咸亨国际诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

咸亨国际

(605056)

总市值：58.15亿

PE(静)：26.08

PE(2025E)：--

总股本：4.10亿

PB(静)：3.37

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为13.49%，生意回报能力强。去年的净利率为6.65%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。

融资分红

公司上市4年以来，累计融资总额5.46亿元，累计分红总额5.05亿元，分红融资比为0.93。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

研究院小巴

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到21.1%，才能撑起当前市值。

详细数据

研究院小巴

该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括交银施罗德基金的杨金金，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为84.48亿元，已累计从业5年11天。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：从季报上看，公司2025一季度业绩比较好，请增长的原因是什么？后续是否具有持续性？

答：尊敬的投资者，您好！公司2025 年第一季度业绩表现良好主要是公司在新领域的拓展取得了较大成效。公司的石油石化行业以及新型电商取得了突破性增长。

未来，公司有望维持良好发展态势，随着公司规模的增大，毛利率存在上升空间。前期公司在数字化改造、渠道建设和人员铺设等方面的大量投入已经基本完成，成本前置，投入段相对确定，已为未来发展筑牢基础。同时，在费用控制上，管理费用和销售费用等得到有效控制，降本增效举措，取得了积极成效。

随着业务规模的不断扩大，规模效应将逐步显现，成本得以分摊，预计未来毛利总额的增速将超过成本费用的增速。此外，公司在2024年1月开工建设的杭州智慧城制造中心，建成投产后将自主产品产能显著提升。感谢您的关注，请注意投资风险。

2、贵司将从哪些方面入手提高销售毛利、控制成本费用？

尊敬的投资者，您好！

公司的电网领域的毛利率一直比较稳定，新行业的进入初期，因为对场景理解不深，故销售的产品以标准化产品居多，造成毛利率较电网低。公司将通过深化场景理解、引入专业人才、增强供应链议价、复用电网产品（把与电网互通的相关产品，引入新的行业领域）等措施提升毛利。

公司强调轻资产运行，通过成本前置及研发落地高科技自主产品提质增效，力争成本增速低于毛利总额增速。感谢您的关注，请注意投资风险。

3、公司在电网领域的销售增长较为稳定，但电网投资存在一定的周期性，公司如何确保在电网投资增速放缓时，依然能维持该领域的业绩增长？

尊敬的投资者，您好！国家电网这2年投资一直保持一定的增速，2025年国家电网的首次投资超过6500亿元，公司在得益于电网投资的增速的同时，其不断增加的存量资产，对公司的MRO工具也有较大的需求。

公司近30余年，不断在做国产替代，逐步提升自主产品以及技术服务等在电网的渗透，这2年公司的自主产品和技术服务的收入绝对值也在增加。同时，公司在电网领域内也在不断的吸引优秀的人才，加大在电网的销售人员的铺设。感谢您的关注，请注意投资风险。

4、未来公司的盈利增长点在哪里？

尊敬的投资者，您好！公司未来盈利增长点主要是公司战略行业与新型电商的快速发展。此外，咸亨国际将继续发挥核心优势基于对垂直应用场景的深度洞察与行业Know-how积累，持续深化客户需求导向的技术创新体系。公司将以智能制造、数字物联、具身智能等前沿技术为支撑，重点突破智能诊断、特种运维等专业技术领域的自主创新，加快推进关键产品和技术的国产化替代进程，实现产品科技含量的持续迭代升级，不断满足客户的多样的需求。感谢您的关注，请注意投资风险。

5、公司的核心竞争优势是什么？

尊敬的投资者，您好！咸亨国际具备三大核心竞争优势其一，我们实施服务下沉战略，深度扎根客户一线应用场景，精准捕捉客户痛点需求，依托强大的供应链体系，为客户量身定制适配产品解决方案，高效解决客户实际业务难题；其二，通过官网、咸亨国际商城、产品推荐会等多元渠道，持续向市场与用户输出公司优质产品及核心价值，稳步提升品牌行业影响力；其三，公司始终保持高强度研发投入，不断强化自主研发能力，持续迭代产品技术与功能，从而巩固并提升产品在市场中的核心竞争力。感谢您的关注请注意投资风险。

6、公司是否有开拓新市场和新客户的计划？

尊敬的投资者，您好！2025年作为公司新三年规划目标与行动方案的开局之年，开拓新市场和新客户是我们工作的重要组成部分。2024年公司立足能源、交通、政府应急领域，持续深耕电网领域，拓展新的战略行业，新增10余家重点央国企客户。2025年公司会继续深化现有业务，探索新市场，如海外市场以做大规模为近期目标，寻找重点的国家或区域市场，构建海外业务场景，联合出海企业共享资源。公司在2025年制定了全面且细致的计划，从市场研究、渠道拓展、产品创新、服务提升等多个维度协同推进，致力于开拓新市场与新客户，推动公司实现稳定、持久的发展。感谢您的关注，请注意投资风险。

7、MRO 集约化供应商的竞争日益激烈，公司如何看待行业未来的发展趋势？

尊敬的投资者，您好！当前 MRO 集约化采购行业正处于快速成长期，属于极具潜力的 “长坡厚雪” 型赛道。近年来，随着企业数字化转型与供应链管理升级加速，大型国央企基于阳光化采购、降本增效等需求，正分阶段、分批次深化物资集约化采购模式行业发展已从单纯的采购业务，向供应链整合、生态构建的方向进阶，呈现出资源集约化、服务专业化、模式数字化的显著特征。

从驱动因素来看，制造业规模持续扩张，叠加经济环境变化，大型国央企为进一步优化成本结构、提升专业化运营水平，将更多采购业务外包，推动 MRO 集约化市场扩容。在此趋势下，具备供应链整合能力、数字化服务优势与行业深耕经验的企业，将更有机会抢占市场先机。我们长期看好 MRO 集约化行业的发展前景，并将持续把握机遇，积极布局。感谢您的关注，请注意投资风险。

8、公司收入端以及应收账款增速较快，应付账款也在增加，对公司现金流是否有影响？

尊敬的投资者，您好！公司前几年在数字化建设、渠道铺设人才引进以及智能制造中心建设等方面投入较多，成本前置，公司的现金流一直比较稳定。截止目前，公司无银行贷款。资本开支节奏化，未来几年的现金流会保持健康的状态。感谢您的关注，请注意投资风险。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询