友升股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

友升股份

(603418)

总市值：93.00亿

PE(静)：18.96

PE(2026E)：--

总股本：1.93亿

PB(静)：2.01

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为12.48%，生意回报能力强。去年的净利率为9.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.9%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为12.48%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市1年以来，累计融资总额22.38亿元，累计分红总额1.60亿元，分红融资比为0.07。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为15.4%/13.6%/10.3%，净经营利润分别为3.21亿/4.05亿/4.9亿元，净经营资产分别为20.83亿/29.88亿/47.73亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.34/0.41/0.35，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.94亿/16.29亿/17.24亿元，营收分别为29.05亿/39.5亿/49.82亿元。

详细数据

研究院小巴

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：投资者关系活动主要内容

答：您好！经营活动现金流量净额，一方面受下游OEM整车厂客户信用周期影响，公司对主要整车客户的授信账期主要分布在60-120 天区间；另一方面，票据结算方式的结构变化也会对经营现金流净额形成扰动。2026年上半年度，公司客户结构得到进一步优化，同时持续加强应收款项的对账与款管理，整体款表现较为优质。感谢关注！

2、问公司是少有的破发股，怎么看待？有什么积极进取的举措？

投资者您好！当前公司生产经营稳健，各项业务有序开展。二级市场股价波动受宏观环境、行业周期、板块估值、市场情绪等多重外部因素综合影响。公司高度重视市值维护与投资者报工作一方面深耕主业，统筹海内外市场布局，聚力产品与技术创新，持续强化核心竞争力、优化经营质量，筑牢企业长期内在价值；另一方面，公司秉持稳健经营原则，积极探索多元业务发展路径；同时，还通过现金分红等方式与广大投资者共享企业经营发展成果。后续，公司将抓实生产经营，常态化开展投资者沟通，积极传递公司投资价值，力争以扎实的经营成果馈各位股东。二级市场存在不确定性，敬请理性看待股价波动，注意投资风险。感谢您的关注！

3、问已经知道墨西哥一期生产基地已正式投产，且上半年实现量产，想了解道墨西哥一期目前产能利用率是多少？

您好！公司产能利用率信息将在年度报告相应章节予以披露，敬请关注后续公告。

4、问半年报所披露的公司因提高材料使用效率，及产品良率对冲了原材料价格上涨等带来的成本压力。请问，在铝价持续上涨的情况下，以上成本控制措施是否具有可持续性？预计在下半年还有哪些措施降低成本？谢谢！

投资者，您好！公司与核心客户已建立常态化价格联动机制，能够有序传导原材料涨价压力。公司持续落实“提质增效重报”行动方案，持续推进铝合金轻量化三大核心工艺技术迭代，稳步提升产品性能、轻量化水平与成本优势，夯实轻量化零部件赛道核心竞争力。通过优化产品结构、提升高附加值轻量化产品占比、精益生产降本增效，通过供应链整合及长协锁价等方式，多维度对冲原料涨价影响，平抑周期波动。整体来看，原材料涨价会带来阶段性经营承压，但通过各项对冲措施落地，公司盈利水平有望保持稳健，长期经营基本面不受影响。

5、问墨西哥一期产能利用率多少了？预计什么时候能满负荷生产？

投资者您好！截至2024年末，墨西哥一期生产基地已正式投产；截至2026年上半年末，墨西哥二期基地一阶段已小批量试产，二期二阶段土建施工、设备采购与安装调试有序推进，将按照客户定点项目进度规划分步导入产线。感谢关注！

6、问割草机器人预计什么时候会有收入？

投资者您好，相关事项若达到披露标准，公司将严格按照法律法规履行信息披露义务。敬请关注公司公告，谢谢！

7、问公司投资优思美地机器人目前情况如何？接下来其他的收购投资计划？

投资者您好，该项目目前有序推进中，样机处测试阶段，具体详见公司2026半年报第三节。收购投资事项，公司会进行审慎评估，若实施将履行相应的审议披露程序，敬请关注。

8、问尊敬的罗总您好！首先恭祝友升2026年上半年在营收不及预期的情况下，净利润仍保持了较快增长！请问上半年营收增速平缓的主要原因是什么？海外业务收入趋缓是由于下游车厂取消了订单还是其他原因？2025年年报中公布的定点在手330亿订单是否大幅减少？截止到2026年6月30日，此数据同口径下的订单金额为多少？谢谢！

