恒林股份

(603661)

总市值：46.00亿

PE(静)：17.48

PE(2025E)：11.70

总股本：1.39亿

PB(静)：1.21

利润(2025E)：3.93亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为5.07%，生意回报能力一般。去年的净利率为2.41%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.4%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为5.07%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到18.8%，能撑起当前市值。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：关税对公司的影响，以及公司越南生产基地的优势。

答：公司在中国、越南、瑞士等国家都建设有研产销一体化的生产基地，公司对美业务基本在越南生产，非美市场的业务主要在中国安吉生产。长期来看，公司具有降本增效和优化产品结构的能力，公司于 2018 年开始在越南建设基地，经过几年的培育和运行，具有先发优势

培育了一批成熟的技术员工，拥有人体工学椅、智能沙发、新材料地板等家具产品的制造服务能力，管理经验成熟、运营效率高；

产能可覆盖全部对美订单并承接更多市场份额；

本地化供应链能力较强，且配置了五金配件和注塑自制车间，实现部分原材料自制供应；

经过 7 年的发展，制造能力和工艺水平持续提升，且具备坐具检测中心，助力拓展更多客户。

综上，公司在供应链整合以及根据市场需求设计和输出产品的能力不断提升，能够有效应对地缘政治和关税变化带来的影响。因此，从长期发展的角度来看，公司经营质量和盈利能力依然具备较强的潜力。


详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据西部证券李华丰的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，恒林股份的合理估值约为--元，该公司现值33.08元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

恒林股份需要保持18.80%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师李华丰对其研究比较深入（预测准确度为8.46%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2025E
    3.96
  • 2026E
    4.99
  • 2027E
    6.18
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财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    5.07%
  • 利润5年增速
    8.35%
    --
  • 营收5年增速
    30.59%
    --
  • 净利率
    2.41%
  • 销售费用/利润率
    296.05%
  • 股息率
    2.67%
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    13.42%
  • 有息资产负债率(%)
    22.09%
  • 财费货币率(%)
    0.02%
  • 应收账款/利润(%)
    775.39%
  • 存货/营收(%)
    20.49%
  • 经营现金流/利润(%)
    361.57%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    3.46%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    5.82%
  • 流动比率
    1.19%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    25.08%
  • 货币资金/流动负债(%)
    52.78%
  • 盈利质量瑕疵数
    3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    10.50%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    269.59%
  • 存货/营收环比(%)
    22.35%
  • 在建工程/利润(%)
    14.78%
  • 在建工程/利润环比(%)
    3.26%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    16.30%
  • 经营性现金流/利润(%)
    361.57%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 王平
    招商量化精选股票发起式A
    653914
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行业相对指标

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