乐鑫科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

乐鑫科技

(688018)

总市值：287.69亿

PE(静)：57.78

PE(2026E)：45.73

总股本：1.67亿

PB(静)：6.39

利润(2026E)：6.29亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为14.29%，生意回报能力强。去年的净利率为19.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.73%，投资回报也较好，其中最惨年份2016年的ROIC为0.63%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为20.7%/29.9%/18.5%，净经营利润分别为1.36亿/3.39亿/5亿元，净经营资产分别为6.59亿/11.33亿/27.03亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.32/0.34/0.35，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.53亿/6.77亿/9.08亿元，营收分别为14.33亿/20.07亿/25.65亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到45.6%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为41.37，其中净金融资产27.46亿元，预期净利润6.29亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：下游头部电器厂商因为存储芯片涨价以及中东战争集体涨价15-20％,这个会对公司的业绩有怎样的影响，公司产品是否会随着上下游一起涨价？

答：在成本端波动背景下，公司具备一定的成本传导能力，但整体采取结构性而非普遍性的调整策略。鉴于下游客户类型与应用场景较为多元，公司会根据不同市场竞争格局及客户特征进行差异化定价与策略优化，以在保障客户关系与市场份额的同时，实现成本压力的有序消化。总体来看，当前价格波动对公司成本端的实际影响相对可控。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华泰证券张皓怡的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，乐鑫科技的合理估值约为--元，该公司现值172.12元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

乐鑫科技需要保持45.60%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师张皓怡对其研究比较深入（预测准确度为64.80%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

5.99
2027E

7.76
2028E

10.71

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

14.29%
利润5年增速

43.85%

--
营收5年增速

25.27%

--
净利率

19.48%
销售费用/利润率

16.43%
股息率

0.35%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

35.00%
有息资产负债率(%)

0.15%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

66.06%
存货/营收(%)

28.85%
经营现金流/利润(%)

104.97%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.02%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-3.02%
流动比率

10.75%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

210.55%
货币资金/流动负债(%)

1066.19%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

10.32%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-71.76%
存货/营收环比(%)

17.93%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

15.48%
经营性现金流/利润(%)

104.97%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
田光远

嘉实上证科创板芯片ETF

2104037
刘钊

博时智选量化多因子股票A

1449911
刘钊

博时ESG量化选股混合A

416120
魏东

国联安精选混合

330000
胡春霞浦宇佳

圆信永丰兴诺

251595

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行业相对指标