龙芯中科诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

龙芯中科

(688047)

总市值：372.25亿

PE(静)：-81.78

PE(2026E)：-92.14

总股本：4.01亿

PB(静)：17.61

利润(2026E)：-4.04亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-71.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为3.3%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-19.07%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-3.29亿/-6.25亿/-4.55亿元，净经营资产分别为20.47亿/19.23亿/18.86亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为2.81/2.49/1.8，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为14.21亿/12.53亿/11.43亿元，营收分别为5.06亿/5.04亿/6.35亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司近期亏损幅度或将加大。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为-91.2，其中净金融资产3.79亿元，预期净利润-4.04亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司整体毛利率有一定波动，主要的影响因素能不能帮我们梳理一下？

答：是有一定的波动。2024年的毛利率31%是偏低的，一方面公司具有传统优势的安全应用市场需求下降导致工控类芯片业务毛利额的贡献度降低，一方面信息化业务中当时与桌面CPU配套的桥片成本较高，且固定成本分摊对毛利率的影响较大导致。2025年随着公司产品性价比的提高和业务结构的优化，工控领域业务逐渐恢复带动高质量等级产品出货，信息化领域对外技术授权的新业务毛利贡献较大，且与桌面CPU配套的低成本桥片逐步开始出货，以上因素带动毛利率升至47%。

2026年1-6月、1-9月毛利率分别为52%、48%。2026年上半年主要因为信息化芯片产品销量增加、2K3000对外技术授权及降本桥片的销售等共同推动了毛利率大幅增加。龙芯是国内CPU企业中极个别可以进行指令系统架构及CPU IP核授权的企业，我们积极探索对外技术授权业务，这部分业务的毛利率高。过去我们有一个桥片成本偏高，从去年四季度我们开始销售降本新桥片，也拉动整体毛利率的提高。分业务板块来看，工控毛利率略有下降，但仍在合理区间内；信息化大幅上升，主要是前述原因；解决方案因为组成结构的变化，毛利率有所下降，也是合理的。去年同期解决方案业务中高毛利率的工控解决方案占比高，今年占比高的是服务器的板卡和少量整机，解决方案毛利率有波动也是正常的，是业务驱动的。2026年毛利率总体波动情况跟上面的因素有关。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据平安证券闫磊的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，龙芯中科的合理估值约为--元，该公司现值92.83元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

龙芯中科需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师闫磊对其研究比较深入（预测准确度为21.00%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

-4.61
2027E

0.04
2028E

0.61

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

-16.62%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

-10.10%

--
净利率

-71.63%
销售费用/利润率

--
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

12.66%
有息资产负债率(%)

0.28%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

127.11%
经营现金流/利润(%)

-1486.02%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-0.02%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

0.00%
流动比率

5.13%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-263.78%
货币资金/流动负债(%)

253.96%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

-6.11%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

-1486.02%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
荣膺

华夏上证科创板50成份ETF

6818822
李庆阳

博时科创板人工智能ETF

847401
张笑天

广发上证科创板人工智能ETF

702086
杨斯琪司帆

华夏上证科创板人工智能ETF

411726
宋巍巍

中欧上证科创板人工智能指数A

357103

更多>

行业相对指标