新天然气

(603393)

总市值：133.70亿

PE(静)：16.57

PE(2026E)：11.50

总股本：4.24亿

PB(静)：1.41

利润(2026E)：11.62亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.83%，生意回报能力不强。然而去年的净利率为14.65%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为13.22%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为4.83%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为83.1%/58.8%/24.5%，净经营利润分别为14.21亿/12.05亿/5.75亿元，净经营资产分别为17.1亿/20.48亿/23.49亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.34/-0.17/-0.12，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-11.83亿/-6.56亿/-4.56亿元，营收分别为35.17亿/37.77亿/39.24亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到20%，能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为15.56，其中净金融资产-47.1亿元，预期净利润11.62亿元。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：（一）一季度归母净利润下滑的主要原因是什么？

答：一是补贴和退税的影响本期其他收益870万元，较上年同期1.81亿元减少1.73亿元。主要是上年同期潘庄较早的收到了国家专项补贴1.13亿元而本期尚未收到；上年同期潘庄和马必的增值税退税6800万元，而本期未发生，原因是自2025年11月1日起，国家对煤层气增值税“先征后返”的政策已取消；

二是财务费用同比增加约2000万元；

三是营业外收入上年同期约2800万元，主要是潘庄收到邻近煤矿补偿2400万，全资公司新合收到外商奖补资金300万，本期未发生；

四是受限于区域内井区审批进度滞后，影响了开发进度，本期马必煤层气产量和销量分别较上期下降了4800万方和4300万方。同时，由于本期天然气市场供需总体宽松，平均销售单价将上年同期单方气下降0.07分。

综上，若剔除上年同期增值税退税6800万元、补贴1.13亿元、营业外收入2800万元，共计2.09亿元的影响，盈利能力保持稳定。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据长江证券司旗的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，新天然气的合理估值约为--元，该公司现值31.54元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

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当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

新天然气需要保持20.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师郭丽丽对其研究比较深入（预测准确度为55.94%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2025E
    11.98
  • 2026E
    14.27
  • 2027E
    16.89
更多>

财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    4.82%
  • 利润5年增速
    17.68%
    --
  • 营收5年增速
    13.18%
    --
  • 净利率
    14.65%
  • 销售费用/利润率
    4.91%
  • 股息率
    --
更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    17.70%
  • 有息资产负债率(%)
    35.01%
  • 财费货币率(%)
    0.06%
  • 应收账款/利润(%)
    98.23%
  • 存货/营收(%)
    0.91%
  • 经营现金流/利润(%)
    307.27%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    3.56%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    11.12%
  • 流动比率
    1.79%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    105.23%
  • 货币资金/流动负债(%)
    189.69%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    6.03%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    12.23%
  • 存货/营收环比(%)
    -29.58%
  • 在建工程/利润(%)
    181.76%
  • 在建工程/利润环比(%)
    1.92%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    2.57%
  • 经营性现金流/利润(%)
    307.27%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 朱少醒
    富国天惠成长混合(LOF)A
    6000621
  • 包正钰
    易方达科鑫量化选股股票发起式A
    1384313
  • 何龙
    融通新蓝筹混合
    1153400
  • 孙彬
    富国周期精选三年持有期混合A
    1000000
  • 曾辉
    国泰瑞悦3个月持有债券(FOF)
    800000
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行业相对指标

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