金宏气体诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

金宏气体

(688106)

总市值：186.80亿

PE(静)：141.59

PE(2026E)：86.08

总股本：5.35亿

PB(静)：5.52

利润(2026E)：2.17亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.44%，生意回报能力不强。去年的净利率为5.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.61%，投资回报也较好，其中最惨年份2016年的ROIC为3.19%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.5%/5.2%/2.9%，净经营利润分别为3.28亿/2.1亿/1.5亿元，净经营资产分别为31.21亿/40.3亿/52.61亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.07/-0.01/-0.02，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1.66亿/-3416.36万/-5560.85万元，营收分别为24.27亿/25.25亿/27.77亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为95.53，其中净金融资产-20.5亿元，预期净利润2.17亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：主要答内容

答：二、主要问内容

1、公司在特种气体业务方面的规划？

特种气体业务上，公司借助战略合作缩短产品导入时间，通过“自产+贸易”的方式拓展气体服务维度，为客户提供更综合性的气体解决方案。

2、公司高纯二氧化碳和氧化亚氮在半导体领域的应用环节？

高纯二氧化碳主要应用于半导体清洗等工艺环节；氧化亚氮主要用于薄膜沉积、化学气相沉积等核心制程环节。

3、2025年度公司氦气产品的销售情况？

2025年度，公司氦气产品销售额超1.5亿元，占主营业务收入的比例约为6%。

4、氦气产品价格情况？

受国际局势和市场供需关系影响，氦气产品价格存在一定波动。其中零售价格随行就市，长协价格相对稳定，有利于维护核心客户。

5、公司新疆BOG提氦项目进展？

公司新疆BOG提氦项目正按计划稳步推进建设，预计今年三季度进入试生产阶段。项目投产后将进一步拓宽国产氦气供应渠道，提升公司氦气自主保障能力与资源安全保障水平。

6、超纯氨产品的下游客户分布情况？

2025年度，超纯氨产品中集成电路领域的营收占比已稳居首位。公司将持续积极拓展合作机会，进一步优化下游市场布局。

7、现场制气设备的来源？

目前公司的现场制气设备均为外采，国内多数设备厂商技术成熟、专业度高且经济性更强。

8、公司现场制气业务的情况？

2025年新中标电子大宗载气项目中，浙江莱宝显示、汕尾信利、芯业时代等已于上年度陆续供气；大型现场制气项目方面，山东睿霖高分子空分项目及营口建发空分项目预计2026年年底前陆续进入试生产状态。

9、公司电子大宗载气项目的业务模式？

公司电子大宗载气业务采取新建与存量替换双轮驱动的发展模式。2024年无锡华润上华项目实现国内首个成熟量产晶圆厂电子大宗气站存量替换，2025年汕尾信利项目完成第二单存量替代，充分契合半导体供应链自主可控趋势。公司在积极拓展新建项目的同时，持续把握存量市场替代机遇，不断提升市场份额与行业竞争力。

10、公司未来业绩增量预计？

大宗零售业务较为稳定，公司会在稳健发展的基础上进一步提升市场占有率，持续夯实大宗零售业务“压舱石”根基，未来经济逐步复苏，气体价格有望触底升，带来业务的涨价弹性；现场制气项目随着项目陆续投运，将持续为公司带来稳定的营收贡献，充分发挥其“经营稳定器”的核心作用；特种气体方面，高纯二氧化碳及氧化亚氮产品已成功导入海外存储芯片龙头，未来将形成稳定的业绩增量；氦气业务方面，公司提前布局，在锁定海外稳定氦气资源的同时积极开拓国内氦气资源，推进自主化生产与规模化供应，打造新的业绩增长点。

11、公司的下游客户情况？

公司产品下游应用领域广泛，客户群体较为分散，对单一客户依赖度较低，客户结构具备良好的抗风险能力。

12、未来资本开支计划？

气体行业有资本密集型的特征，决定了资金需求量相对较大，需要持续的投入来保持发展。目前公司在建项目均已匹配资金需求。未来公司将继续加强资金流动性管理，强化资金使用效率，确保企业稳健发展。后续的资本开支，公司会灵活运用银行商业贷款、专项贷款等多元化融资工具，合理统筹资金安排。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

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DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据开源证券金益腾的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，金宏气体的合理估值约为--元，该公司现值34.89元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

金宏气体需要保持69.60%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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四分位数线（25%）

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分析师金益腾对其研究比较深入（预测准确度为39.87%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

2.08
2027E

2.53
2028E

3.15

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

3.43%
利润5年增速

-6.53%

--
营收5年增速

17.43%

--
净利率

5.40%
销售费用/利润率

154.54%
股息率

0.83%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

13.44%
有息资产负债率(%)

36.63%
财费货币率(%)

0.09%
应收账款/利润(%)

344.23%
存货/营收(%)

5.15%
经营现金流/利润(%)

407.82%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

5.60%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

11.16%
流动比率

1.09%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

31.88%
货币资金/流动负债(%)

65.64%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

7.52%
应收账款/利润3年变动比例(%)

142.34%
存货/营收环比(%)

5.00%
在建工程/利润(%)

735.98%
在建工程/利润环比(%)

9.32%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

8.39%
经营性现金流/利润(%)

407.82%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
杨斯琪

华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF

5751932
李文宾

永赢科技驱动A

4046215
张海啸

永赢半导体产业智选混合发起A

3800000
胡泽

永赢新能源智选混合发起A

1805833
陈西中

招商金安成长严选混合

893966

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行业相对指标