美诺华诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

美诺华

(603538)

总市值：147.80亿

PE(静)：144.58

PE(2026E)：--

总股本：2.37亿

PB(静)：6.39

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.6%，生意回报能力不强。去年的净利率为7.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.56%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为1.15%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.7%/3.1%/3.8%，净经营利润分别为1618.21万/7604.89万/1.06亿元，净经营资产分别为22.72亿/24.32亿/27.66亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.16/0.23/0.49，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2亿/3.12亿/7.39亿元，营收分别为12.16亿/13.73亿/15.03亿元。

详细数据

研究院小巴

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到73.7%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-5.89亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司JH389产品后续在商业化、注册等方面的进展如何？2026年及未来有哪些重要时间节点？

答：JH389的国内人体试食试验已在2026年年初完成，当前工作重心已从研发、试验阶段转向商业化建设准备及注册事项推进，2026年的核心目标是推动JH389实现商业化落地。注册方面欧洲区域以合作方的安全性数据出具为节点，目前安全性实验未收到任何负面反馈，待合作方出具报告后同步启动欧洲注册；美国注册由公司主导，目前已启动材料准备工作，进度将与欧洲注册同步推进。商业化准备方面销售端正在推动下游平台合作、与潜在海外BD方沟通，同时推进海外自营品牌合作模式探讨、内部营销团队的组建和扩张。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，美诺华的合理估值约为--元，该公司现值62.46元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

美诺华需要保持73.70%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师祝嘉琦对其研究比较深入（预测准确度为36.52%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

1.26
2026E

1.71
2027E

2.15

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

3.59%
利润5年增速

0.70%

--
营收5年增速

4.72%

--
净利率

7.06%
销售费用/利润率

74.88%
股息率

0.27%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

13.95%
有息资产负债率(%)

28.16%
财费货币率(%)

0.07%
应收账款/利润(%)

312.82%
存货/营收(%)

61.25%
经营现金流/利润(%)

154.12%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

14.70%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

41.49%
流动比率

1.44%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

7.82%
货币资金/流动负债(%)

57.02%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-12.32%
应收账款/利润3年变动比例(%)

598.56%
存货/营收环比(%)

7.22%
在建工程/利润(%)

246.69%
在建工程/利润环比(%)

-7.36%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-0.19%
经营性现金流/利润(%)

154.12%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
杨坤

万家国证2000ETF

78300
唐屹兵

博时国证2000ETF

4000
牛志冬

富国中证2000ETF

2900

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行业相对指标