中国通号诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

中国通号

(688009)

总市值：516.78亿

PE(静)：14.01

PE(2026E)：13.14

总股本：105.90亿

PB(静)：1.07

利润(2026E)：39.32亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为7%，生意回报能力一般。去年的净利率为12.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.81%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为6.78%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为39.3亿/38.98亿/41.23亿元，净经营资产分别为-246.14亿/-160.64亿/-127.15亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.2/0.32/0.43，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为75.4亿/103.92亿/149.55亿元，营收分别为370.02亿/324.73亿/345.53亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（长江证券的赵智勇预测准确率为85.84%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是5.39元，公司股价距离该估值还有10.55%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为10.43%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为14.53，其中净金融资产-54.33亿元，预期净利润39.32亿元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司参与由上交所主办的“对话成长”集体业绩说明会，此次活动采用视频和线上文字互动的方式举行，公司党委副书记、执行董事、总裁董宝良出席本次活动，就公司2025年度暨2026年一季度的经营情况、财务指标等与投资者进行交流。

答：二、互动问情况

1.作为国内轨道交通通信信号的领头羊企业，面对历史悠久的轨交场景，首要要求是保守且安全第一，而未来产业需要大胆创新。请问有哪些基于轨交场景的前瞻布局与创新技术？

公司持续关注6G、星网等无线通信技术的发展，随着相关技术的越来越成熟，公司探索使用新的无线通信技术承载轨道交通控制、运营维护等信息的传输。感谢您的提问。

2.通号公司正聚焦“轨交+低空”双赛道，我理解更多是作为系统集成商的场景专家。近年来，创新技术井喷式涌现，譬如具身智能、物理I、行业大模型、天地一体式通感技术、第六代通信技术等。类似创新技术如何得到有效运用与渗透？

公司与紫金山实验室院士团队合作研发了6G无蜂窝通信系统，提出了“一塔一城”解决方案，已在多地部署。

公司在智能轨交领域有成熟的运输服务、调度指挥、运行控制、监测维护、综合安防、专用通信等系列产品；在智能低空领域已形成了低空空域管控、低空通信、低空感知反制和低空运营服务等成体系的系统；公司在以上稳定成熟的系统基础上，会逐步增加I、通感一体化技术、新的智能控制技术等，为产品赋能，让产品和系统更智能、更高效。谢谢！

3.物理I和具身智能将显著提高当前的生产力，推进新一轮工业革命，彻底解决我们这一代面临的复杂经济局面。您认为I无人机平台相较于其他具身智能人形机器人平台能否更快规模化落地，在工业巡检、农业植保、物流搬运、军事侦察等领域成为人类的第一个物理I分身？放眼不远的将来，也许农民可以用方言指挥无人机完成播种打药，工人可以无障碍语音指挥无人机巡检，特殊军警部门用简单的口头语言指挥无人机侦察及战斗。城域级的低空空域管控能力作为大国重器，能有效保护我们的边境。

我们认为I无人机平台具备更快的规模化落地条件。第一，技术成熟度较高。第二，应用场景较为清晰、刚需更明确。第三，与现有基础设施的融合度较高。

4.股份公司一季报显示营收与净利双降，低空作为第二增长曲线，虽然在您的领导下取得强劲增长，但总体营收占比依然不大。公司未来在低空空域管控、无人机等核心技术的规模化变现上有哪些具体路径？管理层对2026全年的业绩修复与稳增长还有哪些具体措施？如果未来数年，地方政府财政持续过紧日子，那么低空经济的新故事将由谁来买单？是B端或C端收费或者是纯粹的空域管控新基建故事？

公司聚焦高质量发展主线，着力业务布局优化调整，激活增长动能，持续做强轨交核心主业，加速布局低空经济新赛道；同时深化精益管理，持续提质增效。在低空经济领域，公司依托“三业一态”低空产业格局，形成了分层落地、稳步放量的清晰商业化路径，2026年将加速从试点示范转向规模化落地。一是空域管控与感知反制刚需规模化变现，依托公司“6感5反”谱系化感知反制装备、ID-Space低空空域智能管控系统，结合政府安全刚需形成稳定To G订单基本盘。二是“一网统飞”服务运营批量落地，创新“投建营”一体化模式，通过政府购买服务形成持续现金流，该模式可复制推广至全国百余个地级城市。三是专用飞行器产业化补全闭环，深度布局定制化飞行器，补齐低空管控体系关键短板，快速实现产品定型与量产，以硬件+系统+运营的一体化方案提升单项目产值与毛利率。四是“轨道+低空”协同拓展增量市场。

5.一家公司是否尊重投资者从一些小事即可知端倪。比如董秘的复上证e互动的频次啊！公司年度分红的时间啊！等等…见微知著。资本市场不相信眼泪，也不认可央国企的傲慢态度。有些公司为了一两个月的利息，把分红时间推的很迟，其实最终受损失大的还是自己市值。建议公司提前分红时间安排，早分红早受益。大部份长期投资者都是分红再投资的，这样也能有效维护市值稳定，也就不会有投机分子短期内大量进出引发急涨急跌！

感谢您提出的建议，公司利润分配在年度股东会审议通过后2个月内完成实施，根据往年惯例，具体实施时间一般在7月中下旬至8月初完成。公司2025年度拟每 10 股派发现金股利人民币 1.70 元（含税），现金分红比48.84%。在决策程序完成后，我们将及时推进分红事宜。谢谢！

6.通号创新投资集团的主营业务有哪些？如何才能充分发挥创新投资的特色？近年来有哪些亮眼的投资并购项目？确保服务于股份公司的发展大局？

感谢您的提问。为落实公司产业+资本双轮驱动的发展战略，控股股东通号集团于2024年9月设立通号集团资本运营有限公司，该公司下设通号创业投资基金管理（北京）有限公司，并已于2025年获得基金管理人资格，通号资本及通号基金公司正与安徽、江苏、广东等地方政府洽谈基金合作事宜，正围绕主责主业，在无人机等战新产业领域积极寻找合适的标的，将通过包括投资并购在内的多种方式，积极推动上市公司高质量发展。

7.公司26年中期会分红吗？

您好，如有相关计划，公司将严格按照相关法律法规及时进行信息披露。感谢您的关注！

8.公司目前在手订单有多少？

截至2025年末，公司在手订单1158.6亿元。谢谢您的提问。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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