传音控股

(688036)

总市值：933.61亿

PE(静)：16.82

PE(2025E)：18.27

总股本：11.40亿

PB(静)：4.70

利润(2025E)：51.10亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为24.57%，生意回报能力极强。然而去年的净利率为8.15%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为22.62%，投资回报也很好，其中最惨年份2016年的ROIC为4.49%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到11.4%，能撑起当前市值。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2025年9月30日，传音控股2025年半年度业绩说明会在上证路演平台线上召开。

答：尊敬的投资者您好，根据IDC数据统计，自2020年起，公司在非洲的智能机市占率首次站上40%后，已连续5年超过40%，排名第一。深耕非洲市场是公司的长期战略，公司多年来扎根于非洲市场，凭借优异的产品性能和本地化的技术创新，在非洲市场获得了高于其他手机厂商的市场占有率和广泛的品牌影响力。公司持续打造在非洲市场的体系化能力，进行数字化营销变革、渠道模式创新、新形象门店建设，提升公司品牌，不断提高公司在非洲市场的竞争优势。同时，公司坚持以用户价值为导向，加大研发资源投入，在影像、I、充电、基础体验等技术领域重点打造产品价值点，提升中高端产品竞争力。此外，公司通过多品牌方式协同拓展其他新兴市场，重视市场的可持续发展，兼顾市场份额和健康运营，进行深度用户洞察和产品适配，优化渠道选择，巩固及提升重点市场份额。

非手机业务方面，公司在非洲手机市场优势地位的基础上，继续加大力度、加快发展移动互联、扩品类等业务。公司数码配件、家用电器继续多品牌发展策略，通过智能硬件品类生态模式的本地化探索，积极实施多元化战略布局，扩展满足新兴市场消费者需求的智能硬件新品类。感谢您的关注！

2、公司2025年上半年业绩承压的原因是什么？公司有什么举措扭转业绩颓势？

尊敬的投资者您好，2025年上半年受产品上市节奏、市场竞争以及供应链成本综合影响，公司营业收入及毛利额同比有所减少。公司将继续推进手机业务稳健拓展，同时加快发展移动互联、扩品类等业务。公司会不断努力经营，报广大投资人。感谢您的关注！

3、I终端换机潮预计何时能够对公司业绩起到明显积极带动作用？

尊敬的投资者您好，传音始终关注前沿技术的创新，结合本地化市场用户需求，聚焦关键用户场景，传音旗下TECNO I和Infinix I已广泛应用于影像增强、语音助手、I写作等功能场景，开发了一系列I辅助功能应用并持续迭代推进系统全面I化，借助gent提升用户智能设备移动体验。未来，公司希望推动I应用和I终端技术在新兴市场的创新和普及，为消费者带来更优化、更智能的用户体验。感谢您的关注！


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据中信证券胡叶倩雯的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，传音控股的合理估值约为102.84元，该公司现值81.87元，现价基于合理估值有25.61%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

传音控股需要保持11.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师胡叶倩雯对其研究比较深入（预测准确度为77.90%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2025E
    52.75
  • 2026E
    63.30
  • 2027E
    71.57
更多>

财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    24.56%
  • 利润5年增速
    23.93%
    --
  • 营收5年增速
    22.07%
    --
  • 净利率
    8.14%
  • 销售费用/利润率
    87.14%
  • 股息率
    1.83%
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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    51.08%
  • 有息资产负债率(%)
    5.72%
  • 财费货币率(%)
    -0.00%
  • 应收账款/利润(%)
    69.61%
  • 存货/营收(%)
    13.53%
  • 经营现金流/利润(%)
    51.32%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    0.45%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -1.91%
  • 流动比率
    1.59%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    63.46%
  • 货币资金/流动负债(%)
    256.36%
  • 盈利质量瑕疵数
    3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    7.63%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    61.75%
  • 存货/营收环比(%)
    11.43%
  • 在建工程/利润(%)
    1.46%
  • 在建工程/利润环比(%)
    113.57%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    10.62%
  • 经营性现金流/利润(%)
    51.32%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 荣膺
    华夏上证科创板50成份ETF
    25204289
  • 林伟斌 成曦
    易方达上证科创板50ETF
    18887468
  • 柳军
    华泰柏瑞沪深300ETF
    8253555
  • 余海燕 庞亚平
    易方达沪深300ETF
    5843995
  • 钟帅
    华夏行业景气混合
    5352478
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