东芯股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

东芯股份

(688110)

总市值：495.32亿

PE(静)：-296.34

PE(2025E)：-884.49

总股本：4.42亿

PB(静)：15.92

利润(2025E)：-0.56亿

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生意好坏

去年的净利率为-27.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-3.28%，投资回报极差，其中最惨年份2017年的ROIC为-61.05%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点：公司近期亏损幅度或将减小。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：砺算科技对公司目前的财务报表端有什么影响？

答：公司对上海砺算的投资采用权益法核算，未纳入合并报表范围。

2、公司目前涉及的产品品类众多，研发团队如何分配的，是否有侧重点和相应的优先级？

公司目前 NND、NOR、DRM 每条产品线均设有研发团队，涵盖电路设计、版图设计、版图验证、测试等完整的产品设计研发环节。公司高度重视并始终保持高水平研发投入，坚持技术创新，保证公司产品的技术先进性。公司目前在研项目按预定计划正常推进中。

3、砺算的首款产品的主要优势和能力体现在哪些方面？

砺算科技致力于研发多层次（可扩展）图形渲染 GPU 芯片，产品可实现端、云、边的主流图形渲染和 I加速，基于自研 TrueGPU天图架构，并自研指令集、自研软件栈。其首款显卡产品在 GPU 主流benchmark中表现良好，展现出优良的图形与计算能力，具备商业化潜力与市场竞争力。

4、随着存储产品的持续涨价，公司的库存情况如何？

今年以来，随着行业需求暖，公司产品销售呈现积极态势。公司持续布局网络通信、监控安防、消费电子、工业控制、汽车电子领域等关键应用。公司将积极优化运营效率及库存管理策略，力求把握市场机遇，公司存货主要由原材料、委托加工物资、库存商品等构成，截至三季度报告期末公司存货为 10 亿元。公司根据自身库存情况和客户的需求，并结合对市场的预测拟定采购计划，目前存储市场价格仍在持续修复，库存水平处于可控范围之内。

5、从下游需求来看目前市场情况如何？

网通领域需求逐步增长，招标规模同比去年显著增长，FTTR等家用侧网络通信需求持续修复。可穿戴智能设备的存储容量需求持续增长。安防市场自下半年起拉货动能增强，需求较上半年升明显。物联网模块需求向好，伴随容量需求增长，MCP 销售单价有望逐步提升，5G模块的导入在逐步起量。车载领域，公司继续推进整车厂和 Tier1客户的导入工作，进一步推进市场份额的持续增长。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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