三棵树诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

三棵树

(603737)

总市值：220.02亿

PE(静)：28.39

PE(2026E)：19.14

总股本：8.85亿

PB(静)：7.33

利润(2026E)：11.49亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为12.64%，近年生意回报能力强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为6.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为12.76%，中位投资回报一般，其中最惨年份2021年的ROIC为-7.04%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.5%/6.9%/15.2%，净经营利润分别为1.77亿/3.13亿/7.58亿元，净经营资产分别为39.22亿/45.09亿/49.93亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.11/-0.11/-0.13，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-14.31亿/-13.64亿/-16.49亿元，营收分别为124.76亿/121.05亿/125.27亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为23.22，其中净金融资产-46.92亿元，预期净利润11.49亿元。

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该公司被2位投资大佬持有，持有该公司的知名大佬包括交银施罗德基金的杨金金，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为104.58亿元，已累计从业6年51天。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2025年公司营收、净利大幅增长，核心驱动因素是什么？

答：公司实现营业收入人民币125.27亿元，归属于上市公司股东的净利润人民币7.75亿元。主要原因是公司战略转型成果显现，高质量发展进一步落实。

2、您好，请问公司今年有扩展其他业务的打算吗？

公司目前致力于在零售领域打造乳胶漆、艺术漆、仿石漆、胶粘剂、基辅材、防水涂料、小森板“七位一体”产品和“马上住”服务的美好生活解决方案，在工程领域打造内外墙涂料、防水、保温、工业涂料、地坪、家居新材料、基辅材、施工服务为一体的绿色建材一站式集成系统。此外，在工业与新材料领域，也正在积极研发和布局新质生产力。

3、“马上住”等零售新业态目前落地情况如何，全年目标是多少？

马上住体系持续升级马上住3.0焕新战略升级发布，从产品、系统、店态、流量、模式、赋能六大维度全面升级。构建全域用户矩阵，流量精准，触达更高效，打造“多、快、好、省”的全新模式。马上住社区焕新店已经覆盖全国超过300个城市。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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