君禾股份

(603617)

总市值：27.61亿

PE(静)：34.74

PE(2025E)：--

总股本：3.90亿

PB(静)：1.83

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.33%，生意回报能力不强。去年的净利率为7.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.92%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为1.1%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到41%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：销售毛利率升到 27%，比去年同期高不少，是产品价了还是成本降了呀？

答：尊敬的投资者，您好！公司今年的销售毛利率较去年同期有所提高，主要归因于电商业务板块的显著增长，随着电商销售金额的扩大，由于电商渠道本身具有更高的毛利水平，从而有效带动了公司整体毛利率的提升。感谢您的关注。

2.液冷泵研发进度如何了

尊敬的投资者，您好，公司密切关注液冷产业的行业趋势与市场机遇，对其发展前景持积极乐观态度。相关产品的研发工作正在积极推进，后续进展将根据信息披露要求及时对外沟通，感谢您对公司的关注。

3.基本每股收益从 0.16 元降到 0.08 元，后续分红会不会受影响？

尊敬的投资者，您好，公司高度重视股东报，将严格遵循相关法律法规及《公司章程》的约定，结合经营发展实际情况，制定科学合理的分红方案并按程序执行，相关进展将及时履行信息披露义务，感谢您对公司的关注。

4.请问下最新股东户数是多少？

尊敬的投资者，您好，关于公司股东人数信息请关注公司披露定期报告，感谢您对公司的关注。

5.请问后续会怎么控制成本、提升盈利呀？

尊敬的投资者，您好，公司在主营上将通过集中采购、智能化生产、精简开支严控全链路成本；同时聚焦高毛利产品、强化研发提溢价、拓展多元渠道，优化盈利结构；此外，公司亦将及时关注对优质生产力资产的投资并购，积极培育布局盈利第二增长曲线。双向发力下，努力做到盈利质量与核心竞争力稳步提升。

6.公司已经完成国内和国外的商业布局，从哪些方面能看到积极的反馈，谢谢！

尊敬的投资者，您好，公司将在定期报告中真实、准确、完整的披露公司报告期的经营情况，也欢迎您随时来电公司进行沟通，感谢您对公司的关注。

7.请问下泰国新工厂进度如何了？

尊敬的投资者，您好，公司泰国生产基地主体建筑已基本竣工，前期生产设备已陆续进场调试，整体预计将于年底前陆续爬坡投产，感谢您对公司的关注。

8.泰国那边的政策、商业环境会不会有风险，公司有没有应对办法？

尊敬的投资者，您好，公司认可泰国市场潜力，也正视其政策监管、外汇波动、地缘经济等宏观风险。我们已通过组建本地化合规团队、搭建外汇对冲机制、深化本地运营与区域布局等方式积极应对，确保投资合规稳健推进，相关进展将及时披露，感谢您对公司的关注。

9.水泵行业竞争越来越激烈，公司的技术专利能一直保持优势吗？

尊敬的投资者，您好！公司自成立以来，始终坚持以水泵业务为核心，向周边产品延伸的战略思路，构建了“市场洞察-技术转化-产品迭代”的动态循环模式。公司通过参与行业展会与技术论坛，获取前沿技术动向和竞争对手动态，派工程师驻点农场、工地、工厂，观察实际使用痛点，搭建模块化技术平台，并与科研院校合作，不断创新生产出满足市场需求的产品。公司在不断加强技术创新和专利布局，以保持在水泵行业的竞争优势。感谢您的关注。

10.跨境电商业务目前的拓展进展如何？后续规划是什么？

尊敬的投资者，您好！公司跨境电商业务目前取得了积极的发展效果。2025年上半年度，公司在亚马逊等平台的自主线上品牌发展已经实现了销售收入6,203万元，较上年同期增长约400%。后续公司将继续加大力度，扩大网络营销团队，积极开拓跨境电商平台业务，以实现自主品牌在海外市场的进一步发展和增长。感谢您对公司的关注。

11.全球潜水泵市场在增长，公司作为出口龙头，怎么抓住这个机会扩大份额？

尊敬的投资者，您好！公司通过加大研发投入、紧跟市场趋势、聚焦国内外市场等举措，积极抓住全球潜水泵市场增长的机遇，不断扩大市场份额。感谢您对公司的关注。

12.三季度财报看到三费，尤其是销售费用相比去年大幅提升，请问是什么原因？是在大力开拓国内市场吗？

尊敬的投资者，您好！公司销售费用较去年大幅提升，主要影响因素为跨境电商平台开拓相关的市场准入成本及运营费用。感谢您的关注。

13.请问公司在开拓国内市场有什么举措和成效？

尊敬的投资者，您好！公司目前已在京东、天猫、抖音等电商平台打开了线上局面，线下成功开设多家品牌旗舰店以及仓储中心，已完成华东、华南、西南、东北等多个区域布局，并计划加速布局更多区域，以促进品牌在国内市场上的快速推广。感谢您的关注。


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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

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根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，君禾股份的合理估值约为4.97元，该公司现值7.07元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有29.62%的溢价

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分析师郭倩倩对其研究比较深入（预测准确度为20.48%）其最新研报预测如下：

财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    3.32%
  • 利润5年增速
    1.06%
    --
  • 营收5年增速
    10.55%
    --
  • 净利率
    7.13%
  • 销售费用/利润率
    70.67%
  • 股息率
    1.16%
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    32.50%
  • 有息资产负债率(%)
    18.25%
  • 财费货币率(%)
    -0.03%
  • 应收账款/利润(%)
    224.06%
  • 存货/营收(%)
    22.38%
  • 经营现金流/利润(%)
    83.44%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    3.50%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -18.70%
  • 流动比率
    1.60%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    19.49%
  • 货币资金/流动负债(%)
    121.61%
  • 盈利质量瑕疵数
    3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    -16.47%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    91.15%
  • 存货/营收环比(%)
    20.24%
  • 在建工程/利润(%)
    67.22%
  • 在建工程/利润环比(%)
    96.04%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    7.35%
  • 经营性现金流/利润(%)
    83.44%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 张璐
    永赢先进制造智选混合发起A
    19134700
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行业相对指标

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公司调研

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    机构数量
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