森林包装

(605500)

总市值：35.60亿

PE(静)：18.40

PE(2025E)：--

总股本：4.14亿

PB(静)：1.39

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.04%，生意回报能力一般。去年的净利率为8.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.35%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为5.51%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到23.3%，才能撑起当前市值。

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研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：在本次说明会上，公司就投资者关系的给予了答复，并对相关进行了梳理，主要及答复如下：

答：在本次说明会上，公司就投资者关系的问题给予了复，并对相关问题进行了梳理，主要问题及复如下

问题1、 公司第三季度报告说年产60万吨数码喷墨纸产业升级项目部分产能投产，出现了亏损，导致公司利润总额同比下滑了160%多，请问公司余下的产能什么时候能投产？等产能全部投产了，按照当下的销售单价和成本等情况，预测下该公司产值和利润。

公司“年产60万吨数码喷墨纸产业升级项目”部分产能初始投产，需要调试磨合等出现亏损，是行业内正常发生的事情。该项目二期产能预计年内可试产，试产过程其产值和利润等状况难以预测。谢谢您的关注。

问题2您好，请问公司今年有扩展其他业务的打算吗？

公司近期的投资项目与造纸及包装等主业相关，后续若有其他业务扩展，按规定履行披露义务请您关注公司的相关公告。

问题3公司对在未来的规划是怎样的？

公司的规划，主要立足本行业，有序推进造纸及纸包装产业有序扩张与发展，根据市场需求逐步拓展快递类、消费类包装等市场布局。在生产端加强自动化智能装备的应用，提高生产效能，提振公司竞争力。


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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
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  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
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根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，森林包装的合理估值约为--元，该公司现值8.59元，现价基于合理估值有0%的低估

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DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

森林包装需要保持23.30%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    6.03%
  • 利润5年增速
    2.29%
    --
  • 营收5年增速
    2.92%
    --
  • 净利率
    8.16%
  • 销售费用/利润率
    15.06%
  • 股息率
    2.10%
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    5.33%
  • 有息资产负债率(%)
    23.96%
  • 财费货币率(%)
    0.00%
  • 应收账款/利润(%)
    119.51%
  • 存货/营收(%)
    13.47%
  • 经营现金流/利润(%)
    43.23%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    6.04%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    0.14%
  • 流动比率
    2.16%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    54.12%
  • 货币资金/流动负债(%)
    72.86%
  • 盈利质量瑕疵数
    3

盈利质量 提示：公司或开启新一轮投产周期；建议关注公司应收账款状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    5.27%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    77.97%
  • 存货/营收环比(%)
    -6.02%
  • 在建工程/利润(%)
    280.03%
  • 在建工程/利润环比(%)
    38.21%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    14.83%
  • 经营性现金流/利润(%)
    43.23%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 孙蒙
    华夏智胜新锐股票A
    121900
  • 马芳 姚加红
    国金量化多因子A
    103672
  • 雷俊
    长城量化精选股票A
    85600
  • 唐小东 许公磊
    南方君信灵活配置混合A
    79200
  • 马芳
    国金量化精选A
    60856
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