兆易创新

(603986)

总市值：2701.72亿

PE(静)：163.93

PE(2026E)：42.90

总股本：7.02亿

PB(静)：10.69

利润(2026E)：62.96亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为7.63%，近年生意回报能力一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为18.23%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为14.5%，中位投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-0.46%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市10年以来，累计融资总额73.28亿元，累计分红总额24.74亿元，分红融资比为0.34。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.3%/26.5%/31.4%，净经营利润分别为1.61亿/11.01亿/16.77亿元，净经营资产分别为37.34亿/41.48亿/53.38亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.27/0.24/0.26，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为15.52亿/17.75亿/24.22亿元，营收分别为57.61亿/73.56亿/92.03亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的62.46%分位值，距离近十年来的中位估值还有17.57%的下跌空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为39.96，其中净金融资产185.67亿元，预期净利润62.96亿元。

详细数据

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该公司被9位投资大佬持有，有些大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括易方达基金的萧楠，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为192.42亿元，已累计从业13年316天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：目前DRAM产品的价格情况？公司对后续DRAM产品价格的看法？

答：DRM产品已历经连续数个季度的价格上涨，特别是2025年下半年以来，由于I投资的大幅拉动，出现了价格的快速上涨。在利基型DRM方面，由于行业的头部厂商将产能转向增长更快、需求更旺盛的主流型服务器用DRM，利基型DRM产品出现较大供给短缺，2025年下半年产品价格同样是快速上涨。截止到今年第二季度末，利基型DRM的价格仍处于上行的趋势，预计在下半年还会延续上涨的态势。目前DRM产品单bit的价格已经处于比较高的水平，我们认为后续DRM的价格会转为温和上行。展望2027年，DRM行业增量产能释放相对有限，DRM供应的紧张局面不会明显的缓解，行业景气周期相对较长。在此背景下，我们认为2027年产品价格会是高位震荡态势。公司积极把握行业供需紧张带来的发展机遇，前瞻性布局新项目研发和产品料号演进，稳步推进产品制程迭代。今年下半年公司自研的LPDDR4新产品即将量产,同时公司还布局了下一代LPDDR5小容量产品的研发，均在有序推进中，基本延续了每年推出一个新的产品系列的节奏。相信随着公司产品系列的进一步丰富，我们能够服务更多的应用领域，为市场提供更有竞争力的利基型DRM产品。在应用领域的拓展上，希望在已经拓展的TV、工业、通讯等市场之外，逐渐进入到如汽车等新的应用市场，继续拓宽客户群体。?


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据华泰证券张皓怡的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，兆易创新的合理估值约为--元，该公司现值385.00元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

兆易创新需要保持88.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师张皓怡对其研究比较深入（预测准确度为69.11%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    62.72
  • 2027E
    61.48
  • 2028E
    47.91
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    7.62%
  • 利润5年增速
    21.47%
    --
  • 营收5年增速
    15.40%
    --
  • 净利率
    18.22%
  • 销售费用/利润率
    27.08%
  • 股息率
    0.31%
更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    54.39%
  • 有息资产负债率(%)
    0.19%
  • 财费货币率(%)
    -0.00%
  • 应收账款/利润(%)
    17.38%
  • 存货/营收(%)
    36.95%
  • 经营现金流/利润(%)
    129.15%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    0.03%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -7.96%
  • 流动比率
    9.66%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    175.63%
  • 货币资金/流动负债(%)
    1488.64%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    48.76%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    177.28%
  • 存货/营收环比(%)
    10.94%
  • 在建工程/利润(%)
    0.95%
  • 在建工程/利润环比(%)
    27.12%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    13.22%
  • 经营性现金流/利润(%)
    129.15%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 赵宗庭
    华夏国证半导体芯片ETF
    5042465
  • 张海啸
    永赢先锋半导体智选混合发起A
    3200000
  • 李俊
    华夏中证5G通信主题ETF
    3040230
  • 黄欣 章椹元
    国联安半导体ETF
    2438583
  • 柳军
    华泰柏瑞沪深300ETF
    2168627
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行业相对指标

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