东鹏饮料诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

东鹏饮料

(605499)

总市值：892.13亿

PE(静)：20.20

PE(2026E)：16.59

总股本：7.34亿

PB(静)：4.35

利润(2026E)：53.76亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为28.05%，生意回报能力极强。去年的净利率为21.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为28.05%，投资回报也很好，其中最惨年份2018年的ROIC为18.45%，投资回报也很好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市5年以来，累计融资总额18.51亿元，累计分红总额80.46亿元，分红融资比为4.35。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为244.2%/1663.6%/149.8%，净经营利润分别为20.4亿/33.26亿/44.14亿元，净经营资产分别为8.35亿/2亿/29.46亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.24/-0.29/-0.25，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-27.29亿/-46.49亿/-51.99亿元，营收分别为112.63亿/158.39亿/208.75亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（长江证券的徐爽预测准确率为89.87%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是269.84元，公司股价距离该估值还有122.07%的上涨空间，估值回归空间大，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为20.89%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为14.91，其中净金融资产90.28亿元，预期净利润53.76亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：分品类来看，各主要品类当前表现和战略定位如何？

答：在品类布局方面，公司各产品线均取得积极进展东鹏特饮作为基本盘，增速自然归常态，属合理范围；补水产品动销层面保持市场份额领先，韧性稳固；果之茶网点覆盖持续扩展，市场销售表现良好；东鹏大咖动销势头稳健，市场份额稳步提升；焙好茶作为全新纯茶，以深烘萃取工艺和大众定价切入市场，公司坚持长期培育，看好其高毛利与健康消费趋势的契合度；植物蛋白饮料在餐饮渠道持续放量，贡献新增量。公司将持续优化各品类战略，推动整体结构升级。

Q2公司在促销策略上有哪些关键调整？特别是“一元乐享”升级为“免费乐享”带来的影响？

今年公司将多个品类的“一元乐享”平滑切换为“免费乐享”，这一策略是公司基于供应链成本释放的主动选择，旨在强化终端推力、提升消费者粘性并加速市场份额拓展。策略实施后，从动销数据看，该投入有效支撑了新品起量与老品份额巩固。公司将持续关注策略效果，动态优化投放节奏。

Q3面对目前的无糖茶市场，东鹏在纯茶品类上的差异化路径和竞争优势是什么？

公司不追求简单对标，而是聚焦“大众化纯茶”的精准定位。“焙好茶”以深烘工艺替代传统工艺，提升茶汤口感，同时以高质价比降低消费者的尝新门槛。在产品定位上，公司面向更广泛的日常饮水场景，持续在“水替”心智上进行消费者培育，使其不仅是一杯茶，更是一种日常饮用选择。公司的核心优势在于成熟且覆盖广泛的终端网络、即饮渠道运营能力、供应端成本管控优势、数字化运营赋能以及东鹏品牌在功能消费场景中长期积累的信任背书。正是持续的品牌积累，让消费者在从功能饮料向纯茶品类迁移时，自然延续对东鹏品牌可靠、易得的认知惯性。公司坚持以渠道效率与品牌资产为基础，在大众价格带培育增量心智，这是一项长期战略性投入。

Q4公司对未来三至五年整体增长路径有何规划？能否维持历史性的高增速？

公司对未来三至五年的增长前景保持坚定信心。从增长驱动力来看，东鹏特饮在省外市场仍有广阔渗透空间，补水产品在行业集中度提升过程中将持续收割份额，果之茶、大咖、焙好茶等新品已验证成长性，餐饮等新渠道亦贡献增量。更重要的是，公司已从单一品类驱动转向平台型多品类协同发展——当某一个品类阶段性承压时，其他品类能够有效托底，这本身就是公司抗周期能力的体现。公司凭借渠道、品牌、供应、数字化等优势，有望在资源整合过程中持续受益。短期增速或有波动，但中长期看，由品类扩张、渠道深化与结构优化共同驱动的增长逻辑没有改变。

Q5在组织管理与资源分配上，公司今年有哪些针对性调整？

今年公司营销架构在原有三大营销本部基础上，按区域分成了华南、华东、华西、华北、华中和海外六大战区，旨在让资源投入与结果考核更加匹配。这一调整并非推倒重来，而是基于市场需求增加、全国化的产能逐步释放、品类矩阵扩大、市场复杂度提升等客观背景下的主动优化。管理层始终锚定动销一线，保持对市场变化的紧密跟踪。公司高度重视组织活力与一线人员的积极性，所有动作均服务于一个核心目标没有任何理由不增长。在稳固华南基本盘的同时，以更敏捷的组织能力响应北方等增量市场的开发需求，将渠道优势持续转化为实实在在的份额增长。

Q6关于股东报，公司在分红、购等政策上正在权衡哪些因素？

公司对未来增长有着绝对的信心，关于股东报，正在综合评估多种工具的适配性和有效性。在市场深度调整阶段，公司亦关注大额购在稳定股价与提振信心方面的意义。我们充分重视市场的声音与股东的诉求，具体方案将结合市场环境与公司实际情况综合考量。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据长江证券徐爽的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，东鹏饮料的合理估值约为269.83元，该公司现值121.51元，现价基于合理估值有122.07%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

东鹏饮料需要保持8.60%的10年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师徐爽对其研究比较深入（预测准确度为89.86%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

54.58
2027E

65.69
2028E

78.01

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

28.05%
利润5年增速

39.05%

--
营收5年增速

33.30%

--
净利率

21.14%
销售费用/利润率

77.11%
股息率

1.22%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

59.32%
有息资产负债率(%)

18.50%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

2.34%
存货/营收(%)

2.72%
经营现金流/利润(%)

139.83%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

1.34%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-1.97%
流动比率

1.59%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

34.93%
货币资金/流动负债(%)

150.37%
盈利质量瑕疵数

0

盈利质量

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

14.07%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-6.77%
存货/营收环比(%)

-13.56%
在建工程/利润(%)

38.32%
在建工程/利润环比(%)

19.68%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

9.34%
经营性现金流/利润(%)

139.83%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
过蓓蓓

汇添富中证主要消费ETF

3085820
胡昕炜

汇添富消费行业混合

1100060
沙川

天弘中证食品饮料ETF

843870
徐猛

华夏中证细分食品饮料产业主题ETF

829595
梁杏彭悦

国泰国证食品饮料行业(LOF)A

415330

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行业相对指标