安井食品诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

安井食品

(603345)

总市值：284.93亿

PE(静)：20.96

PE(2026E)：16.90

总股本：3.33亿

PB(静)：1.82

利润(2026E)：16.86亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为8.78%，生意回报能力一般。去年的净利率为8.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.67%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为8.78%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市9年以来，累计融资总额62.75亿元，累计分红总额42.84亿元，分红融资比为0.68。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为19.2%/18.9%/15%，净经营利润分别为15.02亿/15.14亿/13.7亿元，净经营资产分别为78.31亿/80.2亿/91.53亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.12/0.12/0.12，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为17.1亿/18.61亿/19.23亿元，营收分别为140.45亿/151.27亿/161.93亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（中金公司的武雨欣预测准确率为87.47%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是93.27元，公司股价距离该估值还有9.1%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为20.48%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为13.86，其中净金融资产51.36亿元，预期净利润16.86亿元。

详细数据

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该公司被1位投资大佬持有，持有该公司的知名大佬包括交银施罗德基金的杨金金，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为55.69亿元，已累计从业6年191天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司近期推出“安井烘焙工坊”副品牌，能否详细介绍一下“安井烘焙工坊”的战略定位及业务规划？

答：冷冻烘焙是公司重点打造的新增长极。相比常温烘焙，冷冻烘焙无需添加防腐剂，复烤即可还原现烤口感，兼顾健康、风味与性价比，也能缓解线下现制烘焙溢价偏高的问题，赛道成长空间广阔。当前板块工作重心聚焦“安井烘焙工坊”副品牌建设，借鉴锁鲜装经验，以独立副品牌统筹烘焙业务，面向新式茶饮、咖啡连锁、小B商户及C端家庭消费者，依托公司成熟供应链与品控体系，打造“工坊级”品质标准，建立品牌认知。

产品端，围绕烘焙工坊搭建差异化新品矩阵，重点推出披萨、蛋挞两大系列。披萨覆盖家庭分享装圆形披萨与一人食船型披萨，突出意式风味；蛋挞主打厚酥工艺，并配套蛋挞液、组合装蛋挞等单品，兼顾小B量贩与C端便捷制作。同时计划将烤芝士肉卷、饭团、米汉堡等原有烘焙点心归入烘焙工坊，方便终端集中陈列推广。

渠道推广方面，公司坚持维护渠道毛利，不采取直接降价方式，而是通过资源赋能拉动动销，落地“五必须、六大支持”推广方案，从铺货专柜、物料陈列、门店试吃、短视频激励到终端设备支持形成配套。板块将按首年铺终端、建专柜、做试吃和形象覆盖等节奏推进。

此外，鼎味泰、新加坡IFC将与“烘焙工坊”搭建“产品+渠道”矩阵，协同支撑公司冷冻烘焙板块长期发展。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中金公司武雨欣的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，安井食品的合理估值约为93.27元，该公司现值85.49元，现价基于合理估值有9.1%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

安井食品需要保持17.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师武雨欣对其研究比较深入（预测准确度为87.47%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

16.73
2027E

19.73
2028E

--

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

8.77%
利润5年增速

17.44%

--
营收5年增速

18.37%

--
净利率

8.45%
销售费用/利润率

71.04%
股息率

1.54%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

39.83%
有息资产负债率(%)

2.42%
财费货币率(%)

0.00%
应收账款/利润(%)

54.13%
存货/营收(%)

22.49%
经营现金流/利润(%)

170.44%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.23%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

0.00%
流动比率

3.23%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

86.53%
货币资金/流动负债(%)

333.82%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-2.40%
应收账款/利润3年变动比例(%)

14.74%
存货/营收环比(%)

-0.89%
在建工程/利润(%)

36.45%
在建工程/利润环比(%)

20.01%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

0.64%
经营性现金流/利润(%)

170.44%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
陈涛

中庚价值先锋股票

1922385
杨金金

交银趋势混合A

1720729
胡文伯

易方达裕鑫债券A

1692079
许文星

中欧养老混合A

1389543
刘海啸

海富通消费优选混合A

1236800

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行业相对指标