鼎阳科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

鼎阳科技

(688112)

总市值：98.28亿

PE(静)：68.92

PE(2026E)：52.27

总股本：1.60亿

PB(静)：5.98

利润(2026E)：1.88亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为7.14%，生意回报能力一般。去年的净利率为23.69%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.89%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.9%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为55%/30.6%/32%，净经营利润分别为1.55亿/1.12亿/1.43亿元，净经营资产分别为2.82亿/3.67亿/4.45亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.48/0.54/0.47，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.33亿/2.66亿/2.8亿元，营收分别为4.83亿/4.97亿/6.02亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（中金公司的刘中玉预测准确率为83.63%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是23.3元，公司股价距离该估值还有62.16%的下跌空间，估值回归空间大（该分析师预测的增速不低，请深度研究），该公司估值压力较大，根据市价回推公司业绩需要5年达到56.6%以上的复合增速才能撑得起当前市值，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为28.1%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为45.61，其中净金融资产12.53亿元，预期净利润1.88亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司后续高端产品的新品规划是怎样的？

答：公司将持续聚焦高端产品升级。1）在数字示波器领域，公司已完成20GHz带宽数字示波器研发工作，后续将研发20GHz以上带宽的数字示波器，缩小与国外优势企业的差距，覆盖绝大部分的测试需求。2）加大射频、微波测试测量仪器类型高端产品的推出力度，目前公司已发布67GHz输出频率的高端射频微波信号发生器、50GHz的高端频谱分析仪和矢量网络分析仪，后续将研发67GHz以上频率范围的射频微波信号发生器、50GHz以上频率范围的高性能矢量网络分析仪和频谱分析仪，不断完善产品类别，保持在频谱信号分析仪、信号源和矢量网络分析三个主要的射频测试测量仪器的市场竞争力。3）在任意波形发生器领域，公司已完成5GHz任意波形发生器研发工作，后续将研发5GHz以上的任意波形发生器产品，满足通信、半导体等领域的测试需求。公司将并不断优化产品布局，提升产品标准，控制产品质量，并持续推出其他类别的新产品，同时继续加强对通用电子测试测量仪器核心部件的研发，目前公司正在进行部分关键算法以及模块的自研，以提升产品的性能指标，后续将持续进行相关核心部件的研发，实现高端产品核心部件技术的自主可控。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中金公司刘中玉的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，鼎阳科技的合理估值约为23.30元，该公司现值61.58元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有62.15%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

鼎阳科技需要保持56.60%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师郭冠君对其研究比较深入（预测准确度为87.08%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

1.43
2026E

1.80
2027E

2.23

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

7.13%
利润5年增速

22.53%

--
营收5年增速

22.21%

--
净利率

23.68%
销售费用/利润率

64.51%
股息率

1.70%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

0.67%
财费货币率(%)

-0.02%
应收账款/利润(%)

69.63%
存货/营收(%)

42.46%
经营现金流/利润(%)

126.46%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.09%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-23.46%
流动比率

13.46%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

280.11%
货币资金/流动负债(%)

2614.37%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

4.29%
应收账款/利润3年变动比例(%)

12.25%
存货/营收环比(%)

18.94%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

14.44%
经营性现金流/利润(%)

126.46%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
魏淳

前海开源沪港深新硬件A

175376
孙麓深

招商丰拓灵活混合A

153602
王娟娟程泉璋孙麓深

招商享利增强债券A

50677
孙麓深

招商丰泽混合A

39500
钱栋彪

泰信智选成长灵活配置混合A

32117

更多>

行业相对指标