金宏气体诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

金宏气体

(688106)

总市值：186.64亿

PE(静)：141.47

PE(2026E)：86.00

总股本：5.35亿

PB(静)：5.52

利润(2026E)：2.17亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.44%，生意回报能力不强。去年的净利率为5.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.61%，投资回报也较好，其中最惨年份2016年的ROIC为3.19%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.5%/5.2%/2.9%，净经营利润分别为3.28亿/2.1亿/1.5亿元，净经营资产分别为31.21亿/40.3亿/52.61亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.07/-0.01/-0.02，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1.66亿/-3416.36万/-5560.85万元，营收分别为24.27亿/25.25亿/27.77亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为95.45，其中净金融资产-20.5亿元，预期净利润2.17亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：主要答内容

答：二、主要问内容

1、目前公司氦气气源情况？

氦气作为关乎国家产业安全的战略性稀缺资源，广泛运用于集成电路、航空航天、医疗健康等核心领域。公司提前规划布局，依托海外长协锁定优质气源，同时积极拓展海内外多元氦气采购渠道，并稳步推进新疆BOG提氦项目建设，持续提升氦气的自主供应与保供能力。目前俄罗斯氦气临时出口管制令仍在执行过程中，公司持续积极对接沟通，全力保障气源稳定供应。

2、目前公司现有氦气库存情况？

受氦气自身物理特性影响，存储环节会存在自然损耗，因此公司通常不会维持大规模库存；同时公司氦罐周转率较高，可稳定保障客户需求。

3、氦气产品的销售模式及价格情况？

氦气产品的销售模式上，公司采取直销与分销相结合的运营模式，后续公司将结合行业格局及市场需求变化，动态优化销售策略，适配市场发展趋势。价格方面，分销渠道定价机制相对灵活，能够紧跟市场行情，具备一定价格弹性；直销长协订单中，整体价格波动相较于分销业务更为平稳。

4、公司氦气采购长协情况？

2025年底公司以相对较低的价格锁定了稳定的海外氦气资源，目前合同约定采购量内的氦气价格不受调价机制的影响。

5、公司特种气体业务情况？

在特种气体方面，公司借助战略合作缩短产品导入时间，不断扩充产品线。同时，为进一步增强对下游客户的综合服务能力，公司在稳定自产气体供应的同时，通过“自产+贸易”模式拓宽服务品类，为客户提供一站式综合气体服务方案。

6、公司超纯氨产品的价格波动情况？

超纯氨产品在集成电路、液晶面板等半导体领域的价格较为稳定；在光伏等领域，受行业阶段性调整的影响，目前价格处于周期性底部。

7、公司TEOS产品情况？

公司TEOS产品已实现部分客户批量供应，同时依托战略合作拓宽市场渠道，进一步盘活产能。后续公司也将持续加快优质半导体客户的对接与导入进度。

8、现场制气项目本年度业绩增量展望？

中集绿能、淮安圣马、湛江科汇等项目本年度均会贡献完整年度营收，云南呈钢项目已于去年完成技术改造，其耗能得以进一步降低，本年度的利润贡献将会有进一步提升。同时公司业务团队持续积极拓展优质新客户。

9、公司电子大宗载气项目的情况？

2025年新中标的浙江莱宝显示、汕尾信利、芯业时代等项目已于上年度陆续实现供气，一季度已形成稳定营收贡献；同时公司持续开拓新客户，并积极跟进半导体优质客户的扩产计划，不断拓展业务布局，提升市场份额。

10、公司下游客户结构情况？

2026年第一季度，公司下游客户中集成电路、机械加工、新材料领域客户占比较高，光伏行业客户占比仅为3%。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

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DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据开源证券金益腾的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，金宏气体的合理估值约为--元，该公司现值34.86元，现价基于合理估值有0%的低估

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当前市值

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

金宏气体需要保持69.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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四分位数线（25%）

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分析师金益腾对其研究比较深入（预测准确度为39.87%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

2.08
2027E

2.53
2028E

3.15

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

3.43%
利润5年增速

-6.53%

--
营收5年增速

17.43%

--
净利率

5.40%
销售费用/利润率

154.54%
股息率

0.93%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

13.44%
有息资产负债率(%)

36.63%
财费货币率(%)

0.09%
应收账款/利润(%)

344.23%
存货/营收(%)

5.15%
经营现金流/利润(%)

407.82%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

5.60%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

11.16%
流动比率

1.09%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

31.88%
货币资金/流动负债(%)

65.64%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

7.52%
应收账款/利润3年变动比例(%)

142.34%
存货/营收环比(%)

5.00%
在建工程/利润(%)

735.98%
在建工程/利润环比(%)

9.32%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

8.39%
经营性现金流/利润(%)

407.82%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
杨斯琪荣膺

华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF

5751932
李文宾

永赢科技驱动A

4046215
张海啸

永赢半导体产业智选混合发起A

3800000
胡泽

永赢新能源智选混合发起A

1805833
陈西中

招商金安成长严选混合

893966

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行业相对指标