尊敬的投资者，您好！2026 年上半年公司营收增速相对平缓，主要系外部多重因素叠加所致。一方面，全球汽车行业整体处于库存调整阶段，海外主流整车厂商主动进行排产节奏优化，阶段性下调部分车型生产计划，并非整车厂取消已确认定点订单；另一方面，国内新能源汽车市场竞争加剧，部分客户项目迭代节奏有所延后，新项目量产爬坡进度不及前期预期，多重因素共同带来营业收入短期承压。公司通过产品结构优化、内部降本增效、精益生产管理等多项举措，实现净利润保持较快增长。关于海外业务，海外收入趋缓核心来自下游整车客户排产的调整，不存在大规模取消定点订单的情形。定点项目本身具备长周期属性，从定点到批量交付存在时间差，短期收入波动更多反映客户当期生产安排，不直接等同于定点项目发生实质性变更，公司与海外核心整车客户合作关系保持稳定。针对2025年年报披露的330亿元在手定点订单，该口径为累计定点项目全生命周期预计金额，并非当期可确认收入。定点订单会随着项目量产交付逐步结转实现收入，同时也会受整车平台改款、车型迭代、客户生产规划调整发生动态变化，不存在订单大幅缩水的情况。整体来看，公司在手定点储备依旧充足，将持续推进海内外项目落地，同时持续拓展新客户、新项目，不断优化产品与客户结构，努力提升经营业绩报广大投资者，谢谢！

9、问公司股票自上市以来一路阴跌，目前已跌破发行价，请问怎么看待？

公司理解投资者对二级市场股价表现的关切。股价受宏观环境、行业周期、市场交易情绪等多重因素影响，存在短期波动。当前公司经营情况稳健，各项业务及募投项目有序推进。管理层对公司未来发展抱有坚定信心，将持续聚焦主业，抓好生产经营与项目落地，不断提升经营质量，落实股东报相关安排。若涉及股份购增持、对外投资等相关事项，公司将依规及时对外公告，敬请投资者留意公司披露文件。

10、问2026年其他公司割草机器人业绩暴涨，如乐动机器人割草机器人业绩暴涨159%，大叶股份、石头科技等都表现非常优异，公司割草机器人商业化规划？公司在新业务这块目前进展如何？

2026年上半年，公司依托子公司上海奥拓睿智科技有限公司，全面推进智能割草机器人产品研发及后续产业化的准备，围绕三电、结构、软件、测试等领域完善专业人才梯队建设和项目团队建设；聚焦自主导航、环境感知、智能控制等关键领域持续开展研发和技术迭代，推进相关专利申报与技术确权，夯实核心技术壁垒；基于实地测试反馈不断完善产品功能与使用体验。在市场拓展方面，公司于2026年上半年设立全资海外子公司TRONEX TECHNOLOGY US INC 围绕目标市场开展市场调研、用户需求论证与产品推广等前期工作。截至报告期末，智能割草机器人项目尚处于产品研发、测试验证及市场导入阶段，尚未实现营业收入。

11、问从公司半年报看2026 年上半年境外营业收入同比增长 58.93%，境外毛利同比增长63.30%，外销业务实现营收、毛利高增，毛利率维持在 46% 的高位水平，比境内业务增长要好非常多，请问公司境外业务目前进展情况？如产能规划、订单、订单释放情况等？

投资者，您好！公司海外产能布局稳步落地，践行“国内国际双循环”发展战略。报告期内墨西哥一期部分客户项目已实现批量供货，墨西哥二期基地一阶段已于6月小批量试产，二阶段土建施工、设备采购与安装调试有序推进。保加利亚一期基地已量产，二期基地持续推进产线稳定运行与客户小批量供货爬坡，重点承接欧洲区域整车客户轻量化结构件订单；土耳其生产基地前期筹备及基建工作有序开展，预计2027年具备交付能力，建成后将进一步完善欧洲区域产能支点，与保加利亚基地形成协同互补。全球化产能布局有利于规避国际贸易壁垒、缩短物流半径、降低综合交付成本，满足海外主机厂属地化采购要求，有效支撑海外定点订单持续释放。

12、问请问公司在实现业绩持续增长的基础上，对投资者报比如分红政策有何中长期规划？

投资者，您好！公司分红相关政策及中长期报安排，已在《招股说明书》《公司章程》等公开披露文件中予以详细说明。公司高度重视全体投资者合理报，坚持兼顾股东报与公司可持续发展，以扎实做好主营业务经营、创造稳定良好的经营效益，为现金分红等利润分配实施夯实基础。公司积极落实分红政策，2025年度分红方案为向全体股东每10股派发现金红利8.30元（含税）。后续公司将严格按照法律法规、公司章程及股东报规划要求，综合考虑经营状况、现金流水平、重大投资资金需求等因素，持续保持利润分配政策的连续性与稳定性，积极馈广大股东。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询