凯赛生物诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

凯赛生物

(688065)

总市值：275.53亿

PE(静)：49.13

PE(2026E)：37.05

总股本：7.21亿

PB(静)：1.55

利润(2026E)：7.44亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为1.82%，生意回报能力不强。然而去年的净利率为16.07%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.23%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为1.35%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市6年以来，累计融资总额114.87亿元，累计分红总额13.50亿元，分红融资比为0.12。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.9%/4.2%/4.3%，净经营利润分别为4.09亿/4.75亿/5.3亿元，净经营资产分别为105.49亿/111.7亿/124.21亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.05/0.04/0.19，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.08亿/1.15亿/6.37亿元，营收分别为21.14亿/29.58亿/32.95亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到46.8%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为26.58，其中净金融资产77.91亿元，预期净利润7.43亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：今年中报公司生物基聚酰胺销售增长较为显著，能否介绍一下聚酰胺的产销量情况？

答：2026年上半年，公司生物基聚酰胺系列实现营业收入1.08亿元，同比增长63%，毛利率0.57%。目前公司聚酰胺产能利用率仍处于相对低位，随着下游市场开拓及规模提升，单位固定成本有望逐步摊薄。目前聚酰胺竞争格局激烈，公司长链聚酰胺、高温聚酰胺性价比优势明显，2026年上半年长链聚酰胺改性产品实现规模化销售，公司将继续积极推进市场拓展与降本增效，具体经营情况请以公司公告为准。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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