珀莱雅诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

珀莱雅

(603605)

总市值：246.30亿

PE(静)：16.44

PE(2026E)：15.39

总股本：3.96亿

PB(静)：3.87

利润(2026E)：16.00亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为22.6%，历来生意回报能力极强。去年的净利率为14.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.99%，投资回报也很好，其中最惨年份2018年的ROIC为14.08%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为98.7%/73.5%/73.1%，净经营利润分别为12.31亿/15.85亿/15.43亿元，净经营资产分别为12.47亿/21.56亿/21.11亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0/0.05/0.02，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1187.13万/5.73亿/2.38亿元，营收分别为89.05亿/107.78亿/105.97亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（华泰证券的孙丹阳预测准确率为85.48%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是70.54元，公司股价距离该估值还有13.41%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为5.84%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为12.67，其中净金融资产38.16亿元，预期净利润16亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：珀莱雅核心大单品表现及2026年规划？主品牌如何构建技术壁垒？

答：2026年第一季度，公司核心大单品保持了市场份额，并且红宝石系列、源力系列推出的新品取得了较好的市场反馈。后续公司将从三方面提振产品端，下半年将对红宝石等大单品系列进行升级上新；内容端，持续打造成分、实测、专家背书矩阵，强化全域内容种草；渠道端，优化天猫与抖音的运营策略。2026年主品牌新品将围绕夯实抗老、升级修护、拓展高增长品类三大方向布局。资源分配将根据产品生命周期进行差异化配置。

公司构建长期技术壁垒，主要依靠“前沿研发+应用转化”双驱动。研发上，依托全球研发中心深耕基础科研，通过自主创研与I赋能打造独家原料。应用上，持续迭代并强化各核心系列的专利功效成分。从基础研究到市场转化的垂直整合能力，是公司长期竞争力的核心支撑。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华泰证券孙丹阳的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，珀莱雅的合理估值约为70.53元，该公司现值62.20元，现价基于合理估值有13.4%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

珀莱雅需要保持4.00%的10年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师孙丹阳对其研究比较深入（预测准确度为85.48%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

15.79
2027E

16.84
2028E

17.76

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

22.59%
利润5年增速

25.66%

--
营收5年增速

23.07%

--
净利率

14.55%
销售费用/利润率

351.15%
股息率

1.96%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

56.94%
有息资产负债率(%)

10.11%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

21.05%
存货/营收(%)

6.39%
经营现金流/利润(%)

146.42%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.56%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-1.79%
流动比率

4.30%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

253.27%
货币资金/流动负债(%)

808.57%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

349.50%
应收账款/利润3年变动比例(%)

32.11%
存货/营收环比(%)

6.84%
在建工程/利润(%)

9.93%
在建工程/利润环比(%)

15.92%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

37.09%
经营性现金流/利润(%)

146.42%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
张伟锋

东方红睿玺三年持有混合A

4501063
过蓓蓓

汇添富中证主要消费ETF

3502901
刘彦春

景顺长城新兴成长混合A

2600000
罗文杰

南方中证500ETF

1655119
景晓达

工银前瞻成长混合A

296200

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行业相对指标