大元泵业诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

大元泵业

(603757)

总市值：35.82亿

PE(静)：14.02

PE(2025E)：13.30

总股本：1.65亿

PB(静)：2.19

利润(2025E)：2.69亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为12.31%，生意回报能力强。去年的净利率为13.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.56%，投资回报也很好，其中最惨年份2021年的ROIC为10.83%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市8年以来，累计融资总额4.71亿元，累计分红总额8.48亿元，分红融资比为1.8。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到11.1%，能撑起当前市值。

该公司历来财报较为好看，当前静态估值低于15倍，若非夕阳行业建议关注。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：除前期交流过的事项外，公司主要就以下事项与投资者进行了交流：

答：2024年，农泵、家用及工业泵业务是公司业务的主要构成。分板块看，受益于积极的销售管理，公司农泵一季度较2024年同期实现较大的增长，从目前的市场环境看，公司该板块业务后续有望继续受益于管理效能的提升；家用领域，受益于下游渠道库存的优化及渗透率的逐步提升，以节能型产品为代表的外销业务预计将延续复苏态势；工业泵领域，公司的产品业务主要区分为项目及配套，在项目领域，今年将着重去拓展海外业务，在配套领域也将抓住一些有增量的具体细分业务实现业务总体的平稳发展。

2、公司接下来战略发展重点在哪？

公司目前的现金流状况良好，账上的自有资金余量充足，足够支撑公司对各个产品线的均衡投入发展，但基于目前各个业务的发展阶段及市场环境，公司将在资本开支方面有一定程度的侧重

（1）首先是在技术壁垒较高的工业领域，公司将进一步做产品技术的深入研究，并致力于通过挖掘技术、团队或者收并购等方式实现业务的外延性拓展。

（2）在家用业务方面，目前公司该产品在欧洲市场的市占率仍处于较低水平，下一步将加大投入，进一步提高市占率水平。

（3）在液冷温控业务方面，公司将进一步整合各个经营体之间的人才、技术及业务体系，并加大在该领域的研发及市场投入，加速产品的适应性迭代，抓住市场机遇。

3、公司液冷温控业务今年有什么预期？

目前公司液冷温控业务主要涵盖新能源汽车、储能风电、算力服务三大领域，公司2025年相关业务将明显受益于2024年完成的部分重点客户拓展。后续公司将继续加大投入，挖掘其他新兴领域的液冷温控需求，紧跟并抓住科技发展的机遇。

4、公司用在算力服务领域的产品主要是应用在哪些领域？对应到的直接客户主要是哪些？

公司目前相关产品主要应用在区块链及IDC领域，下游客户主要涉及各类温控厂商及比特大陆，中兴通讯等终端客户。

5、目前整个IDC温控行业趋势如何？公司认为未来国内IDC的液冷发展重点在哪？

(1)随着I服务器功耗飙升（单颗GPU达1000W以上），传统风冷已难满足需求，液冷技术因高效散热和更低PUE（能源效率）优势，正从“选配”变为“必配”，Research Nester预测，全球液冷市场规模将从2024年的不足30亿美元，2030年增至213亿美元，年复合增长率超40%。(2)目前国内IDC的发展受制于先进芯片，未来这一关键点在于华为等国内先进企业的相关芯片研发进度，整个产业链仍处于发展初期，公司也将加大投入，继续推动国内关键核心客户的突破。

6、液冷泵在IDC领域的应用的话，是在机柜外面还是里面？

这块的话得看具体IDC采用的相关液冷方案进行确定，根据不同的液冷方案，可能在机房外、机房到机柜、机柜内的CDU等具体位置采用一个或多个液冷泵。

7、对比农用泵及家用屏蔽泵等相关场景，公司在液冷泵领域的技术壁垒是否会更高，竞争格局如何？

整体上从技术难度及应用场景来看，液冷泵相关产品的技术难度及要求会比传统的民用泵产品更高。从竞争格局来看，尤其在数据中心液冷领域，这块业务的竞争格局与公司的家用屏蔽泵产品有一定的相似性，绿色数据中心趋势下在安全环保等领域对泵的噪音、安全泄露等方面提出了更严格的要求，头部企业具备一定的先发优势。

8、公司今年有提到将进一步推动液冷温控业务的发展，在这方面的影响下，公司今年在费用方面会不会有所体现？

目前来看，液冷温控领域尤其是数据中心液冷领域的市场发展情况较好，在此背景下，公司将进一步加大投入，把握相关市场机遇，进行前瞻性的技术及市场布局。

9、公司2024年年度分红2毛，未来公司的分红规划是什么？

公司2024年中期进行了现金分红，同时在2024年度也有购注销事项，整体分红比例仍处于较高水平。未来公司在加大投入的基础上，仍将秉持稳健持续的分红计划，馈投资者。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

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周期平滑估值
PB
PE

根据天风证券孙谦的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，大元泵业的合理估值约为--元，该公司现值21.74元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

大元泵业需要保持11.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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分析师孙谦对其研究比较深入（预测准确度为64.96%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

2.68
2026E

3.25
2027E

3.81

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

12.31%
利润5年增速

6.55%

--
营收5年增速

10.95%

--
净利率

13.11%
销售费用/利润率

39.92%
股息率

0.98%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

28.98%
有息资产负债率(%)

15.06%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

159.28%
存货/营收(%)

19.58%
经营现金流/利润(%)

121.11%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

1.40%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.22%
流动比率

2.48%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

116.34%
货币资金/流动负债(%)

314.89%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-12.70%
应收账款/利润3年变动比例(%)

1.80%
存货/营收环比(%)

27.67%
在建工程/利润(%)

97.53%
在建工程/利润环比(%)

17.60%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

6.09%
经营性现金流/利润(%)

121.11%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
吴彬吴凡

华夏希望债券A

726800

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行业相对指标