XD森林包诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

XD森林包

(605500)

总市值：28.93亿

PE(静)：14.95

PE(2025E)：--

总股本：4.14亿

PB(静)：1.10

利润(2025E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为6.04%，生意回报能力一般。去年的净利率为8.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.35%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为5.51%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市5年以来，累计融资总额9.48亿元，累计分红总额3.25亿元，分红融资比为0.34。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到19%，能撑起当前市值。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：在本次说明会上，公司就投资者关系的给予了答复，并对相关进行了梳理，主要及答复如下：

答：在本次说明会上，公司就投资者关系的问题给予了复，并对相关问题进行了梳理，主要问题及复如下

问题1、董事长您好，请问公司的原材料成本占总成本的比例是多少？如何控制原材料成本？

您好，根据2024年年度报告中的成本分析表披露，公司主要产品原纸的成本中直接材料占比72.60%，纸包装产品的成本中直接材料占比68.56%。公司一直注重原材料成本控制，在采购成本、生产消耗等各个环节中均建立相关制度予以控制，并加大开发供应商合作和及时付款，优化供应链的效率和质量等措施。

问题2森林包装是否有国际化发展的计划？

你好，请你关注公司后续相关公告。

问题3是否有考虑通过增发股票、债券等方式筹集资金？

你好，请你关注公司后续相关公告。

问题4请问公司的负债率和现金流状况如何？

截止2024年年末，公司资产负债率30.09%。公司经营性现金流量正常，2024年经营活动产生的现金流量净额同比下降57.99%，主要是报告期公司为了提高资金使用效率将 14,440.10 万元销售货款收到的银行承兑汇票，背书支付工程项目的设备采购款，导致购建固定资产现金流出量和销售货款现金流入量同步减少。

问题5高管您好。请问贵公司本期财务报告中，盈利表现如何？谢谢。

你好，根据公司定期报告披露，2024年度实现归属于上市公司股东的净利润1.93亿元，同比增加22.90%。2025年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润3388.22万元，同比下降5.92%。均属于公司正常经营状态。

问题6提问高管您好，请问贵公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？谢谢。

随着全球环保意识的增强，消费者更青睐于对可持续和环保型纸包装的需求。同时电商行业的发展，快递包装需要大量更高的强度纸包装产品，将带动需求的不断攀升。公司深耕包装行业多年，在浙江南部建立独特的地域优势、技术创新优势、完整的产业链优势、信息化集成优势、品牌优势都可能成为盈利增长的驱动因素。公司将推进数字化转型，实施智能化生产。强化技术驱动，提升产品附加值。优化成本结构，增强抗风险能力等方式来提升盈利水平。

问题7高管您好，能否请您介绍一下本期行业整体和行业内其他主要企业的业绩表现？谢谢。

目前造纸和包装企业数量存在较多，属于充分竞争行业。主要集中在中低端包装纸同质化现象严重，竞争尤为激烈，盈利能力较低；而高端领域，拥有高端品牌客户、高精生产技术、高服务质量的优质大型企业相对较少，行业集中度相对于国内包装制品行业略高，具有一定的盈利空间。

问题8提问高管您好，请问您如何看待行业未来的发展前景？谢谢。

你好，环保需求推动绿色化发展、下游需求多样化带动功能化发展等为包装需求提供更大的发展空间。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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