安集科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

安集科技

(688019)

总市值：515.31亿

PE(静)：65.75

PE(2026E)：47.48

总股本：2.28亿

PB(静)：10.64

利润(2026E)：10.85亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为19.67%，生意回报能力极强。去年的净利率为31.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.23%，投资回报也很好，其中最惨年份2019年的ROIC为9.55%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市7年以来，累计融资总额7.27亿元，累计分红总额2.65亿元，分红融资比为0.36。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为26.8%/27.2%/24.8%，净经营利润分别为4.03亿/5.34亿/7.84亿元，净经营资产分别为15.03亿/19.59亿/31.56亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.52/0.5/0.68，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.49亿/9.22亿/17.11亿元，营收分别为12.38亿/18.35亿/25.04亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（中金公司的江磊预测准确率为81.74%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是128.17元，公司股价距离该估值还有43.2%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为36.03%，（建议仔细阅读该分析师观点与该公司近期财报，避免因业绩线性外推问题造成预期增速虚高）。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为45.62，其中净金融资产20.24亿元，预期净利润10.85亿元。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

详细数据

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该公司被2位投资大佬持有，有些大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括富国基金的许炎，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为148.26亿元，已累计从业10年37天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司未来业务机会更多是在中国大陆还是海外市场？

答：公司始终坚持“立足中国、服务全球”的战略定位，中国大陆市场和海外市场对公司都非常重要。根据第三方报道的数据，目前预测未来3-5年中国半导体材料市场的增速高于全球半导体材料市场水平，中国大陆市场是公司的基本盘和重要的投入方向，且随着外资在华工厂供应链本土化趋势的推进，在大陆市场也有望获得更多的深化开拓机会，公司将进一步积极投入并努力提升这方面的份额。在深耕大陆市场的同时，公司秉持循序渐进、按需进展的策略，有选择性地开展海外布局，以中国台湾为例，公司正从多个维度推进本地化能力建设，逐步完善当地人才团队、实验室环境搭建，加快当地化布局，提升公司软硬能力；并与客户积极立项，紧密跟踪项目管理，在技术合作项目、产品验证进程等方面均取得阶段性进展。与此同时，公司也在同步推进新加坡等其他海外区域的布局，海外业务的开展整体符合预期。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中金公司江磊的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，安集科技的合理估值约为128.17元，该公司现值225.66元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有43.2%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

安集科技需要保持47.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师江磊对其研究比较深入（预测准确度为81.74%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

10.98
2027E

14.50
2028E

--

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

19.66%
利润5年增速

63.92%

--
营收5年增速

42.75%

--
净利率

31.29%
销售费用/利润率

6.14%
股息率

0.20%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

29.85%
有息资产负债率(%)

6.83%
财费货币率(%)

0.00%
应收账款/利润(%)

85.51%
存货/营收(%)

51.42%
经营现金流/利润(%)

56.11%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.94%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

0.02%
流动比率

6.76%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

134.21%
货币资金/流动负债(%)

555.96%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

8.36%
应收账款/利润3年变动比例(%)

32.98%
存货/营收环比(%)

14.57%
在建工程/利润(%)

33.34%
在建工程/利润环比(%)

19.33%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

13.14%
经营性现金流/利润(%)

56.11%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
杨斯琪荣膺

华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF

3713869
艾小军

国泰中证半导体材料设备主题ETF

3446816
田光远

嘉实上证科创板芯片ETF

2746233
李栩

易方达中证半导体材料设备主题ETF

1332403
吕鑫张笑天

广发中证半导体材料设备主题ETF

905759

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行业相对指标