嘉友国际诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

嘉友国际

(603871)

总市值：166.76亿

PE(静)：13.84

PE(2026E)：11.87

总股本：13.68亿

PB(静)：2.65

利润(2026E)：13.30亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为18.69%，生意回报能力极强。去年的净利率为13.67%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为23.23%，投资回报也很好，其中最惨年份2021年的ROIC为10.42%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司预估股息率4.04%。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为32.6%/30.8%/28.3%，净经营利润分别为10.41亿/12.81亿/11.45亿元，净经营资产分别为31.9亿/41.55亿/40.41亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.09/0.14/0.12，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.15亿/12.06亿/9.98亿元，营收分别为69.95亿/87.54亿/83.77亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速只要达到2.7%，就能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为11.22，其中净金融资产8.78亿元，预期净利润13.3亿元。

该公司历来财报较为好看，当前静态估值低于15倍，若非夕阳行业建议关注。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2026年，公司在非洲市场布局的战略重点是什么，非洲几个项目目前的进展如何？

答：展望2026年，公司将继续稳步推进赞比亚、坦桑尼亚等通道建设特许权项目落地，完成恩多拉、鲸湾港等物流基础设施建设，扩大跨境综合物流业务规模，推动业务流程标准化，建设非洲陆运数智化管理平台，实现通道建设与跨境综合物流服务业务的协同发展。

目前，公司已投运的刚果（金）卡萨项目持续稳健运营，道路与口岸通车能力稳步攀升，已成为连接中部非洲与东南部港口通道的关键枢纽。其余项目建设与布局有序推进赞比亚萨卡尼亚至恩多拉主线公路全线贯通，赞比亚莫坎博项目顺利开工，物流通道建设进一步向东南部港口延伸；坦桑尼亚特殊经济区及陆港、纳米比亚鲸湾物流园等项目已完成立项与可研；与此同时，公司成功参股坦赞铁路激活项目，布局铁路运力，完善构建公铁联运服务体系，持续夯实非洲物流通道与供应链的核心竞争力。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中金公司冯启斌的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，嘉友国际的合理估值约为22.84元，该公司现值12.19元，现价基于合理估值有87.43%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

嘉友国际需要保持2.70%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师冯启斌对其研究比较深入（预测准确度为79.17%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

13.00
2027E

15.09
2028E

--

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

18.69%
利润5年增速

26.95%

--
营收5年增速

20.61%

--
净利率

13.66%
销售费用/利润率

0.95%
股息率

1.44%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

7.00%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

24.18%
存货/营收(%)

10.08%
经营现金流/利润(%)

99.13%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.52%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-1.93%
流动比率

1.96%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

73.95%
货币资金/流动负债(%)

121.27%
盈利质量瑕疵数

1

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

9.63%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-53.50%
存货/营收环比(%)

12.64%
在建工程/利润(%)

0.50%
在建工程/利润环比(%)

86.20%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

12.11%
经营性现金流/利润(%)

99.13%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
袁维德

中欧价值智选混合A

12938567
刘晟

中庚价值领航混合

12275083
周蔚文罗佳明

中欧时代先锋股票A

11000076
张李陵江海峰

博时恒乐债券A

7241464
闫宜乘

中邮睿信增强债券A

7100000

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行业相对指标