伟时电子

(605218)

总市值：40.16亿

PE(静)：180.92

PE(2026E)：--

总股本：2.43亿

PB(静)：2.26

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为1.19%，生意回报能力不强。去年的净利率为0.93%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.2%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为1.19%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为17.6%/6.4%/2%，净经营利润分别为1.18亿/5598.41万/2219.75万元，净经营资产分别为6.72亿/8.77亿/11.22亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.17/0.11/0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.6亿/2.17亿/1.88亿元，营收分别为15.68亿/20.27亿/23.74亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产5.87亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2025年营收增长但净利润下滑，主要原因是什么？

答：公司2025年营收实现17.11%的增长，核心驱动力在于订单量的增加，而这背后是公司在核心的车载业务和新拓展的消费电子业务上共同发力所致。

公司2025年净利润大幅下降的原因为

1、报告期内，公司为保持行业技术领先，持续加大研发投入，以致公司报告期利润承压；

2、报告期内，子公司新建生产线产能利用率处于爬升阶段，其折旧、能耗、人员等固定成本未能被充分摊薄，导致单位固定成本分摊较高，对当期毛利率与营业利润产生阶段性压力；

3、本报告期，汇率变动对利润影响方向发生逆转，较大程度拉低本期利润总额。

二、公司2025年研发投入持续增加，重点投向哪些新技术、新产品？

公司研发费用的投入，主要包括智能座舱动态防窥背光模组的开发、智能座舱超大屏幕背光源模组的开发、蓝光Mini-LED式样背光显示模组的开发、VR等民用Mini-LED型背光液晶显示屏模组的开发、抬头显示器的开发等，为公司未来业绩的第二增长曲线储备技术力量。

三、公司2026年是否可以保持盈利？

2026年一季度，公司实现营业收入5.37亿元，同比增长16.85%；归母净利润-2,560.46万元，主要系新建产能爬坡、汇率波动等阶段性因素影响。

2026年公司管理层将全力以赴，聚焦主业、提质增效，做好公司经营管理。

四、昆山、淮安、越南新产能目前爬坡进度与产能利用率如何？

目前昆山、淮安、越南三大新产能均处于稳步爬坡阶段，整体产能利用率将逐季提升；受爬坡期固定成本分摊影响，短期利润率承压，公司正积极推进产能释放，具体进展情况请关注公司的定期报告。

五、公司未来如何报投资者？

公司2025年年度利润分配方案为拟以公司总股本242,814,721股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.20元（含税），共计分配现金红利4,856,294.42元，占公司2025年度归属于上市公司股东净利润的比例为21.88%。

目前，公司已制定《伟时电子股份有限公司未来三年（2025-2027年）股东报规划》现金分红的具体条件及比例如下

如无重大资金支出安排发生，公司进行股利分配时，应当采取现金方式进行分配，以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%。

公司董事会应当兼顾综合考虑公司行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以及是否有重大资金支出安排等因素，区分情形并按照公司章程规定的程序，提出差异化的现金分红政策

1、公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%；

2、公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到40%；

3、公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到20%；

公司发展阶段不易区分但有重大资金支出安排的，可以按照前项规定处理。


详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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分析师刘航对其研究比较深入（预测准确度为22.63%）其最新研报预测如下：

财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    1.19%
  • 利润5年增速
    -31.92%
    --
  • 营收5年增速
    16.60%
    --
  • 净利率
    0.93%
  • 销售费用/利润率
    131.32%
  • 股息率
    0.11%
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    --
  • 有息资产负债率(%)
    10.25%
  • 财费货币率(%)
    0.00%
  • 应收账款/利润(%)
    2577.39%
  • 存货/营收(%)
    9.93%
  • 经营现金流/利润(%)
    -189.22%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    4.95%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    7.61%
  • 流动比率
    2.09%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    16.41%
  • 货币资金/流动负债(%)
    160.65%
  • 盈利质量瑕疵数
    3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    -29.02%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    904.16%
  • 存货/营收环比(%)
    -16.65%
  • 在建工程/利润(%)
    281.30%
  • 在建工程/利润环比(%)
    6.75%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    -24.14%
  • 经营性现金流/利润(%)
    -189.22%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 刘石开
    人保中证A500指数增强A
    158800
  • 刘石开
    人保中证800指数增强A
    74400
  • 孙蒙
    华夏智胜新锐股票A
    62600
  • 王恒楠
    诺德量化核心A
    33600
  • 马芳 姚加红
    国金量化多策略A
    27100
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