爱博医疗诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

爱博医疗

(688050)

总市值：133.16亿

PE(静)：34.28

PE(2025E)：27.79

总股本：1.93亿

PB(静)：5.43

利润(2025E)：4.79亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为13.55%，生意回报能力强。去年的净利率为27.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.43%，投资回报也较好，其中最惨年份2017年的ROIC为-1.39%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

融资分红

公司上市5年以来，累计融资总额11.67亿元，累计分红总额1.74亿元，分红融资比为0.15。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请介绍一下 2024年全年及 2025年第一季度公司业绩情况。

答：2024年度，公司实现营业总收入 14.10亿元，同比增长48.24%；实现归属于母公司所有者的净利润 3.88亿元，同比增长 27.77%；经营活动产生的现金流量净额同比增长 63.56%，增速高于净利润增速，销售回款情况改善。其中，手术治疗产品中人工晶状体销量同比增长 44.93%，营业收入同比增长17.66%。受集中带量采购政策影响，叠加全视多焦人工晶状体等高端产品占比仍较低等因素，公司营业收入增长幅度低于销量增长幅度。近视防控产品中普诺瞳角膜塑形镜销量同比增长 2.40%，营业收入同比增长 8.03%。随着近视防控行业竞品不断涌现，防控方式日益多元，公司积极丰富产品布局，除了角膜塑形镜外，还推出了多种规格的离焦框架镜和离焦软镜等防控产品，近视防控产品整体营业收入实现 20.79%的增长。在视力保健业务板块，以隐形眼镜为核心业务的产品销量同比增长 241.11%，营业收入同比增长 211.84%。得益于公司在并购后加大了隐形眼镜产线建设和市场投入，目前该类产品营业收入增长较快，在公司总营业收入中占比达到 30.21%。 2025年第一季度，公司营业收入同比增长 15.07%，但归母净利润及归母扣非净利润均呈现下滑态势，远低于许多投资者的预期。这主要是因为 2024年 5月起，陆续实施的人工晶状体全国集采政策导致出厂价格下降，2025年第一季度手术产品业务收入和毛利增速放缓。虽然公司的高端产品如多焦人工晶状体虽在销量上呈现逐月增长的趋势，但因受集采影响以及部分地区医院对高端晶状体使用的限制，加之去年下半年才开始陆续进入公立医院体系，其对业绩的贡献仍然偏低。不过，相较于 2024年第四季度，2025年第一季度公司人工晶状体平均出厂价已有环比提升，集采带来的不利影响在逐渐减弱。在近视防控领域，受市场竞争激烈、竞品数量持续增加的影响，角膜塑形镜出厂价格略微下调，但属于正常波动范围，整体来看价格体系维持较好。总的来说，2025年第一季度近视防控业务情况较去年全年略好。隐形眼镜业务板块尚处于培育阶段，现有产能虽已达到一定规模，其收入有较大增长，但产能利用效率和产品合格率尚未达到公司预期，因此毛利率未见显著改观，目前对公司利润的贡献较小，未来存在较大的提升空间。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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