咸亨国际

(605056)

总市值：100.01亿

PE(静)：38.52

PE(2026E)：34.01

总股本：4.09亿

PB(静)：5.44

利润(2026E)：2.94亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为14.14%，生意回报能力强。去年的净利率为6.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.27%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为6.26%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.6%/26.8%/26.2%，净经营利润分别为1.08亿/2.4亿/2.8亿元，净经营资产分别为7.96亿/8.96亿/10.71亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.17/0.15/0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.01亿/5.49亿/4.54亿元，营收分别为29.28亿/36.06亿/45.61亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到30.3%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为32.33，其中净金融资产4.96亿元，预期净利润2.94亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2025 年营收和利润都涨了，但毛利率为啥还在往下掉？

答：尊敬的投资者，您好！

近几年公司毛利率下降的原因是公司在逐步开拓新兴领域的过程中，对场景理解不够深入且销售的产品中标准化产品占比较高而公司的收入结构中，新兴领域的营收占比较近几年增加，使得公司的整体毛利率下降，但整体利润总额是在增加的。

感谢您的关注，请注意投资风险。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据山西证券刘斌的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，咸亨国际的合理估值约为13.40元，该公司现值24.43元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有45.14%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

咸亨国际需要保持30.30%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘斌对其研究比较深入（预测准确度为76.24%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    2.96
  • 2027E
    3.45
  • 2028E
    3.93
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    14.14%
  • 利润5年增速
    0.54%
    --
  • 营收5年增速
    18.03%
    --
  • 净利率
    6.14%
  • 销售费用/利润率
    138.42%
  • 股息率
    1.12%
更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    10.95%
  • 有息资产负债率(%)
    2.87%
  • 财费货币率(%)
    -0.04%
  • 应收账款/利润(%)
    568.77%
  • 存货/营收(%)
    4.89%
  • 经营现金流/利润(%)
    216.15%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    0.26%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -3.77%
  • 流动比率
    1.53%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    70.37%
  • 货币资金/流动负债(%)
    69.96%
  • 盈利质量瑕疵数
    3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    -12.68%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    61.88%
  • 存货/营收环比(%)
    2.23%
  • 在建工程/利润(%)
    33.35%
  • 在建工程/利润环比(%)
    26.71%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    -9.67%
  • 经营性现金流/利润(%)
    216.15%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 杨金金
    交银趋势混合A
    4247598
  • 杨金金
    交银启诚混合A
    2918998
  • 杨金金
    交银瑞元三年定期开放混合
    2283700
  • 包正钰
    易方达价值精选混合
    2215100
  • 杨冬
    广发稳健策略混合A
    764500
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行业相对指标

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    机构数量
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