思维列控诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

思维列控

(603508)

总市值：99.74亿

PE(静)：17.93

PE(2026E)：13.90

总股本：3.81亿

PB(静)：2.39

利润(2026E)：7.17亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为12.02%，近年生意回报能力强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为37.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.03%，中位投资回报一般，其中最惨年份2020年的ROIC为-14.35%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报11份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为15.5%/20%/21%，净经营利润分别为4.28亿/5.7亿/5.72亿元，净经营资产分别为27.65亿/28.44亿/27.25亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.91/0.83/0.7，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.77亿/12.52亿/10.66亿元，营收分别为11.8亿/15.15亿/15.2亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为11.01，其中净金融资产20.76亿元，预期净利润7.17亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：（1）思维列控是否仍在筹划控制权变更？（2）公司如何评价2025年业绩？（3）公司列车运行控制系统收入出现下滑，请该业务收入下滑、毛利降低原因是什么，是否面临市场竞争加剧、订单萎缩的行业性压力？

答：

尊敬的投资者，您好！

（1）截至目前，公司不存在应披露而未披露的重大事项。相关事宜如有进展且达到披露标准，公司将严格按照相关法律法规的要求，及时履行信息披露义务。公司郑重提醒广大投资者，请以公司在指定信息披露媒体发布的公告为准，理性投资，注意风险。

（2）近年来，铁路系统持续深化改革，延长设备修程，落实降本增效，对部分产品更新需求放缓，同时铁路用户也加大新质生产力升级，为产业链带来了增量市场。在此背景下，公司紧扣高质量发展主线，坚持稳中求进，夯实发展基础，在2024年高基数的基础上，2025年生产经营成果实现持续提升。报告期内，公司实现营业收入15.20亿元，同比增长0.29%，实现归属于上市公司股东的净利润5.56亿元，同比增长1.42%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.52亿元，同比增长0.59%，净资产收益率达到12.78%。

（3）2025年度公司列控系统市场格局稳固，市场占有率保持在48%以上，该业务收入下滑主要与铁路客户的采购需求直接相关，由于客户持续落实降本增效，延长设备更新周期，导致报告期内列控设备更新采购数量下降。2025年度，公司列控系统的综合毛利率为65.11%，同比减少1.36个百分点，主要原因是报告期内低毛利率的产品销售占比提升，导致公司列控系统的整体毛利率略有下降。面对市场需求和竞争形势变化，公司亦在积极应对。一方面公司保持战略定力，加大对LKJ-15S、普速铁路新一代列控系统、智能辅助驾驶系统（STO）等战略项目的持续投入，争取加快相关项目的产业化推广，铸牢可持续发展基础；另一方面，紧扣铁路用户本轮国产化、新质生产力升级方面的机遇，快速研制和推广能够满足用户迫切需求的新产品，落实提质增效，加大地方铁路及海外市场开拓，助力公司实现“十五五”良好开局。谢谢！

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据西南证券邰桂龙的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，思维列控的合理估值约为29.84元，该公司现值26.16元，现价基于合理估值有14.09%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

思维列控需要保持10.70%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师邰桂龙对其研究比较深入（预测准确度为77.00%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

7.46
2027E

8.04
2028E

8.65

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

12.02%
利润5年增速

23.96%

--
营收5年增速

12.49%

--
净利率

37.64%
销售费用/利润率

17.30%
股息率

2.01%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

27.78%
有息资产负债率(%)

--
财费货币率(%)

-0.03%
应收账款/利润(%)

132.96%
存货/营收(%)

25.84%
经营现金流/利润(%)

120.79%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

--
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-6.84%
流动比率

8.48%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

307.59%
货币资金/流动负债(%)

848.50%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-8.84%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-39.21%
存货/营收环比(%)

-3.98%
在建工程/利润(%)

0.17%
在建工程/利润环比(%)

42.85%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-7.18%
经营性现金流/利润(%)

120.79%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
刘宇涛肖涵

鑫元中证1000指数增强发起式A

80396

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行业相对指标