珍宝岛诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

珍宝岛

(603567)

总市值：104.28亿

PE(静)：23.79

PE(2025E)：17.01

总股本：9.41亿

PB(静)：1.32

利润(2025E)：6.13亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为4.86%，生意回报能力不强。然而去年的净利率为16.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.6%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为3.23%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市10年以来，累计融资总额27.62亿元，累计分红总额11.61亿元，分红融资比为0.42。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到23.9%，才能撑起当前市值。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：总经理做公司基本情况介绍

答：二、问交流环节

1．公司今年一季度经营数据下滑的原因？

由于第三批国家中成药集采延期执行，故公司一季度的销售收入及利润同比下滑。公司本次集采有7个核心品种，14个品规产品国家集采中标，优于竞品的挂网价、集采价，排名前列的市场份额。公司预计集采开始执行后主要产品的销量将有显著提升。同时本次集采中标产品中，有消栓口服液等品种为公司新增产品，有望在集采执行后为公司带来可观的新增销售收入来源。

2．集采延期是否还会继续？若今年顺利执行，是否对公司业务产生较大正反馈？

本次集采中标原定于2024年5月执行，目前已延期一年，结合目前政策情况分析，再次长周期延期可能性不高。今年虽然不是完整的集采执行自然年度，但整体集采中标情况良好，今年集采执行后有望让公司的销售收入尽快步入正轨。同时，2026年及2027年两个完整的集采执行年，由于集采执行的时间维度完整性，有望在未来为公司创造较为良好的收入增速。

3.公司过往分红情况良好，今后是否会继续保持高比例分红？

公司一直秉承着稳健经营的理念，并且始终积极馈广大股东及投资人。公司高度重视投资者报，也将按照政策引导，积极探索提高分红比例或是增加分红频率的可行性，公司会考虑根据具体经营情况进行分红，具体的计划还是要根据公司的业绩达成及未来业务发展和投资情况进行综合考虑。

同时，考虑到在明后年的完整集采自然年度对公司收入、利润的增益，公司不排除在未来继续提高分红比例的可能性。

4.公司参股的创新药公司特瑞思药业目前的研发进度？

公司除了在中成药和化药有相关产品布局，同时在创新药领域也在不断探索，公司参股的特瑞思药业围绕肿瘤微环境进行产品管线布局，聚焦肿瘤治疗领域，重点布局DC、单抗等生物药，形成八大产品管线。

在研发团队的努力下，特瑞思药业获得了突破性疗法认定，优于竞品的临床数据、并且拥有研发进度全球领先的重点产品。

5.公司2024年度主营业务收入占比提升较大，未来是否会考虑通过资产并购拓展第二增长曲线？

公司战略上将继续做大做强主营业务，并且在聚焦主业的同时，也在积极探索新的产业领域，寻求符合国家政策及未来时代发展趋势的优势产业与资产，不排除会通过资产并购来拓展公司第二曲线的可能性，具体情况敬请关注后续信披。

6．公司口服制剂（复方芩兰口服液和小儿热速清糖浆）覆盖推广情况与后续销售展望？

随着人们对健康意识的提高、中医药在预防和治疗疾病中的优势逐渐被认可及儿童等重点人群健康受到重视，抗病毒类药品和儿科用药的需求将持续增长。复方芩兰口服液和小儿热速清糖浆作为中药保护品种，享有政策和市场优势，市场潜力巨大。公司通过专业化的学术营销能力，深化全渠道布局，推动产品在医疗机构和零售终端的销售。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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