顶点软件

(603383)

总市值：55.47亿

PE(静)：31.12

PE(2026E)：28.52

总股本：2.05亿

PB(静)：3.72

利润(2026E)：1.95亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为11.44%，生意回报能力一般。然而去年的净利率为30.71%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.47%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为8.44%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市9年以来，累计融资总额4.01亿元，累计分红总额9.78亿元，分红融资比为2.44。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为62.1%/232%/97%，净经营利润分别为2.35亿/1.93亿/1.79亿元，净经营资产分别为3.78亿/8307.49万/1.84亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.1/-0.13/0.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-7357.56万/-8413.14万/1714.95万元，营收分别为7.44亿/6.64亿/5.82亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（申万宏源的罗宇琦预测准确率为89.26%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是20.74元，公司股价距离该估值还有23.22%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为15.84%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为23.6，其中净金融资产9.58亿元，预期净利润1.95亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：网络互动答情况：

答：网络互动问情况

1、雷总好，想了解一下三季度新增订单情况咋样？总共在手订单多少？

您好，三季度新增订单情况良好，在资管领域关键业务取得较大进展。

2、严总您好！关注到公司此前通过收购西点信息、上海复融完善金融软件产品体系。请问未来金融I应用及专业软件业务拓展，主要依靠现有团队研发，还是也会考虑新的外部企业收购？

您好，我们也会积极寻求具有互补优势的外部发展机会。

3、您好！能否介绍目前

项目对应的运维收入确认情况，运维收入占整体收入的占比是否在提升？谢谢。

您好，公司券商客户的运维收入整体保持上升趋势。

4、公司市值自高点已经出现明显落。良好的公司估值，一方面是股东利益，另一方面也会对客户合作信心形成正向影响。想了解公司在投资者关系、价值传递层面有哪些规划；是否会考虑一些二级市场工具或手段，向市场传递公司的正向价值？

您好，公司持续关注公司股价表现和投资者报。公司在积极提升公司经营业绩的同时，进一步加强与投资者沟通，提升投资者报。

5、如果剔除今年一季度的增长，公司实际已经多个季度出现营收、利润承压下滑的情况。请问管理层，针对主业阶段性承压，公司具体有哪些落地举措来扭转营收的疲态？公司的第二增长曲线主要布局在哪些方向，对其未来的成长节奏如何看待？

您好，受部分项目验收的影响，导致单季营收利润下滑，但订单与业务经营情况符合增长预期。

6、在中报业绩说明会上，公司提到近期新增一家客户。想请问，截止2026年三季报报告期末，是否继续新增中标客户？2027年是券商核心交易系统信创替换关键窗口期，公司如何看待剩余的替换时间窗口，在窗口期内，公司对于新增中标客户数量有怎样的展望与争取方向？

您好，我们继续努力争取一些新的客户，实现公司核心交易系统客户规模的增长。

7、此前公司提到I作为亮点功能帮助公司获得了更多中标。想请教，本报告期Q3单季度，是否延续之前的新签项目金额增长态势？I相关功能在券商客户选型中的实际权重如何，目前更多是试点加分项，还是已经成为客户采购的硬性考量因素？

您好，I作为产品重要的辅助工具，体现在各个业务线产品中，提升了产品的竞争力。

8、领导，您好！我来自四川大决策。请问，想请领导介绍一下，目前券商在核心交易系统和财富管理平台上的投入节奏是怎样的？公司在集中交易、极速交易这些优势领域的份额情况如何？

您好，目前券商在核心交易系统和财富管理平台上的投入相对平稳，但最近几年增加了在信创上的投入。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据申万宏源罗宇琦的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，顶点软件的合理估值约为20.73元，该公司现值27.01元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有23.21%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

顶点软件需要保持28.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师罗宇琦对其研究比较深入（预测准确度为89.26%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    1.78
  • 2027E
    2.36
  • 2028E
    2.77
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    11.43%
  • 利润5年增速
    11.12%
    --
  • 营收5年增速
    10.68%
    --
  • 净利率
    30.70%
  • 销售费用/利润率
    31.48%
  • 股息率
    1.83%
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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    60.82%
  • 有息资产负债率(%)
    --
  • 财费货币率(%)
    -0.05%
  • 应收账款/利润(%)
    55.72%
  • 存货/营收(%)
    28.41%
  • 经营现金流/利润(%)
    126.34%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    --
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -0.03%
  • 流动比率
    4.93%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    75.34%
  • 货币资金/流动负债(%)
    380.76%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    18.73%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -29.17%
  • 存货/营收环比(%)
    10.47%
  • 在建工程/利润(%)
    2.66%
  • 在建工程/利润环比(%)
    53.52%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    13.95%
  • 经营性现金流/利润(%)
    126.34%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 陈建华 曹旭辰
    华宝中证金融科技主题ETF
    1579830
  • 陈思靖
    国泰海通领航成长一年持有混合发起A
    583000
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