亿嘉和诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

亿嘉和

(603666)

总市值：54.92亿

PE(静)：-132.14

PE(2026E)：--

总股本：2.06亿

PB(静)：2.67

利润(2026E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-8.57%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为22.59%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为-7.24%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

融资分红

公司上市8年以来，累计融资总额13.12亿元，累计分红总额1.69亿元，分红融资比为0.13。

生意模式

公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-991.14万/-2.2亿/-4718.39万元，净经营资产分别为16.92亿/13.7亿/13.41亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.85/0.65/0.66，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.39亿/3.81亿/3.66亿元，营收分别为7.48亿/5.85亿/5.51亿元。

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产7.56亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：交流内容：

答：尊敬的投资者，您好！2026年上半年公司营业收入同比下降，是受需求波动、招标节奏、行业竞争等多重因素影响，另外部分项目交付验收进度低于预期。下半年，公司将积极推进项目签约并跟踪项目排期，加快交付与验收，努力改善经营业绩。感谢您对公司的关注！

Q2公司整体毛利率从上年同期的 40.42%骤降至 16.96%，减少 23.46个百分点。请问毛利率如此剧烈的下滑，是产品售价下降、原材料成本上升，还是产品结构发生了根本变化？公司“聚焦成本、效率、质量、利润”的管理导向为何未能阻止毛利率下降？

尊敬的投资者，您好！公司 2026年上半年毛利率同比下降，主要系产品及业务结构变化所致，2026年上半年毛利率较高的机器人产品及业务收入较去年同期下滑，进而影响了整体毛利水平。"聚焦成本、效率、质量、利润"是公司长期坚持的经营管理导向，各项降本增效措施正在持续推进，公司亦将持续优化产品与业务结构，努力提升高毛利业务占比，稳步改善公司盈利能力。感谢您对公司的关注！

Q3海外市场拓展成效如何？公司以商用清洁机器人作为先导产品拓展海外市场，相关产品已在全球 20 多个国家实现交付。但 2025 年境外收入已下降67.56%。请问海外市场的真实拓展情况如何？20多个国家的交付是试销还是规模化销售？海外收入为何大幅下滑？

尊敬的投资者，您好！自公司于 2023年正式发布商用清洁机器人后以该产品为契机布局海外市场，采取国内与海外市场并行布局的拓展策略，目前已成功搭建海外销售渠道及售后服务体系，并重点拓展欧美日韩澳新等发达国家市场。截至 2026年上半年，公司商用清洁机器人累计已在全球 20多个国家实现产品交付，在国际市场初步建立了品牌与渠道基础。2025年境外收入下降的原因主要是1）公司对 J40清洁机器人产品进行升级迭代，故放缓了该产品销售节奏，而迭代后的产品暂未规模量产、销售，进而毛利率相对较低的 J20、J30清洁机器人产品销售占比提升，清洁机器人产品销售收入有所减少；2）公司清洁机器人产品 2023 年度、2024 年度取得的订单，在 2024 年度陆续实现收入，进而导致2024年销售收入较高。感谢您对公司的关注！

Q48月 31日公司股价在 25.35-26.66元区间波动，总市值约 53-55亿元。请问面对业绩持续下滑、股价下行，公司是否有购、增持或其它稳定投资者信心的计划？

尊敬的投资者，您好！公司股价及市值表现受宏观经济形势、行业周期、市场情绪及资金偏好等多重因素共同作用。公司董事会、管理层对广大投资者就市值表现的关切表示充分理解。面对市场变化，公司将坚定聚焦主业经营与价值创造，持续做好生产经营与规范运作，并持续优化信息披露与投资者关系管理工作，保持与投资者的互动交流，促进市场对公司价值的认同。公司将以稳健经营与高质量发展为目标，努力用良好的经营结果报广大股东。感谢您对公司的关注！

Q5公司目前的资金储备能否支撑未来业务发展？

尊敬的投资者，您好！公司目前流动性资金充裕，资产负债率处于合理水平，经营活动现金流总体稳定。并且，公司拥有稳定的银行授信额度及多元化的融资渠道，能够保障日常生产经营和业务发展需要。未来公司将根据业务拓展的实际需求，合理规划并统筹安排资金，确保公司稳健经营和发展。感谢您对公司的关注！

Q6管理层将采取哪些具体措施来改善经营业绩？

尊敬的投资者，您好！公司将多措并举改善业绩。一方面，持续深耕电力业务，依托多年积累的技术优势和行业经验，巩固存量市场，拓展项目订单，并积极推进交付验收；另一方面，针对商用清洁机器人等非电力业务，加大市场推广和渠道建设力度，加速产品应用落地，扩大业务规模。在战略层面，公司将持续深化管理，优化组织架构，强化成本控制和绩效管理，以综合举措全面提升经营质量。感谢您对公司的关注！

Q7上半年归母净利润亏损 1.27亿元，较上年同期亏损扩大 5.42倍。2025年全年亏损已收窄至 4156万元，市场原本预期公司已走出低谷。请问为什么减亏趋势在 2026年上半年突然逆转？公司预计下半年亏损能否收窄？全年能否实现盈亏平衡？有没有明确的时间表？

尊敬的投资者，您好！受市场环境、项目交付验收节奏未达预期等因素影响，2026年上半年公司经营业绩同比下滑。下半年，公司将积极拓展市场，跟踪项目进展，推动项目交付验收，深化降本增效，努力改善经营状况。全年具体业绩情况请以公司公告为准。感谢您对公司的关注！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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