国盾量子诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

国盾量子

(688027)

总市值：325.12亿

PE(静)：6029.83

PE(2026E)：5418.71

总股本：1.03亿

PB(静)：10.16

利润(2026E)：0.06亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为1.75%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为0.31%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-8.5%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市6年以来，累计融资总额24.99亿元，累计分红总额1124.58万元，分红融资比为0。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/0.7%，净经营利润分别为-1.28亿/-3297.19万/542.86万元，净经营资产分别为5.1亿/5.7亿/7.5亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.15/0.76/0.94，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.8亿/1.92亿/2.92亿元，营收分别为1.56亿/2.53亿/3.1亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性超高，近期即将扭亏为盈。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为5024.19，其中净金融资产23.67亿元，预期净利润600万元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：参观公司展厅，交流公司在量子通信、量子计算、量子测量领域的业务布局及公司近期业务情况。

答：上半年量子计算营收占比高于量子通信板块，但公司“一体两翼”的整体战略并未发生变化，量子通信仍然是公司的核心基本盘。公司 2009 年成立即深耕量子保密通信，是国内最早开展该方向产业化的企业；2015 年拓展量子计算业务，2020 年上市后进一步布局量子精密测量，才逐步形成当前的业务格局。

综合来看，三大业务板块中，量子通信及相关信息安全领域是目前实用化进程最快的领域；量子计算行业整体尚处在早期攻关阶段，产业周期长，需要提前布局、长期投入；量子精密测量进入加速突破与工程化落地的关键阶段，正在加速走向规模化商用。

Q2“十五五”规划提到了量子科技，会不会由此带来更大的市场机遇？

“十五五”规划将量子科技列为未来产业首位。对三大量子赛道均提出相对清晰的目标量子通信，提出构建天地一体化量子通信网络（如全国城域、骨干、星地网络等）；量子计算，研制可容错的通用量子计算机和可扩展的专用量子计算机；量子精密测量，突破量子精密测量关键技术。规划明确了产业中长期发展方向，为行业发展创造了有利的环境。量子科技作为“未来产业”，尚处于发展早期。

Q3国内量子计算目前处于什么发展水平？量子计算机适合解决什么问题？通用容错量子计算机预计还要多久实现？量子计算最终是否会替代经典计算？

量子计算领域目前中美都处于第一梯队、总体并跑。虽然行业技术路线尚未收敛，但中国是全球唯一在超导、光量子两条路线上均实现量子计算优越性的国家。

量子计算更适合处理某些经典计算机不擅长的问题，比如特殊材料的物理模拟、量子特性研究、采样问题等，但并非在所有问题上都比经典计算解决得更快。科研界普遍认为，当前全球量子计算仍处于早期探索阶段，专用量子模拟有望在 3—5年将迎来较快发展，实现通用容错量子计算机至少还需要 10年。

量子计算与经典计算是并行互补的关系，不是替代关系。量子计算在特定问题上具备独特算力优势，但经典计算在绝大多数通用业务场景下也具备不可替代的实用价值，未来二者更多是协同配合，共同服务不同的计算需求。

Q4量子精密测量产品有什么优势？公司的量子精密测量产品主要应用在哪些领域？

量子精密测量主要利用量子状态对环境的高度敏感，提升对时间、位置、加速度、电磁场等物理量的测量精度，涉及的方向和领域相对较多，具有应用场景丰富、产业化前景明确等优势。

公司量子精密测量产品偏重光学。目前下游包括科研、地质、气象等高精测量需求的领域。例如冷原子重力仪服务地震监测、地质勘测；单光子成像雷达在水利能源、地形测绘、低空监测开展场景验证等。

交流过程中，公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，没有出现未公开重大信息泄露等情况。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

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DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中国银河赵良毕的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，国盾量子的合理估值约为--元，该公司现值316.08元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

国盾量子需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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分析师赵良毕对其研究比较深入（预测准确度为18.13%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

0.06
2027E

0.18
2028E

0.41

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

-0.49%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

18.27%

--
净利率

1.74%
销售费用/利润率

572.53%
股息率

--

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

68.27%
有息资产负债率(%)

0.04%
财费货币率(%)

-0.05%
应收账款/利润(%)

3019.68%
存货/营收(%)

100.67%
经营现金流/利润(%)

-202.07%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.26%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-3.61%
流动比率

12.85%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

5.70%
货币资金/流动负债(%)

2345.38%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：公司或开启新一轮投产周期；建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

8.82%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

8.47%
在建工程/利润(%)

2956.79%
在建工程/利润环比(%)

9.76%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

8.88%
经营性现金流/利润(%)

-202.07%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
荣膺

华夏上证科创板50成份ETF

2100803
邓心怡

诺安稳健回报混合A

418008
邓心怡

诺安科技智选混合A

261686
梁辰星

兴合安迎混合A

4000
任祺

格林泓景债券A

2500

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行业相对指标