隆鑫通用诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

隆鑫通用

(603766)

总市值：284.62亿

PE(静)：25.38

PE(2025E)：15.28

总股本：20.54亿

PB(静)：2.86

利润(2025E)：18.62亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为9.8%，生意回报能力一般。去年的净利率为6.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.14%，中位投资回报一般，其中最惨年份2021年的ROIC为4.37%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到24%，才能撑起当前市值。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司今年准备进行中期分红吗？

答：公司非常重视股东报，重视用业绩成长和现金分红馈投资者。2024年，公司派发现金红利8.21亿元，占2024年度归属于上市公司股东净利润的73.26%。公司股东大会已授权董事会制定2025年度中期分红方案（中期分红是指公司在年报公布之后给股东的分红外，在全年的其他时间再次给股东的分红，较为常见的是在半年报和三季报披露之际，也有非定期报告时段等形式）。公司拟在符合条件的情况下开展中期分红，持续提升股东获得感。

问题2伴随着摩托车行业发展，摩托车行业竞争逐渐转变为销售体系、产品性能和售后服务的全方位竞争，相比国内龙头，无极如何完善销售体系和售后服务？东南亚市场开发具体的举措是什么？

公司持续构建“极”服务体系，优化售后服务体验，持续提升消费者满意度。7月全新上线无极机车官方PP，用科技串联骑行生活的点滴，开启属于“极客”的极智骑行生活。针对东南亚市场，公司以马来西亚为战略支点，积极辐射周边国家，梯次推进市场开拓。

问题3公司自主品牌战略推进成果如何？收入占比是否持续提升？

公司自主品牌战略推进顺利，打造形成差异化定位的两大自主品牌——无极VOGE高端摩托车、隆鑫LONCIN非道路运动机车。报告期内，一方面，公司高端自主品牌收入23.34亿元，同比增长42.43%，占公司营业收入比重约24%，自主品牌收入占比持续提升；另一方面，传统业务自主品牌（三轮车和发动机业务）也保持较好增速。

问题4无极出口增速较快，主要是由于欧洲市场的增长吗？无极在欧洲市场表现如何？

今年上半年，无极系列产品出口实现销售收入11.90亿元，同比增长83.31%。无极出口增长主要系欧洲市场收入增长，公司持续深耕欧洲市场，根据McD网站数据，上半年，无极品牌在欧洲主要摩托车市场西班牙、意大利等核心市场终端销售排行榜均进入前十，终端市场销售市占率均超5%。目前，无极已经成长为欧洲市场最具影响力的中国品牌之一，助力公司实现从“产品出海”到“品牌出海”的跨越。

问题5一款好的摩托车离不开优质的发动机，公司发动机自主研发制造能力能否支撑无极发展？

上半年，依托公司强大的高热效高功重比动力产品自主研发能力，KEV250、KEN460等全新平台新品成功量产。公司发动机矩阵进一步完善，支撑公司全品类、全排量段自主品牌产品发展。通过“需求感知-技术响应-智造协同”的闭环体系，公司在摩托车动力系统领域已经具备难以复制的综合竞争力。

问题6公司三轮车业务此前存在感不高，三轮车业务会是公司接下来的发展重点吗？

三轮车系列产品实现销售收入8.79亿元，同比增长38.68%，在进一步夯实国内市场的同时实现海外市场大幅增长，出口实现销售收入4.89亿元，同比增长87.57%。公司持续推进市场渠道拓展与优化，在国内采用“厂商共赢”策略，将经销商从“卖货终端”升级为“价值伙伴”，全面提升销售与服务能力。目前，国内经销商数量已突破1000家，一、二线城市覆盖率达到90%，同时，公司正积极拓展乡镇市场，进一步推动渠道下沉，提升品牌在基层市场的影响力；在海外市场，公司积极响应“一带一路”倡议，全球化布局持续深化，非洲市场实现西非、东非和北非核心区域全覆盖，成功开拓中亚、西亚新区域。

问题7公司视频号发布了割草机器人的宣传视频，请问现在已经开始销售了吗？

公司割草机器人产品采用纯视觉方案，轻松适应乌云、屋檐和树荫遮挡的复杂环境庭院。采用全套自研的3D视觉汽车智驾级算法方案，实现智能建图，有序路径规划，沿边割草，自动充，智能避障等功能；真正做到无需施工与部署，放入即用。同时在脱困以及爬坡能力方面均达到领先水平。该产品目前尚未实现大规模销售，预计年内完成量产准备工作。

问题8根据协会7月数据，隆鑫通用出口第一被大长江超越，请问公司有何看法？

首先恭喜大长江集团取得了优异的成绩，大长江的成功更加坚定了公司走自主品牌发展道路的决心，我们将同众多友商一起，助力中国摩托车走向世界，助力中国摩托车产业由产品出海转型升级为品牌出海。

问题9公司是否有股权激励或员工持股计划？

公司新一届董事会及管理层十分重视员工激励，重视与公司员工共享发展成果，未来将适时推出激励计划。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

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DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据国海证券袁冠的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，隆鑫通用的合理估值约为17.87元，该公司现值13.86元，现价基于合理估值有28.94%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

隆鑫通用需要保持24.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

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四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师崔琰对其研究比较深入（预测准确度为93.93%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

19.77
2026E

23.20
2027E

27.05

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

9.79%
利润5年增速

18.34%

--
营收5年增速

9.57%

--
净利率

6.27%
销售费用/利润率

24.39%
股息率

3.21%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

1.78%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

162.14%
存货/营收(%)

5.64%
经营现金流/利润(%)

189.26%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.16%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-8.24%
流动比率

1.96%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

45.10%
货币资金/流动负债(%)

221.40%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-1.09%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-66.30%
存货/营收环比(%)

13.80%
在建工程/利润(%)

22.94%
在建工程/利润环比(%)

2.51%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

3.47%
经营性现金流/利润(%)

189.26%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
彭成军

景顺长城稳健增益债券A

9095283
尤宏业张姝丽

工银物流产业股票A

4670400
黄维

平安睿享文娱混合A

4172900
龚霄贾成东

申万菱信新动力混合A

3807100
贾成东

申万菱信行业精选混合A

3213500

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行业相对指标