斯瑞新材诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

斯瑞新材

(688102)

总市值：68.59亿

PE(静)：69.74

PE(2025E)：44.70

总股本：7.27亿

PB(静)：6.39

利润(2025E)：1.53亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为8.13%，生意回报能力一般。去年的净利率为8.57%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。

融资分红

公司上市3年以来，累计融资总额4.19亿元，累计分红总额1.38亿元，分红融资比为0.33。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司的哪些产品可以应用到半导体领域？

答：公司产品在半导体领域的应用主要有以下几个方向

（1）公司生产的光模块芯片基座是光模块核心部件光芯片的载体材料，可以应用于400G、800G、1.6T的光模块。

（2）公司开发了芯片半导体设备水冷组件，已通过下游龙头客户产品验证并实现批量供货。

（3）公司的高强高导铜合金制品可应用于半导体靶材配套零组件。

2、公司研发的特种铜合金具有高导电、高强度的特性,是否可以应用于核电方向？

公司已开发了应用于可控核聚变、大型核电发电机等关键材料和零组件。

3、贵公司中高压电接触材料，主要应用于电力的哪个环节？都有哪些知名客户？

公司中高压电接触材料及制品分为铜铬触头和铜钨触头两大类，中高压电接触材料是指使用电压大于1.2KV的电接触材料，主要应用于电力行业各类中高压开关领域。公司目前铜铬触头产品应用的范围为12KV-126KV，铜钨触头产品的应用范围为126KV以上。随着“双碳”带来电力行业重构，公司该产品下游行业需求进入中高速增长期，新型绿色环保高电压大电流等级真空开关逐步替代六氟化硫开关（SF6气体的温室效应是CO2的23900倍），光伏、风电、核电等新能源发电量迅速增长，全社会用电量整体稳步增加，且以电代煤、以电代油、以电代气进程加快，公司中高压电接触材料及制品领域进入中高速稳定增长阶段。

公司中高压电接触材料属于输配电产业的关键基础材料，主要客户有西门子、BB、施耐德、伊顿、东芝、旭光电子、中国西电、平高电气、许继电气、宝光股份等。

4、星网、G60进入密集发射期，对公司相关产品的影响？

2024年，全球航天任务频次再创新高，全球运载火箭共计完成265次发射。入轨发射总计259次，比2023年的221次增加了17%，平均1.4天完成一次火箭发射，创历史之最。

随着2024年国内低轨卫星星座“星网”首次发射成功、“千帆”星座三次发射成功，2025年商业航天板块会呈现出更多积极的发展态势。

公司的液体火箭推力室内壁产品应用于商业航天，该产品是火箭发动机推力室的一个重要装置，具有耐高温性能、导热性能，将火箭发射过程中燃料燃烧的热量导出，确保发动机正常工作。目前主要客户有蓝箭航天、九州云箭、星际荣耀等。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华泰证券朱雨时的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，斯瑞新材的合理估值约为3.12元，该公司现值9.43元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有66.89%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

斯瑞新材需要保持60.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师朱雨时对其研究比较深入（预测准确度为77.21%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2024E

1.07
2025E

1.53
2026E

2.08

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财报摘要

项目

2023

评级
ROIC

8.13%
利润5年增速

43.17%

--
营收5年增速

19.13%

--
净利率

8.57%
销售费用/利润率

21.97%
股息率

0.79%

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

32.41%
财费货币率(%)

0.11%
应收账款/利润(%)

341.75%
存货/营收(%)

23.73%
经营现金流/利润(%)

171.41%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

6.66%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

11.34%
流动比率

1.55%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

24.28%
货币资金/流动负债(%)

24.32%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

6.02%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

1.75%
在建工程/利润(%)

198.94%
在建工程/利润环比(%)

55.78%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

13.09%
经营性现金流/利润(%)

171.41%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
撒伟旭

国寿安保新材料股票发起式A

82692

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行业相对指标