芯源微诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

芯源微

(688037)

总市值：194.34亿

PE(静)：77.53

PE(2025E)：57.76

总股本：2.01亿

PB(静)：7.69

利润(2025E)：3.36亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为9.34%，生意回报能力一般。去年的净利率为14.57%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。

融资分红

公司上市6年以来，累计融资总额15.66亿元，累计分红总额1.17亿元，分红融资比为0.07。

生意模式

公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到70%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括银华基金的方建，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为55.29亿元，已累计从业6年269天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：筹划控制权变更事项进展介绍

答：我是芯源微董事长宗润福，感谢大家对公司筹划控制权变更事项的关注，我简单介绍本次交易的背景，然后我们转入问交流环节。

本次交易是由公司、现有股东、北方华创多方统筹协商、并报地方国资及监管部门审查后开展的一次重要战略整合，是积极响应国家战略、充分应对市场竞争、持续突破核心技术大背景下的“强强联合”，是国内半导体装备企业整合的“里程碑”事件。

本次控制权收购拟采取“两步走”方案，第一步由北方华创通过“一对一”协议转让的方式受让先进制造持有的公司9.49%股份，交易定价为停牌前收盘价88.48元；第二步由北方华创通过“公开挂牌竞买”等方式积极争取公司控制权。

未来，如上述交易顺利完成，公司产品将能有效填补北方华创在涂胶显影、高端化学清洗、先进封装等领域的产品空白，双方将合力打造国内产品线最丰富、覆盖面最广的半导体装备集团化企业，为客户提供一体化解决方案。公司也将与新晋股东北方华创通力配合，积极采取措施开展业务融合及战略协同，为股东创造更大的价值。

需要提示的是，上述交易的完成还需履行一系列法定程序，包括国资监管部门批准、股东自愿性股份限售承诺豁免、股东公开征集转让审批、交易所合规确认等，我们将继续秉持审慎态度，严格遵循监管要求，积极推进各项工作，也提请广大投资者注意投资风险。

最后，再次感谢各位的关注与支持，期待与大家共同见证这一战略布局的丰硕成果！

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研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据开源证券罗通的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，芯源微的合理估值约为21.39元，该公司现值96.70元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有77.87%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

芯源微需要保持70.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师罗通对其研究比较深入（预测准确度为76.44%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2024E

2.08
2025E

3.37
2026E

5.05

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财报摘要

项目

2023

评级
ROIC

9.33%
利润5年增速

56.24%

--
营收5年增速

52.23%

--
净利率

14.56%
销售费用/利润率

56.68%
股息率

0.20%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

23.63%
财费货币率(%)

0.00%
应收账款/利润(%)

188.11%
存货/营收(%)

109.27%
经营现金流/利润(%)

-224.58%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-6.05%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-3.43%
流动比率

2.69%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-19.86%
货币资金/流动负债(%)

117.02%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

20.45%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

8.10%
在建工程/利润(%)

19.26%
在建工程/利润环比(%)

116.42%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

11.48%
经营性现金流/利润(%)

-224.58%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
严凯

东方人工智能主题混合A

5076213
方建

银华集成电路混合A

4169863
郑晓曦

南方信息创新混合A

3730339
孔学兵

金信稳健策略混合A

1936328
唐屹兵

博时上证科创板100ETF

1598228

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行业相对指标