场景的产品与服务。

问公司高空作业平台+方向的机器人差异化产品未来是否会面临较大的市场竞争？

公司差异化产品聚焦行业细分领域，对研发能力、技术水平及场景掌握程度等有着较高的要求，具有一定的进入壁垒。

问面对竞争，公司品牌优势突出，请问公司竞争力体现在哪些方面？

公司沉淀行业多年，具有敏锐的市场洞察力和高度的前瞻性，了解不同国家客户对产品的使用要求及应用需求，公司主要竞争力体现在一、研发设计优势。公司依托国内外研究院，采用独创模块化设计，研发实力行业领先。公司产品矩阵完善，差异化产品持续推成出新，产品适配应用场景不断丰富，并有效应对客户对于节能减排、清洁生产等方面的高标准要求。二、生产管理优势。公司拥有业内自动化、智能化水平领先的“未来工厂”，结构件自制率高，可有效把控品质，提升产品安全性及流通性。三、客户服务优势。公司为客户提供全天候服务机制，并通过成立境外子公司、组建本土团队等方式，缩短设备交货期，加快服务响应速度，有效提升客户满意度。

问可否分享公司明年在市场和产品布局方面有什么样的计划？对继续保持稳健增长的信心如何？

公司在市场开拓、产品研发、制造技术等方面做了较为充分的战略部署和准备。市场方面，公司将继续实施全球化战略，加大海外市场销售，积极开拓新兴市场，从点到面实现对全球市场更深更广的覆盖。产品方面，公司将继续推进现有产品的智能化、电动化、绿色化转型，同时加大高附加值、差异化产品的研发及推广，努力寻求新的业绩增长点。公司利润受产品结构、客户结构、市场结构及汇率波动、关税等因素综合影响。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

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DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据东吴证券周尔双的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，浙江鼎力的合理估值约为89.64元，该公司现值62.00元，现价基于合理估值有44.58%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

浙江鼎力需要保持11.70%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师周尔双对其研究比较深入（预测准确度为78.03%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

21.35
2026E

24.38
2027E

27.80

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

13.84%
利润5年增速

20.02%

--
营收5年增速

26.69%

--
净利率

20.88%
销售费用/利润率

15.58%
股息率

2.53%

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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

29.16%
有息资产负债率(%)

5.61%
财费货币率(%)

-0.02%
应收账款/利润(%)

221.22%
存货/营收(%)

38.01%
经营现金流/利润(%)

117.66%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.56%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-5.42%
流动比率

2.49%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

46.63%
货币资金/流动负债(%)

136.95%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

7.40%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-16.00%
存货/营收环比(%)

4.32%
在建工程/利润(%)

25.40%
在建工程/利润环比(%)

71.32%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

8.44%
经营性现金流/利润(%)

117.66%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
罗文杰

南方中证500ETF

3677025
王克玉

泓德瑞兴三年持有期混合

2253055
王克玉

泓德优势领航混合

1980863
杨明

华安策略优选混合A

1855144
王东杰

建信臻选混合

1719001

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行业相对指标