金辰股份

(603396)

总市值：36.03亿

PE(静)：64.46

PE(2026E)：49.35

总股本：1.39亿

PB(静)：1.37

利润(2026E)：0.73亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.62%，生意回报能力不强。去年的净利率为2.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.48%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为2.62%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.2%/4.8%/5%，净经营利润分别为1.05亿/8472.24万/8036.62万元，净经营资产分别为14.56亿/17.53亿/15.96亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.5/0.56/0.38，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为11.15亿/14.1亿/10.85亿元，营收分别为22.51亿/25.3亿/28.31亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到38.4%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为40.64，其中净金融资产6.36亿元，预期净利润7300万元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：投资者关系活动主要内容

答：1尊敬的投资者，您好，感谢您对公司的关注。作为高端装备制造企业，公司会紧密跟踪行业技术方向，进行相应的战略性布局。半导体设备是公司未来拓展方向之一，公司将根据自身的业务情况，结合相关法律法规及时履行信息披露义务。

问2公司布局TOPCon/HJT/钙钛矿及氢能装备，目前各技术路线在手订单与收入贡献如何

2尊敬的投资者，您好，报告期内，公司依托可再生能源实验室，在PERTOP、HJT、钙钛矿三条技术路线上同步推进—Poly管式PECVD装备保持辽宁省首台套优势，并获得整线订单，钙钛矿蒸镀机、磁控溅射设备实现订单持续增长，并探索、落地专项功能设备突破，钙钛矿电池装备完成前瞻布局。目前公司已与国内一类电解水制氢头部企业正式签订合作协议，落地制氢电解槽全自动生产线商业化订单。公司订单情况请关注公司后期披露的定期报告及相关公告。感谢您的关注！

问3请问毛利率提升的核心原因是什么？全年毛利率能否维持或进一步提升？

3尊敬的投资者，您好！2025年度，公司主营业务毛利率24.76%，相较上期主营业务毛利率26.74%，减少1.98个百分点。公司持续加大对海外市场的投入，始终坚持夯实内在价值与提升长期价值的原则，聚焦主业经营，持续提升经营质量与经营业绩。

问4您好，我注意到贵公司2024年及本次均未采用直播形式的业绩说明会并在会后提供视频放。资本市场愈发重视信息透明度与沟通质量，业绩说明会不仅关系到投资者信息获取，也影响公司公众形象。视频直播及放有助于提升信息传播的直观性与覆盖范围。请问贵公司2025年的业绩说明会，是否考虑采用视频直播并提供会后放？感谢您的解。

4尊敬的投资者，您好，公司业绩说明会在上证路演中心采用网络文字互动问的方式召开，旨在为了保障所有投资者能同步、平等地获取交流信息，会后公司及时将互动内容整理为《投资者关系活动记录表》并在上海证券交易所披露。对于未来业绩说明会的形式安排，您的建议我们会纳入考虑。感谢您的关注和建议！


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研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据浙商证券李思扬的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，金辰股份的合理估值约为--元，该公司现值26.01元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

金辰股份需要保持38.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师李思扬对其研究比较深入（预测准确度为21.62%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    0.73
  • 2027E
    0.87
  • 2028E
    --
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    2.61%
  • 利润5年增速
    -8.12%
    --
  • 营收5年增速
    21.69%
    --
  • 净利率
    2.83%
  • 销售费用/利润率
    162.52%
  • 股息率
    0.43%
更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    31.22%
  • 有息资产负债率(%)
    12.02%
  • 财费货币率(%)
    0.01%
  • 应收账款/利润(%)
    1827.04%
  • 存货/营收(%)
    38.82%
  • 经营现金流/利润(%)
    1044.67%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    3.09%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    15.03%
  • 流动比率
    1.99%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    13.01%
  • 货币资金/流动负债(%)
    104.55%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    5.73%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    1.25%
  • 存货/营收环比(%)
    -13.89%
  • 在建工程/利润(%)
    149.74%
  • 在建工程/利润环比(%)
    13.09%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    -4.84%
  • 经营性现金流/利润(%)
    1044.67%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 杨德龙
    前海开源清洁能源混合A
    567700
  • 姚晨曦
    中海能源策略混合
    567100
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行业相对指标

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