安集科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

安集科技

(688019)

总市值：254.93亿

PE(静)：47.77

PE(2025E)：35.64

总股本：1.68亿

PB(静)：8.85

利润(2025E)：7.15亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为19.09%，生意回报能力极强。去年的净利率为29.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.37%，投资回报也很好，其中最惨年份2019年的ROIC为9.55%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市6年以来，累计融资总额7.27亿元，累计分红总额1.78亿元，分红融资比为0.24。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（招商证券的鄢凡预测准确率为84.26%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是112.25元，公司股价距离该估值还有26.05%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为28.07%。

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该公司被1位投资大佬持有，持有该公司的知名大佬包括景顺长城基金的杨锐文，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为251.43亿元，已累计从业10年251天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司介绍：

答：二、问环节主要内容

Q近期公司化学机械抛光液和功能性湿电子化学品业务结构是否有变化，趋势如何？

公司业务结构整体保持稳定，公司两大产品化学机械抛光液和功能性湿电子化学品营收占比无实质性结构比例的变化。未来下半年，公司将继续保持稳健发展步调，在大环境不确定性的情况下，争取保持整体业务按预期推进。

Q第一季度毛利率变动的原因，如何展望未来毛利率？

第一季度综合毛利率有所波动，主要是产品结构动态变化及处于不同生命周期的产品市场定位调整所导致的波动。拉长周期看，公司会从产品结构、生产经营规模化、运营效率等方面，并随着产品生命周期持续滚动和迭代，统筹管理各产品线的毛利率，以保持公司综合毛利率在健康、可持续的水平。

Q公司研发费用和其他期间费用接下来如何展望？

公司预计期间费用将继续保持动态合理水平。研发费用方面，公司将继续秉承“以科技创新及知识产权为本”的发展理念，在人力、物料、设备等方面持续投入，以保持技术领先优势，加强产品研发创新能力，为客户持续提供优质产品。研发费用率可能会随着营业收入的增长有小幅度的波动。其他期间费用方面，管理费用因规模化和办公效率提升而持续优化，销售费用随客户服务和物流成本等因素动态调整，公司将持续提升内部管理和经营效率，整体维持健康的期间费用结构。

Q公司如何应对国内竞争对手？

公司具有多元化的产品结构布局和具有竞争力的技术和服务能力，使得公司在应对竞争挑战时拥有更多选择，可以采取更为灵活的策略组合。公司也将持续聚焦高端技术与市场领域，同时关注竞争对手动态，以技术和服务为核心保持领先地位。

Q公司电镀液产品的进展如何？

在电镀液及添加剂方面，公司已完成了应用于集成电路制造及先进封装领域的电镀液及添加剂产品系列平台的搭建，作为近几年新开拓的产品平台，目前处于测试论证及小批量供应，逐步上量阶段，公司将持续推进技术研发与市场拓展，逐步提升其市场份额与收入贡献。

Q公司原材料自产的进度及对成本的影响？

公司持续加强核心原材料的自主可控能力，主要意义在于能力建设和供应保障一方面优化产品性能，提升现有产品竞争力，另一方面加强新产品、新技术的研究开发，保障公司产品长期供应的安全性和可靠性。目前，公司通过自研自建或合作等不同方式，已经解决了几款关键磨料从研发到生产的规模化，并已应用到公司部分产品进入客户端使用，实现阶段性里程碑。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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