中望软件诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

中望软件

(688083)

总市值：131.29亿

PE(静)：205.25

PE(2025E)：138.49

总股本：1.70亿

PB(静)：4.99

利润(2025E)：0.95亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为1.73%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为5.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.28%，投资回报也很好，其中最惨年份2015年的ROIC为-6.12%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高，近期即将扭亏为盈。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：除前期已披露的投资者关系活动交流内容外，本次新增主要互动交流内容如下:

答：、公司一直以来高度重视研发流程与知识产权的合规管理，严禁员工通过任何形式违法使用第三方知识产权。公司认为，对于知识产权的保护意识，早已成为中望上下在日常工作中的基础共识，并切实得到严格执行。因此，公司有信心也有底气，将以最小摩擦澄清事实、化解分歧。

ZWCD 与 utoCD 的下游客户与应用场景相同，基本功能和 PI 都高度相似。在某些功能方面，ZWCD 已形成独特的差异化优势，并且在全球市场的竞争格局中，公司也已成为不可忽视的厂商。

公司认为，即便是美国的法律，也会保护公司的独立开发成果。公司有信心，也有足够的底气在公平的司法环境之下，澄清事实。

公司认为，对于开拓海外市场的科技公司来说，遭遇知识产权纠纷是正常商业竞争的一部分，也是国际化进程的必经之路；同时，也是中望的品牌影响力在全球 CD市场中快速提升的佐证。

Q2、公司将通过什么具体的方式以应对 utodesk的起诉？

、首先，中望软件坚持国际化市场开拓，会遵照国际通行法律规则，并在中美两国具体的法律框架之内开展各项工作。

其次，虽然目前尚未收到正式诉讼文件，但公司仍然会积极争取通过协商的方式尽快解决争议，减少讼累，以更温和且符合双方利益的方式处理问题。

最后，公司同样已经做好最终以司法程序来解决纠纷的准备。目前，中望软件已快速组建起一支专项工作组，成员包括高管、研发、法务等在各自领域经验深厚的同事，并同步引入国际知识产权领域资深律师团队，形成内外联动的应对体系。公司将积极进行沟通或应诉，保护自己的合法权益。

在未来发展层面，公司会坚持差异化策略，未来 ZWCD与utoCD 的发展方向会更加不一致，双方各自走自己的路，给对方留下足够的空间，是终极解决之道。

Q3、utodesk的起诉是否会影响公司后续的软件销售？

、在法律规定层面，根据现行的境内外法律规定，在诉讼期间有正式判决之前，公司产品的销售将不会受到法律限制，因此公司在境内及海外市场的销售和服务将正常开展。

市场推广层面，在境内市场，由于公司二维 CD 系列产品目前已经拥有相当高的市场认可度，数量众多的客户都早已成为中望的长期合作伙伴，并陪伴公司逐步成长起来。公司相信他们会选择继续支持中望的发展，继续支持国产工业软件。

在海外市场，经销网络是产品销售的核心。公司大部分经销商都是常年合作伙伴，相当一部分核心伙伴与公司共同见证了公司发展道路上的各种挑战以及至暗时刻。整体而言，海外经销商伙伴对这类事件的接受度较高，也会有信心继续跟随公司一起成长。低谷阶段的坚守弥足珍贵，中望软件会一直与客户、广大合作伙伴、股东站在一起。

产品层面，ZWCD 只是中望众多产品的其中一个产品，在公司的产品矩阵中，ZW3D、CM、CE、PLM 等产品都已崭露头角，逐步成为公司营收中越来越重要的部分。上述产品完全不受这次纠纷的影响。众所周知，近年来公司持续加大对三维 CD系列产品的投入，且已逐步转化为营业收入产出。多产品线的发力，也将在一定程度上对冲诉讼事项给公司业务开展带来的短期冲击。

综上，公司相信自身有能力妥善应对诉讼事项给公司的业务开展所带来的负面冲击。

Q4、公司其他产品线是否涉及知识产权侵权的情形？

、公司没有任何意愿侵犯任何第三方的知识产权，并且公司将进一步加强内部控制建设，确保未来不会出现无意侵犯他人知识产权的情况。中望软件一直以来高度重视知识产权的使用与保护。在研发过程中设计使用第三方技术时，公司主要通过与技术权利方签署知识产权授权协议取得技术使用授权，不存在侵犯其他公司知识产权的情况。

公司在上市后，积极引进代码管理系统等措施，加强知识产权的管理。也陆续获得“中国版权影响力企业”、ZW3D 产品获得了“中国版权金奖”等奖项。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

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分析师王之昊对其研究比较深入（预测准确度为40.36%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

1.06
2026E

1.60
2027E

--

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

1.72%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

19.72%

--
净利率

5.44%
销售费用/利润率

646.70%
股息率

0.55%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

62.22%
有息资产负债率(%)

5.37%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

161.64%
存货/营收(%)

2.95%
经营现金流/利润(%)

31.99%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

2.63%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-1.67%
流动比率

4.49%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

15.65%
货币资金/流动负债(%)

477.45%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

7.96%
应收账款/利润3年变动比例(%)

206.55%
存货/营收环比(%)

3.57%
在建工程/利润(%)

436.43%
在建工程/利润环比(%)

14.72%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

12.17%
经营性现金流/利润(%)

31.99%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
黄兴亮

万家行业优选混合(LOF)

4000000
谢治宇

兴全合润混合A

2978623
谢治宇薛怡然

兴全合宜混合(LOF)A

987949
唐屹兵

博时上证科创板100ETF

723004
苏俊杰

鹏华上证科创板100ETF

620223

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行业相对指标