菜百股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

菜百股份

(605599)

总市值：104.92亿

PE(静)：9.26

PE(2026E)：11.30

总股本：7.78亿

PB(静)：2.37

利润(2026E)：9.28亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为15.68%，生意回报能力强。然而去年的净利率为4.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.42%，投资回报也较好，其中最惨年份2021年的ROIC为9.68%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市5年以来，累计融资总额7.78亿元，累计分红总额23.49亿元，分红融资比为3.02。公司预估股息率4.42%。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为19.4%/16%/22.3%，净经营利润分别为7.1亿/7.26亿/11.54亿元，净经营资产分别为36.68亿/45.35亿/51.81亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.19/0.19/0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为31.31亿/37.9亿/39.05亿元，营收分别为165.52亿/202.33亿/288.2亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速只要达到0.1%，就能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为11.6，其中净金融资产-2.72亿元，预期净利润9.28亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司如何看待以旧换新业务政策调整对业绩的影响？公司是否测算过该政策调整对新饰品销售的影响程度？公司认为该政策调整是否会影响到公司在行业内和北京市场的竞争力？

答：尊敬的投资者您好！以旧换新业务是公司服务顾客的重要举措之一。本次对公司以旧换新相关规则进行优化调整，主要是从提升长期经营质量的角度出发，进一步优化产品结构，推动业务健康可持续发展。公司始终以饰品为战略重心，相关调整的出发点在于促进经营质量提升，而非单纯追求短期销售规模。本次规则优化对新饰品销售的具体影响，公司将持续关注市场反馈并进行动态评估，具体经营情况请以公司定期报告披露为准。依托“中华老字号”品牌优势、全直营模式及“馆店结合”等差异化服务体验，公司在行业和北京市场保持了较为稳固的市场地位与品牌认知，本次规则优化不会改变公司的核心竞争力。感谢您对公司的关注！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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