兆易创新诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

兆易创新

(603986)

总市值：2757.53亿

PE(静)：167.32

PE(2026E)：21.96

总股本：7.04亿

PB(静)：7.39

利润(2026E)：125.52亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为7.63%，近年生意回报能力一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为18.23%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为14.5%，中位投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-0.46%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市10年以来，累计融资总额73.28亿元，累计分红总额24.74亿元，分红融资比为0.34。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.3%/26.5%/32.8%，净经营利润分别为1.61亿/11.01亿/16.77亿元，净经营资产分别为37.34亿/41.48亿/51.18亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.27/0.24/0.29，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为15.52亿/17.75亿/26.45亿元，营收分别为57.61亿/73.56亿/92.03亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的37.62%分位值，距离近十年来的中位估值还有17.72%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为19.38，其中净金融资产300.64亿元，预期净利润125.52亿元。

详细数据

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该公司被9位投资大佬持有，有些大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括易方达基金的萧楠，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为192.42亿元，已累计从业13年361天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：26年上半年公司各产品线的营收情况？

答：Flash、DRM和MCU作为公司最主要的产品线，目前均处于高速发展态势。DRM经过连续两个年度的高增长，目前和Flash业务在营收方面并驾齐驱，2026年上半年季度营收环比翻倍增长。Flash业务中，SLCNNDFlash成为新的营收和利润增长点，2026年上半年季度营收环比超过翻倍的增长。NORFlash供应为平衡偏紧的状态，价格持续温和上涨，营收也实现了较好的同比增长。MCU业务营收同比实现高两位数增长，上半年季度营收保持环比增长，预计今年全年也会实现高两位数的营收同比增长。模拟芯片延续良好发展态势，同比实现两位数百分比的营收增长。公司收购的苏州赛芯公司经营良好，实现了营收的同比增长，年度业绩承诺完成率为58.08%，有信心达成2026年全年业绩承诺指标。传感器业务中，指纹芯片受到上游供应和下游市场端的双重影响，营收出现同比下滑，导致传感器整体业务同比下降。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华泰证券张皓怡的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，兆易创新的合理估值约为--元，该公司现值391.71元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

兆易创新需要保持88.70%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师张皓怡对其研究比较深入（预测准确度为69.11%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

160.74
2027E

178.72
2028E

143.99

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

7.62%
利润5年增速

21.47%

--
营收5年增速

15.40%

--
净利率

18.22%
销售费用/利润率

27.08%
股息率

0.31%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

41.11%
有息资产负债率(%)

0.10%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

26.43%
存货/营收(%)

45.46%
经营现金流/利润(%)

129.15%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.02%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.07%
流动比率

6.45%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

94.92%
货币资金/流动负债(%)

928.58%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

52.05%
应收账款/利润3年变动比例(%)

330.80%
存货/营收环比(%)

23.01%
在建工程/利润(%)

1.18%
在建工程/利润环比(%)

23.74%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

25.26%
经营性现金流/利润(%)

129.15%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
赵宗庭

华夏国证半导体芯片ETF

5042465
张海啸

永赢先锋半导体智选混合发起A

3200000
李俊

华夏中证5G通信主题ETF

3040230
黄欣章椹元

国联安半导体ETF

2438583
柳军

华泰柏瑞沪深300ETF

2168627

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行业相对指标