格林达诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

格林达

(603931)

总市值：111.73亿

PE(静)：91.19

PE(2026E)：--

总股本：2.00亿

PB(静)：5.59

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为6.61%，生意回报能力一般。去年的净利率为19.58%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.66%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为6.61%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为24%/18%/16.9%，净经营利润分别为1.75亿/1.46亿/1.23亿元，净经营资产分别为7.29亿/8.14亿/7.27亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.19/0.2/0.32，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.33亿/1.28亿/1.99亿元，营收分别为6.95亿/6.56亿/6.26亿元。

详细数据

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到65.2%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产9.69亿元，预期净利润--元。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司的基本情况以及行业地位

答：公司自2001年成立以来，二十余年如一日深耕超净高纯湿电子化学品领域，始终聚焦于显影液、剥离液、蚀刻液、稀释液、清洗液等核心产品的研发、生产和销售。公司自主研发的核心产品TMH显影液，经过多年的研发突破，相关技术指标已经达到了SEMI G5标准要求。凭借TMH显影液这款产品，公司于2021年11月获评国家级制造业单项冠军示范企业，2025年12月又成功通过国家级制造业单项冠军企业复核。制造业单项冠军企业，是指长期专注于制造业某一细分产品市场，生产技术或工艺国际领先，单项产品市场占有率位居全球或国内前列的企业。单项冠军企业是制造业创新发展的重要支柱，也是衡量制造业竞争实力的关键标志。公司通过国家级制造业单项冠军示范企业的复核，是公司行业地位、技术水平及市场占有率等综合实力的体现。

公司坚持"从制造到智造、从生产供应到全周期综合服务"的发展战略，持续加大研发投入，优化产品结构，深化半导体领域布局，不断提升核心竞争力，致力于成为电子材料领域国际领先的系统服务提供商。

2、公司新产品的研发和市场拓展情况

公司在稳固TMH显影液市场领先地位的同时，根据下游客户需求和市场发展变化，加速推进新产品市场拓展剥离液产品继成功导入维信诺集团云谷(固安)科技有限公司后，完成剥离液收液的全部测试，形成全厂规模量供，达到剥离液生产和收循环利用的全链条闭环，实现了有效降本和循环使用模式的建立；在此基础上，公司已顺利启动并完成维信诺集团国显科技高世代OLED新工厂剥离液产品的导入；在惠科集团华南分公司完成全部测试和导入，形成全厂量供。

公司作为国内湿电子化学品主要生产厂商之一，凭借先发优势，积累了非常丰富的行业经验，具备从原料提纯、杂质控制、工艺优化到包装运输的技术优势和产业经验。随着集成电路制造工艺变得越来越复杂，对湿法工艺的技术要求不断提高，新结构、新器件和新材料的不断引入，主流芯片制造企业间的差异性也越来越大，对于功能性化学品来说，满足客户的定制化需求是未来发展的重要趋势。公司始终紧跟行业发展，不断提升、改进生产工艺，优秀可靠的技术团队具备领先的产品设计开发能力，能够根据客户的工艺需求，开展针对性产品开发与优化，以适配不同客户的产线要求，提供定制化解决方案。目前，公司积极把握市场机遇和测试导入机会，推动产品在半导体集成电路企业及其他领域的产线验证工作，未来也将持续深化与产业链上下游的协同合作，致力于实现中高端集成电路产线的产业化规模应用，增强产业链自主可控性。

3、下游行业的发展对公司未来的规划和发展的影响如何

中国数字经济的发展引领新型显示产业和集成电路产业规模持续扩大，并呈现高质量发展的态势，对相关产业链的专用材料和设备企业而言将是巨大的市场机遇。在下游市场的带动下，公司所处的电子材料领域呈现较好的发展前景，以湿电子化学品为核心的系列产品也将迎来进一步市场机遇。随着下游领域快速发展、国家加大支持力度以及各大内资企业进一步加大投入，我国高端湿电子化学品配套能力有望快速提升，替代进口的趋势也会更加明显。近年来，随着显示面板、半导体、太阳能电池等领域的发展，湿电子化学品用量将进一步扩大，显示出极为广阔的发展前景。公司作为国内湿电子化学品主要生产厂商之一，凭借先发优势，目前已积累了非常丰富的行业经验，建立了较为完善的采购和生产体系，具备领先的产品设计开发能力，拥有稳定的客户群体并将不断扩大。

自2009年公司显影液项目被国家发改委列入“国家彩电产业战略转型产业化专项”以来，我们始终与国家显示面板产业同频共振，见证了并深度参与国内面板企业的成长壮大。近年来，公司又先后承接国家科技部、工信部多项重点研发任务，聚焦集成电路用关键材料的研发与验证，持续核心技术攻关。一路走来，公司始终紧跟国家战略方向，将自身发展融入国家产业规划蓝图。面向未来，公司将坚定依托持续的研发创新和前瞻性的产能布局，巩固并扩大在细分领域的领先优势，为提升产业链的自主可控能力、培育和发展新质生产力，持续贡献格林达的专业力量。

4、公司是否有融资需求？

公司管理层积极关注产业链的发展趋势及潜在机会，将根据公司战略发展的需要，通过投资并购等多种资本运作方式选择优质标的,丰富产品结构以及下游应用领域，进一步增强技术储备和创新能力。未来若有相关计划，公司将严格按照监管要求，及时履行信息披露义务。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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