确成股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

确成股份

(605183)

总市值：78.02亿

PE(静)：14.42

PE(2025E)：13.52

总股本：4.16亿

PB(静)：2.15

利润(2025E)：5.77亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为15.5%，生意回报能力强。去年的净利率为24.6%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.33%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为8.91%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（信达证券的张燕生预测准确率为84.27%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是23.57元，公司股价距离该估值还有25.64%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为7.67%。

该公司历来财报较为好看，当前静态估值低于15倍，若非夕阳行业建议关注。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：主要如下：

答：尊敬的投资者，您好！2025年第三季度，公司二氧化硅的产量、销量及营业收入均维持历史较高水平。造成公司产品平均价格波动的因素比较多，包括原材料价格、产品结构和外汇等因素。总体而言，公司产品的均价保持一个相对比较稳定的态势。原材料价格波动，从短期看受销售结构、采购决策等因素的影响；在公司业务多年发展的过程中，原材料价格波动是一个正常现象，长期看对公司的影响较为中性。请投资者注意投资风险，谢谢！

2、松厚剂项目的主要应用场景是什么？公司滨海“年产10万吨生物质二氧化硅项目”“年产3.02万吨松厚剂项目”目前进展如何？

尊敬的投资者，您好！松厚剂作为无机粉体填料，用途十分广泛，尤其在一些特定用途的造纸行业，起到改善纸张的性能和节约原料成本的作用。目前在部分重点客户端已经验证其良好的效果，在行业内处于领先地位。滨海项目正在稳步推进前期相关工作。目前刚完成子公司的注册登记，后续可持续关注公司的进展公告。请投资者注意投资风险，谢谢！

3、公司预计2025年底之前，都完成二氧化硅在建项目，分别是什么，能否完成

尊敬的投资者，您好！本公司募投项目已完成、泰国二期建设预计年底前基本结束，目前二氧化硅微球项目已经开工建设，江苏滨海一期年产5万吨生物质（稻壳）二氧化硅综合利用项目和松厚剂项目在开工前期准备中。请投资者注意投资风险，谢谢！

4、公司泰国工厂的净利率相比无锡工厂的净利率低很多，国外工厂从布局看行业前景怎么样？后续是否有提高的可能性？

尊敬的投资者，您好！造成公司产品净利率波动的因素比较多，包括原材料价格、产品结构和汇率等因素。公司的海外工厂是持续提高公司国际供应链能力的重要一环。请投资者注意投资风险，谢谢！

5、公司除了泰国工厂是否有准备布局其他海外工厂？

尊敬的投资者，您好！公司上市以来，一直致力于开拓国内外市场，积极寻求境内外的扩产机会。请投资者注意投资风险，谢谢！

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研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据信达证券张燕生的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，确成股份的合理估值约为23.56元，该公司现值18.76元，现价基于合理估值有25.63%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

确成股份需要保持5.60%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师张燕生对其研究比较深入（预测准确度为84.26%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

5.77
2026E

6.31
2027E

6.75

更多>

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

15.50%
利润5年增速

15.25%

--
营收5年增速

13.02%

--
净利率

24.59%
销售费用/利润率

3.04%
股息率

1.91%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

18.95%
有息资产负债率(%)

1.49%
财费货币率(%)

-0.07%
应收账款/利润(%)

90.46%
存货/营收(%)

10.44%
经营现金流/利润(%)

108.22%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.13%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-12.28%
流动比率

4.67%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

194.90%
货币资金/流动负债(%)

327.31%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

4.94%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-44.74%
存货/营收环比(%)

-8.04%
在建工程/利润(%)

90.98%
在建工程/利润环比(%)

20.26%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

7.63%
经营性现金流/利润(%)

108.22%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
侯春燕

大成创新成长混合(LOF)A

1684361
王云鹏

鹏华新材料混合发起式A

77800
钱栋彪

泰信智选成长灵活配置混合A

57700

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行业相对指标