鼎阳科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

鼎阳科技

(688112)

总市值：163.84亿

PE(静)：114.90

PE(2026E)：82.91

总股本：1.60亿

PB(静)：10.31

利润(2026E)：1.98亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为7.14%，生意回报能力一般。去年的净利率为23.69%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.89%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.9%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市5年以来，累计融资总额12.43亿元，累计分红总额4.67亿元，分红融资比为0.38。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为55%/30.6%/31.3%，净经营利润分别为1.55亿/1.12亿/1.43亿元，净经营资产分别为2.82亿/3.67亿/4.56亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.48/0.54/0.53，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.33亿/2.66亿/3.21亿元，营收分别为4.83亿/4.97亿/6.02亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到74.5%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为77.04，其中净金融资产11.61亿元，预期净利润1.98亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司近年来新产品推出速度明显加快，从8GHz到20GHz芯片迭代用了3年，而从20GHz到40GHz仅用了不到1年，请新产品推出加速背后的主要原因是什么？

答：新产品推出节奏的加速离不开公司坚持创新驱动发展和高端化战略。公司多年来保持高强度研发投入，不断充实技术人才梯队，聚焦核心技术攻关与高端产品迭代。第一，公司研发人员数量在持续增加，人员结构不断优化，从上市时约100人增至目前280余人，截至半年报期末，研发人员占公司员工总数已超50%，研发队伍进一步壮大，同时硕士研究生及以上学历人员数量占研发人员总数的比例不断提高，为产品研发提供了坚实的人才保障；第二，公司研发人员任职稳定，人才流失率较低，随着经验丰富的老员工逐步增加，开发效率也随之提高；第三，公司长期聚焦通用电子测试测量仪器行业，积累了从产品定义、立项、研发、设计、验证、测试、样机到批量生产等环节的全流程技术，随着核心技术储备不断丰富、研发经验持续沉淀，产品迭代与开发效率逐步提高；第四，下游相关领域产业发展提速，客户新增及迭代需求持续释放，旺盛的市场需求也促使公司加快推出新产品。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据平安证券徐勇的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，鼎阳科技的合理估值约为--元，该公司现值102.66元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

鼎阳科技需要保持74.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师徐勇对其研究比较深入（预测准确度为65.18%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

1.94
2027E

2.46
2028E

3.12

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

7.13%
利润5年增速

22.53%

--
营收5年增速

22.21%

--
净利率

23.68%
销售费用/利润率

64.51%
股息率

1.70%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

0.69%
财费货币率(%)

-0.02%
应收账款/利润(%)

75.82%
存货/营收(%)

49.33%
经营现金流/利润(%)

126.46%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.09%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.23%
流动比率

11.71%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

255.24%
货币资金/流动负债(%)

2255.60%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

8.89%
应收账款/利润3年变动比例(%)

7.62%
存货/营收环比(%)

16.17%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

14.13%
经营性现金流/利润(%)

126.46%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
张勋章宏帆

鹏扬数字经济先锋混合A

594105
彭柏文

惠升惠民混合A

408393
闫思倩

鹏华创新未来混合(LOF)C

402520
LIU DONG(刘冬)

天弘全球高端制造混合(QDII)A

400000
李涛

嘉实成长共赢混合A

343140

更多>

行业相对指标