白云电器诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

白云电器

(603861)

总市值：45.61亿

PE(静)：23.23

PE(2025E)：--

总股本：4.93亿

PB(静)：1.31

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.71%，历来生意回报能力不强。去年的净利率为3.81%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.82%，投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为1.34%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市9年以来，累计融资总额10.35亿元，累计分红总额2.74亿元，分红融资比为0.27。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

研究院小巴

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到26.5%，才能撑起当前市值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司2024年年度及2025年一季度经营情况？

答：2024年，公司营业收入498,526.07万元，同比增长15.12%；归母净利润为19,630.47万元，同比增长79.05%，主要得益于以下方面2024年公司紧抓新型电力系统建设机遇，通过战略前移和技术深化，在智能电网、特高压/超高压及轨道交通领域加速融合创新，成功拓展新的增长极；持续优化业务结构，聚集高附加值项目，推动综合毛利率提升至18.48%，较上年同期增长1.52个百分点，创近三年新高，其中特高压/超高压等重点工程订单大量交付，带动电力电容器业务毛利率同比提升5.06个百分点；同时持续深化降本提质工作，整合集团供应链管理，持续提升运营效率与产品竞争力。

2025年一季度，公司营业收入97,594.57万元，同比增长4.68%；归母净利润为3,664.31万元，同比增长11.47%。

2、2024年电力电容器毛利率提升的主要原因？

受益于特高压/超高压等重点工程订单大量交付，一是特高压/超高压等重点工程项目对设备制造企业在技术能力、生产能力、质量保证能力、生产运行经验等方面要求均较高，有资格参与重大项目竞标的企业较少，产品价格及毛利率较一般项目高；二是产能利用率提升，规模效益凸显。

3、2025年特高压项目招标展望？

2025年，国家电网将加大投资力度，推进重大项目，开工建设陕西至河南特高压以及山东枣庄、浙江桐庐抽蓄电站等一批重点工程；南方电网重点项目包括国内首个跨网融合特高压直流输电工程——藏粤直流开工建设等。据2025年全国能源工作会议披露，2025年将核准建设一批重点电力互济工程，积极推动蒙西至京津冀、藏东南至粤港澳大湾区、巴丹吉林沙漠基地送电四川、南疆送电川渝等输电通道核准开工。

4、公司海外业务情况？

2024年，公司通过多种形式拓展海外市场，持续与数字能源领域龙头企业开展合作，数字能源产品发货累计销往54个国家和地区，新研发工商业光储并离网切换产品已在8个国家投运，深受客户好评；在塔吉克斯坦、约旦等“一带一路”沿线国家实现变压器业务项目落地，为进一步出海奠定坚实基础。目前公司海外收入占比较小，公司未来将持续跟踪海外市场变化，把握发展机遇。

5、公司应用于数据中心的主要产品有哪些？

公司长期为数据中心行业提供产品和服务,已经形成服务智能算力领域领先的电力能源解决方案能力，主要产品包括中低压开关柜、UPS配电、变压器、母线槽、动力配电箱、精密列头柜等供配电系统设备，产品已经应用于中国联通粤港澳大湾区枢纽（韶关）数据中心、佛山开普勒数据中心、腾龙亦庄云计算数据中心、明蔚京西云计算数据中心等众多项目。

6、未来如何提升利润率水平？

近年来，公司归母净利率持续改善，2024年提升至3.94%。未来，公司将持续优化市场结构，聚焦高价值客户，抢抓高质量订单，加速产品迭代，优化产品设计和工艺质量，加强采购、生产、运营等环节精细化管理，深化降本增效举措，不断提升核心竞争力，促进公司经营高质量发展。

7、公司可转债到期偿付的资金安排？

公司将坚持公司发展战略，持续提升自身综合实力和盈利能力，在经营业绩改善的同时，加强与投资者的交流，提振市场信心，积极促进可转债转股；目前公司经营状况稳定，存量资金较为充足，具有良好的兑付能力，会提前规划好资金以确保可转债到期能正常兑付。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，白云电器的合理估值约为3.88元，该公司现值9.26元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有58%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

白云电器需要保持26.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师于夕朦对其研究比较深入（预测准确度为75.39%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

4.71%
利润5年增速

8.87%

--
营收5年增速

11.74%

--
净利率

3.80%
销售费用/利润率

109.15%
股息率

1.13%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

3.46%
有息资产负债率(%)

19.31%
财费货币率(%)

0.26%
应收账款/利润(%)

990.87%
存货/营收(%)

47.09%
经营现金流/利润(%)

36.53%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

7.66%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

27.67%
流动比率

1.04%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

8.48%
货币资金/流动负债(%)

11.67%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-1.18%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-70.33%
存货/营收环比(%)

10.81%
在建工程/利润(%)

41.75%
在建工程/利润环比(%)

12.13%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

5.15%
经营性现金流/利润(%)

36.53%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
王平

招商量化精选股票发起式A

1907600

更多>

行业相对指标